前瞻研究系列报告26：2018年，科技股买什 么

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1、前瞻研究系列报告26证券研究2018年，科技股买什么报告/2017年12月29日强于大市（维持）行投资要点业研科技的力量：科技进步是经济增长的原动力。科技公司已经取代传统金融、能源、中信证券研究部究工业品和商业公司，成为全球市值和影响力最大的公司。1）科技板块对全球经济。/贡献占比正持续提升，美股市场，2017年前三季度，科技板块净利润贡献占比许英博25%（+14.8%），显著领跑标普500公司（+4.7%）；2）当前美股市值排名TOP电话：010-60838704前5公司均为科技公司，腾讯、阿里已成为中国上市公司市值TOP2；3）龙

2、头公司邮件：xuyb@citics.com瞻正在成为科技市场主导力量，FAAMG占美股市值比重已从2009年不足2%提升研执业证书编号：S1010510120041至当前8.5%。究陈俊云重估中国：中国已成为全球最重要的两大科技创新力量之一。快速崛起的中国已电话：0755-23835437经在多方面积累巨大优势：1）市场：汽车、智能手机、半导体等诸多领域，中国已成全球最大消费市场，约占全球1/3；2）研发：中国对外贸易结构中技术禀赋邮件：chenjunyun@citics.com产品占比超过20%，企业研发支出年增速接近19%（全球第

3、一），绝对额全球第执业证书编号：S1010517080001二；3）人才：国内高校每年新增毕业生超过600万，海外人才回流不断加速；4）徐涛资本：政府引导基金、风投基金，以及因MSCI加大中国权重而主动或被动流入电话：010-60836719中国的资本，将共同推进“重估中国”。中资科技公司在全球竞争和跨国产业链分工中逐渐积累优势，涌现出腾讯、阿里、小米、华为等具备全球竞争力优质公司。邮件：txu@citics.com执业证书编号：S10105170800032017：龙头公司估值整体提升。2017年优质中国科技龙头公司估值显著提升：1

4、）美股市场，以阿里（2017年累计上涨96%）、微博（159%）等为代表，同期纳郑泽科斯达克互联网指数上涨44.1%；2）港股市场，以腾讯控股（112%）、瑞声科技电话：0755-23835433（98%）、舜宇光学（149%）等为代表，同期H股科技板块上涨26.6%；3）A邮件：zhengzeke@citics.com股市场，以海康威视（143%）、中兴通讯（127%）、大族激光（125%）、京东方（103%）等为代表，同期A股科技板块下跌7.0%。业绩和估值的双升，驱动龙执业证书编号：S1010517100002头公司估值中枢上移，

5、但目前主要龙头公司估值和预期业绩增速仍有较好匹配度。顾海波2018：“分化”是趋势，选股是核心。估值整体抬升后，“分化”将大概率事件，电话：010-60836760真正具备强盈利能力、高成长性及估值优势的公司将走出慢牛行情。我们综合考邮件：guhaibo@citics.com虑行业中长期景气度、企业成长性、盈利能力、研发投入水平，以及估值等因素，执业证书编号：S1010517100003筛选出2018年A&H市场值得重点关注的科技股优质公司。选股逻辑：1）行业方向&产业地位：中长期高景气度行业中的龙头公司，包括消费电子、汽车电子、相关

6、研究半导体、光通信、5G、云计算等板块；2）资产质量&成长性：业绩高增长，盈利1.前瞻研究：从蔚来ES8看智能网联汽能力（年化ROE>8%、年化ROIC>6%）、研发支出的收入占比>4.5%；3）估值车未来（2017-12-17）水平：动态PE与净利润CAGR匹配，并考兼顾公司的产业地位。2.前瞻研究：从加州路测资质看无人驾驶产业格局（2017-11-29）风险因素：中国宏观经济增长不达预期风险；国家层面政策&资金支持不及预期风3.前瞻研究：重估中国科技力量险；国际贸易摩擦加剧风险；企业产品技术战略方向踏空风险。（2017-11-17

7、）4.前瞻研究：半导体板块进入战略机遇投资策略：“分化”主旋律下，聚焦高景气行业板块中的科技龙头公司。腾讯、期..........................（2017-10-12）阿里作为全球性科技龙头将是我们持续关注重点，同时2018年在A&H股科技板5.前瞻研究：美国调研：从硅谷看全球块，我们建议重点关注：消费电子、汽车电子、半导体、5G、光通信、云计算等科技发展趋势.........（2017-09-26）高景气度板块中的龙头厂商，主要推荐：腾讯控股、海康威视、瑞声科技、三安6.前瞻研究：云：确定性机会，中资企光电、舜宇光

8、学科技、立讯精密、信维通信、欧菲科技、大族激光、中际旭创、业盛宴...................（2017-09-14）光迅科技、华天科技、广联达、歌尔股份、法拉电子、宏发股份。7.前瞻研究：亚马逊：