零售行业：新零售引领行业发展新阶段

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1、策略专题报告·零售行业2018年1月22日新零售引领行业发展新阶段核心观点：1）新零售的深层诞生原因：双线融合背后是零售本质的回归分析师“新零售”一经提出随即引发广泛关注，探究其出现的深层原因，背后实际上是商贸零售回归本质的大趋势：新零售解决方案正是通过线上线下短李昂：（8610）83574538板互补、优势共担来追求消费者与商家的利益双赢。：liang_zb@chinastock.com.cn线上渠道具有低价、高效和智能化的优势，却一直囿于体验感受限，而执业证书编号：S0130517040001线下场

2、景天然具有体验感的优势，加之高端消费占优，在线上电商的冲击下仍保有较大的市场份额，但成本高限制了其进一步的发展。现阶段行业面临结构性转型、电商业绩增速比同期放缓、实体零售内部分化（龙头经营状况远超各子行业整体水平），线上电商和实体企业要想获得长足发展，充分利用市场就不能再故步自封，需要实现相互渗透及长短互补。行业数据时间2018.01.19新零售双线融合将共创双赢局面。从消费端看，新零售将满足消费者四大诉求：购物效率的提升、服务体验的优化、购物需求的预知和向品质消费转型；而从供给端看，企业将实现业绩上升。2

3、）新零售的方法论：双线融合背景下模式创新，行业大有可为我们认为新零售将会以数字化为核心驱动力从两方面整合行业：一是电商发挥技术优势，入股布局线下，带动线下零售企业优化供应链实现转型升级；二是线下发挥体验式优势，融合业态创新发展，依托电商线上平台注入科技元素扩大优势。技术驱动重构人货场，供应链持续优化。零售的本质在于持续满足消费者不断变化的需求，而消费者唯一不变的初衷是物美价廉，因此新零售回相关研究归本质的趋势要求零售商要进行基于消费者需求的供应链的优化。新零售《行业深度专题报告——看好黄金珠宝行业时代下的供

4、应链不仅仅是供应链，它强调的是多位一体，强调的是依托营未来发展，关注智能珠宝投资机会2017年4销和数据，在满足消费者需求水平基础上的整个系统成本的最小化。基于月19日》此，未来零售将会围绕人这一核心，优化整合供应链，包括“人”的重新《行业策略报告——消费升级全面驱动零售定位，“货”的数字化和“场”的重构，最终提升商业经营效率。产业新发展2017年5月31日》融合业态，生活美学创新重塑零售模式。2017年，零售业进入了新物《百货行业深度报告——经济换挡，价值重种加速繁衍的疯狂时期，这些零售新物种的出现意味着

5、零售业态的界限正塑2017年7月21日》变得模糊，服务内容也正变得更加多元，生活美学正重塑零售模式。3）2018年投资展望：新零售引领行业发展新阶段新零售双线融合为行业提供了新的发展思路，也为我们提供了新的思考方式，我们提出从三个维度看未来行业的发展：①双线融合背景下数字化为核心驱动力，零售企业转型升级；②线上电商强强联合，行业对垒竞争格局日渐显现；③线下企业间相互渗透增加，可选消费持续复苏。未来，我们继续推荐永辉超市、苏宁云商、王府井、天虹股份、鄂武商A。风险提示：消费回暖不及预期；新业态培育进展缓慢；费

6、用开支增大www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明策略专题报告/零售行业目录一、新零售的深层诞因：双线融合背后是零售本质的回归2017................................年5月.........................................................................3（一）线上渠道：低价、高效、智能化，体验感受限..........................

7、...............................................................................3日1.前期基于低成本的价格吸引力.................................................................32.高效的消费体验和企业营运效率...............................................................33.科技赋能与电商智能化..

8、.....................................................................44.脱离场景下的体验感受限.....................................................................5（二）线下渠道：重体验、高端消费占优势，成本高................................