公用事业行业月报：供给侧改革成效初现，关注火电盈利改善

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1、供给侧改革成效初现，关注火电盈利改善——公用事业行业月报（20171106）川财月观点证券研究报告用电端：受益于经济逐步复苏，用电量保持稳定增长的趋势。今年前三季度，所属部门।股票研究部全社会累计总用电量46,888亿千瓦时，同比增长6.9%；9月份全社会总用电报告类别।行业月报量5,317亿千瓦时，同比增长7.2%；其中，第三产业和城乡居民用电量增长较快，本月同比增长11.9%和11.7%。发电端：火电月发电量同比有所下降，水所属行业।公用事业电、核电、风电月发电量增长较快。9月份，水电、核电、风电月发电量

2、同比报告时间।2017/11/6增长18.6%、21.9%、46.5%，火电月发电量同比下降0.5%。火电发电量下降的主要原因是9月来水丰沛，水电发电量上升挤压了部分火电空间。长期来看，根据能源局数据，今年前三季度，全国已淘汰关停落后煤电机组约240万千瓦，分析师火电累计利用小时数同比增长47小时，累计发电量同比增加6.3%，供给侧改杨欧雯革成效正在显现。结合行业另外两大催化因素：煤炭价格回落、煤电联动政策证书编号：S1100517070002010-66495651启动，火电企业盈利有望迎来改善。短期来看，随

3、着冬季枯水期的到来，水电yangouwen@cczq.com发电量预计将有所回落，利好火电企业提高发电量。可关注具有高业绩弹性的火电企业，相关标的：华能国际、浙能电力。市场表现本月沪深300上涨4.07%，公用事业行业指数下跌0.98%，行业涨幅月排名12/28。各子板块中，电力、燃气、水务指数分别下跌0.88%、3.32%、4.75%。月涨幅前三的个股为华通热力、联泰环保、环能科技，涨幅分别为23.00%、20.88%、19.89%。月跌幅前三的个股为银星能源、渤海股份、建投能源，跌幅分别为28.61%、2

4、1.63%、18.55%。行业数据1、9月全社会总用电量5317亿千瓦时，同比增长7.2%；第一产用电量108亿千瓦时，同比增长3%；第二产业用电量3,421亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量835%，同比增长11.9%；城乡居民生活用电量953亿千瓦时，同比增长11.7。川财研究所2、9月全国总发电量5219亿千瓦时，同比增长5.3%；水电1122亿千瓦时，同北京西城区平安里西大街28号比增长18.6%；火电3623亿千瓦时，同比下降0.5%；核电219亿千瓦时，同比中海国际中心15楼，增长21.9

5、%；风电225亿千瓦时，同比增长46.5%；太阳能55.6亿千瓦时；同100034比增长25.2%。上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，2001203、截至2017年11月1日，最新一期环渤海动力煤价格指数报收581元/吨，深圳福田区福华一路6号免税商较上月同期下跌5元/吨；秦皇岛港动力煤（山西优混）价格为712.6元/吨，务大厦21层，518000价格与上月价格持平。成都中国（四川）自由贸易试验风险提示：电力需求不及预期；煤炭价格波动超预期。区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，6100

6、41本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明川财证券研究报告正文目录一、每月观点.........................................................................................................................4二、市场表现...................................................................................

7、......................................4三、行业数据.........................................................................................................................5四、行业动态.....................................................................................

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