化工行业2017年三季报总结：化工行业整体盈利水平持续提升

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1、2017年11月06日行业研究评级:推荐（维持）研究所证券分析师：代鹏举S0350512040001化工行业整体盈利水平持续提升021-68591581daipj@ghzq.com.cn联系人：陈博S0300116010021010-88576597chenb05@ghzq.com.cn——化工行业2017年三季报总结最近一年行业走势投资要点：化工沪深30025.00%20.00%2017年第三季度化工板块营业收入、营业利润和净利润均高于A股15.00%10.00%整体。根据我们统计298家化工公司，2017年化工行业盈利能力进5.00%一步增强，营业利润和归母净利润进一步增长，第三季度

2、化工行业0.00%-5.00%收入同比增加25.6%，营业利润同比增加54.9%，归属母公司股东-10.00%-15.00%的净利润同比增加49.2%，营业收入增速、利润增速都明显超过A股整体增速。子行业分化显著，2017年第三季度二级子行业中化学纤维增速最行业相对表现大。6个二级子行业中，2017年三季报化学制品子行业归母净利润表现1M3M12M同比增长136.0%，其次为化学原料和化学纤维，归母净利润分别增化工-4.0-1.1-1.7长40.8%和32.0%。沪深3004.17.719.02017年第三季度二级子行业中塑料毛利率最高。2017年第三季度二级子行业中，毛利率最高的是化

3、学原料，毛利率为22.8%，毛利相关报告率最低的是化学纤维，毛利率为9.5%。三级子行业中毛利率最高的《化工行业周报：第6代柔性AMOLED量产，是钾肥，毛利率为42.5%，毛利率最低的是石油贸易，毛利率仅关注相关电子化学品标的》——2017-10-304.0%。毛利率高于20%的三级子行业还有玻纤、无机盐、其他橡胶《化工行业周报：关注甲酸、TDI等涨价品种，制品、其他塑料制品、聚氨酯、其他化学制品、民爆用品、纯碱、推荐细分领域龙头及电子化学品产业链标的》涂料油漆油墨制造、合成革、其他化学原料、农药、塑料、纺织化——2017-10-23学用品、石油加工。三级子行业中，净利率最高的是聚氨酯为

4、15.1%，《化工行业周报：继续关注制冷剂、电子化学后续分别是玻纤、无机盐、其他塑料制品和其他橡胶制品。净利率品，持续推荐供需改善细分行业龙头》——为负的是钾肥和石油贸易。2017-10-16《化工行业周报：制冷剂产业链产品价格上2017年第三季度利润环比显著上升。2017年第三季度化工行业营涨，持续推荐各细分行业龙头》——业收入环比增长1.8%，营业利润环比增长15.9%，归属母公司股东2017-10-09的净利润环比增长10.9%。《化工行业周报：无水氢氟酸、尿素和DMC价格上涨，行业龙头优先受益》——2017年第三季度氮肥盈利情况同比及环比均大幅上升。6个二级子2017-09-2

5、4行业中，2017年第三季度石油化工、化学原料同比和环比均实现正增长，三级子行业中，三级子行业中，16个子行业实现了净利润同比、环比均实现了正增长，其中氮肥、磷肥均超过100%。其中氮肥2017年第三季度同比增速415.1%，环比增速180.2%；磷肥同比增速167.2%，环比增速219.7%；2017年第三季度毛利率环比上升1.5个百分点。2017年第三季度证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分13453298/30242/2017110611:40证券研究报告化工行业毛利率19.4%，2017年二季度化工行业毛利率17.9%，相比2017年第二季度上升，比2017年一季度A股整体毛

6、利率低0.2个百分点。2017年第三季度三项费率环比上升。2017年第三季度化工行业三项费率7.8%，2017年第二季度化工行业三项费率7.0%，相比2017年第二季度上升，比2017年一季度A股整体三项费率低6个百分点。2017年第三季度净利率环比上升。2017年第三季度化工行业净利率4.3%，2017年二季度化工行业净利率3.9%，相比2017年二季度上升，相比2017年第三季度A股整体净利率低6.7个百分点。6个二级子行业中有5个二级子行业归属母公司股东的净利润同比实现正增长。2017年第三季度化工6个二级子行业中有5个二级子行业归属母公司股东的净利润均实现同比正增长。2017年

7、第三季度，三级子行业中，20个子行业实现了正增长，其中净利润增幅大于30%的包括：氟化工及制冷剂增长698.5%，纯碱增长461.8%，氮肥增长415.1%，农药增长170.9%，聚氨酯增长168.1%，磷肥增长167.2%，合成革增长102.0%，其他化学原料增长102.0%，氨纶增长101.1%，炭黑增长69.8%，玻纤增长62.3%，磷化工及磷酸盐增长57.7%，涤纶增长39.7%，民爆用品增长37.2%，化学纤维