移动游戏行业深度报告：中国移动游戏市场仍为高增期

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1、证券研究报告

2、行业研究传媒【联讯传媒】移动游戏行业深度：中国移动游戏市场仍为高增期2017年11月08日投资要点国内移动游戏市场增速有所放缓，但处于高速增长阶段增持(维持)随着移动互联网渗透率的提高和智能手机的普及，我国移动游戏的市场规模分析师：陈诤娴进入快速增长阶段。根据艾媒咨询数据显示，2016年中国移动游戏行业收执业编号：S0300516090001入规模达到783.2亿元，同比增长88.7%。预计到2017年底，中国移动游电话：+86-021-51782239邮箱：chenzhengxian@lxsec.com戏市场将突破千亿。虽然增速较2

3、016年有所放缓，但市场仍然处于高速增长阶段。行业表现对比图(近12个月)21%移动游戏用户付费习惯逐渐养成，ARPU值、付费率提升明显9%随着游戏产业人口红利逐渐消退，游戏产业规模整体驱动力已经从人口基数-3%转向精细化运营提升ARPU值和付费率。数据显示，2016年移动游戏付费-15%率达到68.4%，较2015年大幅提升了21.8个百分点；从用户付费能力看，-26%16-1117-0217-0517-0817-11月均为游戏付费在50元以上的用户比例由2014年31%提升至2016年的沪深300传媒54.8%，付费能力提升明显。随着移动游戏玩

4、家收入水平提高，付费意识提资料来源：聚源升，网络支付途径便捷化以及移动游戏重度化精品化有效提高用户粘性，移动游戏付费用户占比有望进一步提升。海外增量市场仍处蓝海地带，增长潜力巨大由于国内游戏市场进入红海阶段，国内游戏市场加剧，游戏出海成为国内游戏厂商的新趋势。2016年中国自研移动游戏海外收入已达46.5亿美元，在去年海外移动游戏市场约267亿美元的大盘中，中国游戏占据17.4%的份额。根据伽马数据推算，2018年国产移动游戏海外收入将接近100亿美元大关，增长潜力巨大。随着近年来移动游戏出海兴起，海外增量市场被逐步开发，海外增量市场有望助力国内移

5、动游戏厂商收入实现高速增长。投资建议虽然目前国内移动游戏用户规模已达饱和状态，但随着国内玩家移动游戏付费意识和意愿的提升，国内移动游戏APRU值和付费率在显著提升，国内移动游戏存量市场规模仍有望保持高速增长态势。此外，目前中东、印度等新兴市场移动游戏增长潜力巨大，仍属于蓝海领域，随着近年来移动游戏出海兴起，海外增量市场被逐步开发，海外增量市场有望助力国内移动游戏厂商收入实现高速增长。个股方面，我们重点推荐国内移动游戏行业龙头三七互娱（002555SZ，买入）以及游族网络（002174.SZ，买入）。风险提示移动游戏市场竞争加剧。请务必阅读最后特别

6、声明与免责条款www.lxsec.com1/18行业研究。。。。。。。。。。目录一、国内移动游戏市场持续高速增长，市场规模有望破千亿.................................................................................4（一）移动游戏行业发展更加成熟，市场规模达到千亿元..............................................................................4（二）移动游戏用户经营进入盘活存量、做优增量阶段..

7、...............................................................................4（三）竞争格局：移动游戏市场竞争加剧，中小厂商生存空间受挤压............................................................5（四）移动游戏重度化趋势增强，IP游戏持续发力....................................................................................

8、....5二、移动游戏用户付费习惯逐渐养成，ARPU值、付费率提升明显.......................................................................6（一）随着玩家付费意识和收入水平的提升，用户付费意愿和付费能力均有提升...........................................6（二）移动游戏用户ARPU值显著提升，行业发展进入精品化时代..............................................................

9、.8三、海外增量市场仍处蓝海地带，增长潜力巨大...............................