房地产行业报告11月土地月报：宅地成交依然较强，溢价率继续回落

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1、行业研究房地产证券研究报告2017年12月6日行房地产业快评房地产11月土地月报：宅地成交依然较行业评级推荐强，溢价率继续回落评级变动维持华创证券研究所土地供应方面，受去年同期高基数影响，11月住宅类供地同比由正转负至-8%，但环比大幅增长+45%，并供给量为全年次高点，其中，证券分析师：袁豪纯住宅供地同比-10%、但环比+28%，同样受去年高基数影响，并执业编号：S0360516120001纯住宅供地量为全年次高点，我们下半年住宅供地放量判断仍被持电话：021-20572598邮箱：yuanhao@hcyjs.com续验证。土地

2、成交方面，11月住宅类土地成交环比-27%、同比+6%，同比涨幅有所收窄，其中，纯住宅土地成交同比+36%，成交同比联系人：鲁星泽表现依旧强势，并已实现连续6个月两位数增长。土地供需方面，电话：021-20572575由于11月供地环比放量及供给量为全年次高，而同期成交有所放邮箱：luxingze@hcyjs.com缓，土地成交/供应比回落至0.62倍，较10月下降50%，11月住宅类土地成交单价环比+17%，但溢价率继续进一步下降1pct至联系人：曹曼21%，表明土地市场供应关系将持续改善，并且我们维持认为土地电话：021-20

3、572593供给将持续放量，土地价格也将进一步回归理性。我们维持房地产邮箱：caoman@hcyjs.com小周期延长框架，并认为本轮供给端调控（预售证监管和土地调控）推荐公司及评级导致了资源正快速向龙头集聚，其中土地集中度大幅提升将预示后公司名称及代码评级续销售集中度猛烈提升，同时短期鉴于4季度龙头销售低基数以及万科A000002.SZ强烈推荐高推盘将推动龙头销售或超预期，维持看多地产龙头，维持板块推新城控股601155.SH强烈推荐保利地产600048.SH强烈推荐荐评级，维持推荐：1）龙头&蓝筹：万科A、保利地产、新城控股、

4、招商蛇口001979.SH强烈推荐招商蛇口、金地集团、蓝光发展；2）一二线资源：北京城建、华蓝光发展600466.SH强烈推荐侨城A、北辰实业；3）REITS标的：嘉宝集团、金融街。北辰实业601588.SH强烈推荐华侨城A000069.SZ推荐支撑评级的要点金地集团600383.SH推荐1.供应：11月住宅类供地环比+45%、同比-8%，其中纯住宅同比-10%北京城建600266.SH推荐11月，百城各类型土地合计供应14,105万平米，环比+42%，同比-12%，绿地控股600606.SH推荐累计同比+14%。环比来看，住宅用

5、地+28%、商住用地+82%、商服用地首开股份600376.SH推荐+74%、工业用地+22%；同比来看，住宅用地-10%、商住用地-4%、商服荣盛发展002146.SZ推荐用地-1%、工业用地-22%；累计同比来看，住宅用地+37%、商住用地-10%、中南建设000961.SZ推荐商服用地+9%、工业用地+13%；其中，住宅类用地（住宅+商住）供应6,779华夏幸福600340.SH推荐万平米，环比+45%，同比-8%，累计同比+15%。环比来看，一线+59%、二线+78%、三四线+20%；同比来看，一线+63%、二线-16%、

6、三四线-5%；行业表现对比图(近12个月)累计同比来看，一线+64%、二线-0%、三四线+28%。土地新规4月推出以后，住宅用地供给在高基数影响下同比数据有所回落，但环比表现并不差，并供给量为全年次高点，我们下半年住宅供地放量判断被持续验证。2.成交：11月住宅类土地成交环比-27%、同比+6%，其中住宅同比+36%11月，百城各类型土地合计成交9,114万平米，环比-20%，同比+6%，累计同比+21%。环比来看，住宅用地-30%、商住用地-21%、商服用地+19%、工业用地-25%；同比来看，住宅用地+36%、商住用地-28%

7、、商服用地+23%、工业用地-3%；累计同比来看，住宅用地+54%、商住用地-7%、商服用地+9%、工业用地+19%。其中，住宅类用地（住宅+商住）成交4,180万平米，环比-27%，同比+6%，累计同比+25%。环比来看，相关研究报告一线+3%、二线-28%、三四线-30%；同比来看，一线+1%、二线-33%、三四线+65%；累计同比来看，一线+88%、二线+7%、三四线+41%。11《房地产行业报告：成交小幅回升，多部门月住宅用地成交同比表现依旧强势，已连续6个月实现两位数增长。重申坚持调控、但政策或适当修正》2017-11-

8、273.供需：11月地价同比微降、环比上涨、溢价率持续回落，市场回归理性11月，供需指标方面，百城住宅类土地供需比（成交/供应）0.62倍，环证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载13953024