军工行业动态：看好一季度军工行情，全年或呈现结构化特征

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板看好一季度军工行情,全年或呈[table_indusname]军工现结构化特征本周核心观点[table_invest]04281、历史效应叠加两会换届预期，看好18年一季度军工行情。从维持增持区间涨跌幅看，2011年至今，除2014年、2016年外，中证军工指数黎韬扬一季度均有1.72%~32.05%不等的上涨，整体优于全年其他季度。从litaoyang@csc.com.cn区间最高涨跌幅看，2011-2017年中证军工指数一季度期间最高涨幅执业证书编号：S

2、1440516090001较大，整体优于全年其他季度。2018年与2013年同是两会换届年，2013年元旦至两会期间板块涨幅为26.44%，为近7年最高，18年一发布日期：2018年1月3日季度军工行情值得期待。市场表现2、2018年投资策略：内外因素拐点向上，看好18军工板块投资[table_industrytrend]18%13%机会。外部因素：国防预算增速受美国军费大幅增加影响有望触底反8%3%弹至7.3%-7.5%左右。内部因素：1、以海空军为代表的新型武器装备-2%-7%列装进入新周期，产业链业绩将迎拐点；2、军工科研院所改制首批-12%-17%试点

3、已经启动，资产证券化及后续批次改制有望逐渐实质落地；军工-22%央企资本运作数量较17年或将有所增加；定价机制改革或将继续深12/2617/1/2617/2/2617/3/2617/4/2617/5/2617/6/2617/7/2617/8/2617/9/2616/17/10/2617/11/26化论证，军工企业已渐入降本增效阶段；混改、军民融合等改革亦将国防军工上证指数有序深入推进。3、2018年整体行情或将呈现结构化特征。1、产业链业绩释放呈相关研究报告现结构化：供给侧结构化：各类新型武器装备定型批产周期各异，业[table_report]中信建投军工-行

4、业周报（12月第4绩释放节点有所差别；需求侧结构化：军改对各军种装备采购计划影17.12.26周）：日本军费再创新高，板块进入响各异，陆军、战支等新军种订单补偿效应或将更为明显。2、军工战略配置期中信建投军工-行业周报（12月第3体制改革推进呈现结构化：院所改制应重点关注电科、航天、航空、17.12.21周）：军民融合持续深入推进,关注板兵器等集团相关进展；军工央企资本运作数量或有增长但投资机会有块战略配置时点限；军品定价机制改革长期利好整机类央企；混改、军民融合改革预2018年投资策略报告之军工篇：双17.12.19拐点下的结构化期差已不大，推进过程或将带来

5、阶段性机会但影响逐渐减弱。4、在标的选择上，我们认为应抓住国家队龙头、民参军国产替代两大结构性机会。国家队龙头：重点关注符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司；民参军国产替代：重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。5、重点推荐组合国家队龙头：中直股份、国睿科技、中国动力、航发动力、中航光电、中航机电；民参军国产替代：天银机电、航新科技、海兰信、光威复材、景嘉微。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后

6、一页的重要声明14355210/30242/2018010314:21`[table_page]军工行业动态研究报告目录一、每周板块数据回顾...........................................................................................................................................21.1板块指数..................................................................

7、....................................................错误!未定义书签。1.2个股表现......................................................................................................................错误!未定义书签。1.3板块估值.................................................................................

8、...................