欧元区宏观经济数据扫描2017年8月报告

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1、【国际宏观扫描】周度报告2017年9月11日欧元区宏观经济数据扫描2017年8月报告欧元区●欧洲央行利率决议摘要：央行决定保持主导利率、边际贷款便利和存款便利利率在0.00%，0.25%和-0.04%不变。央行预期这些利率和将会在很长一段时期保持不变。央行预期维最新货币政策决议持购债计划在每月净买入600亿欧元的水平直到17年12月底，或者在某些条件黎伟杰下，维持到央行看到通胀路径调节到央行的目标路径。如果经济前景变得不资格号：理想，央行随时准备增加购债计划规模或延长购债计划时长。F3034697●客观经济数据点评：实习

2、生：张梦知欧洲的各项经济指标的强劲与上季度GDP增速的提高相符。欧洲居民消010-58747685费持续上涨，国内外需求提升促进了经济复苏。欧洲劳动力市场持续改善，各年龄层次的失业率都在下降，这增加了居民的消费信心。制造业信心增强，出口制造业设备订单继续上升，随着亚洲的需求增加，欧洲的出口总量相关报告：有所增长。受能源价格和价格的影响，欧洲的通胀下跌，但去除能源和食物1.EconomicBulletin,的影响的通胀在上升。欧洲房产价格持续增长，受低利率的促进，房贷规模issue5/2017不断扩大。欧洲的低利率和购债计

3、划刺激着广义货币增长。但是相比于高速增长的货币规模，居民的工资增长较为缓慢，这主要是因为欧洲劳动力市场仍然相对松弛，雇主提升工资压力较小。欧洲银行贷款利率接近历史最低水平，欧元区最疲弱的国家的银行贷款利率下降更是显著，说明欧洲的货币刺激传导机制见效。●客观经济预期：欧洲的经济增长预期良好，央行的货币刺激政策见效。出口预期未来将会继续增长，这是因为亚洲对欧洲的商品需求预期继续增长，但与美国和拉丁美洲的贸易预期则不理想。欧洲的劳动力市场有进一步走强的趋势，随着国投安信期货劳动力市场饱和度和商业活动的增强，居民的收入也预期会提

4、升，从而进一步刺激消费。欧洲企业盈利良好，融资成本低，客观的经济风险降低，随着金融衍生品组欧盟内部和外国需求提高，欧洲的投资预期也将进一步增强。未来需要关注的是欧洲的购债计划的变更。央行在9月初的利率决议里声明在满足某些条件下要提高购债计划规模或延长购债计划时长，但最新消息显示，央行可能要开始减小购债规模。欧洲的经济增长一部分依赖于货币刺激，减少货币刺激势必对经济有所影响。本报告版权属于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据，转载请标明出处二、总体经济指标家庭消费(swda，季环比%)实际GDP(swda，季环比%)0.

5、84320.410-10-2-3-0.4-4-5-6-0.8数据来源：Bloomberg，国投安信期货数据来源：Bloomberg，国投安信期货政府支出(swda，季环比%)实际GDP(同比%)342201-2-40-6-1-8数据来源：Bloomberg，国投安信期货数据来源：Bloomberg，国投安信期货国内需求(swda，季环比%)名义GDP(百万欧元)6290000028000004270000022600000250000002400000-223000002200000-42100000-62000000数

6、据来源：Bloomberg，国投安信期货数据来源：Bloomberg，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请标明出处工业产值(同比%)建筑业产出同比%,wda)1510550-5-5-15-10-25-15数据来源：Bloomberg，国投安信期货数据来源：Bloomberg，国投安信期货上季度欧洲GDP同比增速加快。欧洲国内需求的提高，公司盈利的改善和良好的融资条件促进了投资的复苏。得益于就业和家庭财富的增长，家庭消费持续增长。三、就业及通胀【物价指标】CPI(同比%)CPI除食品与能

7、源(同比%)5241.6321.210.80-10.4数据来源：Bloomberg，国投安信期货数据来源：Bloomberg，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据，转载请标明出处PPI半成品(同比%)生产价格指数(月环比)10250.50-1-5-10-2.5数据来源：Bloomberg，国投安信期货数据来源：Bloomberg，国投安信期货PPI成品(同比%)PPI制造业（同比%）1088644200-2-4-4-6-8-10-8数据来源：Bloomberg，国投安信期货数据来源：Bloom

8、berg，国投安信期货PPI制造业（同比%）PPI除食品与能源(月环比%)8160.80.640.420.200-2-0.2-4-0.4-6-0.6-8-0.8-1-10数据来源：Bloomberg，国投安信期货数据来源：Bloomberg，国投安信期货欧洲通胀回落，主要原因是能源价格增幅的下降。根据石油期货价格信息