公用事业行业月报：关注煤电联动，看好火电盈利改善

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1、关注煤电联动，看好火电盈利改善——公用事业行业月报（20171206）川财月观点证券研究报告用电量方面：全社会用电量增速有所放缓。10月份全社会用电量5,129亿千瓦所属部门।股票研究部时，同比增长4.96%，增速较去年同期下降2.03个百分点。发电量方面：总发报告类别।行业月报电量增速回落，火电发电量增速下降。10月总发电量5,038亿千瓦时，同比增所属行业।公用事业长2.5%，增速较去年同期下降5.5个百分点；受水电等清洁能源延续高出力状态影响，火电发电空间受到挤压，月发电量同比下降2.8%。我们认为10月份报告时间।2017/12

2、/6全社会用电量增速有所放缓的主要原因是去年同期用电量基数偏高以及夏季用电高峰期已过，全社会用电量总体仍然保持较快增长，利好整体电力板块。随着冬季枯水期的到来，水电发电量预计将有所回落，火电发电空间有望提高。分析师基于煤电联动政策，火电上网电价有望上调。我们继续看好火电企业盈利改善，杨欧雯可关注具有高业绩弹性的火电企业，相关标的：华能国际、华电国际、浙能电证书编号：S1100517070002010-66495651力。yangouwen@cczq.com市场表现本月沪深300指数下跌0.02%，公用事业行业指数下跌4.77%，行业涨幅

3、月排名16/28。各子板块中，燃气、电力、水务指数分别下跌3.10%、3.61%、6.12%。月涨幅前三的个股为贵州燃气、东方市场、钱江水利，涨幅分别为265.41%、12.14%、6.83%。月跌幅前三的个股为大通燃气、惠天热电、环能科技，跌幅分别为24.73%、20.06%、19.91%。行业动态1、国家发改委下发《全面深化价格机制改革的意见》，要求加快推进电力市场交易和价格规则，健全煤电价格联动机制。（北极星电力网）2、国家能源局发布10月份全社会用电量数据，前10月全社会累计用电量约52,018亿千瓦时，同比增长6.7%。（国家

4、能源局）3、国家发改委明确，2015年3月15日“9号文”实施后核准的煤电机组原则上不再安排发电计划，投产后一律纳入市场交易。（中国能源网）4、河北省印发《“十三五”电力发展规划》，规划期内将关川财研究所停30万千瓦以下运行期满机组和纯凝机组。（北极星电力网）北京西城区平安里西大街28号公司动态中海国际中心15楼，100034粤电力A（000539）：全资子公司临沧粤电能源有限公司建设的大丫口水电站3上海陆家嘴环路1000号恒生大号机组正式投入商业运营；中材节能（603126）：公司中标泰国SCG水泥公司集厦11楼，200120团旗下的

5、水泥窑余热发电工程总承包项目，合同金额约为2,037万美元；内蒙深圳福田区福华一路6号免税商华电（600863）：公司控股的北方魏家峁煤电有限责任公司上网电价自2017年务大厦21层，5180007月1日起，每千瓦时提高1.47分。成都中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道风险提示：电力需求不及预期；煤炭价格波动超预期。177号中海国际中心B座17楼，610041本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明川财证券研究报告正文目录一、每月观点.......................................

6、..................................................................................4二、市场表现.........................................................................................................................4三、行业数据.......................................................

7、..................................................................5四、行业动态.........................................................................................................................7五、公司动态.......................................................................

8、.................................................115.1股价表现......................................