上市公司分红问题研究（之一）：股票分红收益率的相关性研究

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1、[Table_Industry]证券研究报告/金融工程定期报告2017年06月11日股票分红收益率的相关性研究----上市公司分红问题研究(之一)[Table_Main][Table_Title]分析师：马刚[投资要点Table_Summary]执业证书编号：S0740208060088本文所指分红是指上市公司分配现金红利的行为，不包括送股和公积金转电话：（0531）68889527增股本。上市公司的红利政策及分红情况，代表了公司对股东的真正回报，也是上市公司现金流状况及经营业绩的体现。目前管理层提倡价值投资的Email：magang@r.qlzq.com.cn力度空前，蓝筹股、白马股日

2、益受到投资者追捧，而分红能力恰是蓝筹股的重要价值体现。因此，对上市公司分红能力的研究，既有理论意义，也有现实和实战意义。[Table_Report]分红收益率是指在一个考察期内，股票分红利润与最初股价的比值。我们相关报告考察了净资产收益率、股权集中率、股权制衡率、每股盈余、现金流、总《高分红派息率股票研究与市值、每股盈余、资产负债率、流动比率等11个因素与分红收益率之间的关系。组合（之一）》在过程的研究中，首先收集了自06年上市以来所有股票的基本情况，包括上述的11个因子等，计算分红率，然后通过matlab中统计函数进行相《高分红派息率股票研究与关性分析，通过最后得到的相关系数和置信程

3、度等对数据进行分析。组合（之二）》在数据处理过程中，我们发现会有一些异常点，所以对数据进行了一定范围的筛选，这在现实情况中也是可行的。将11个影响因素分为5组进行拟合，最后进行综合分析。通过对分红收益率与各可能影响因素之间相关性的拟合，我们得出，有如下影响因素与分红收益率之间存在较强的相关性，分别为：股权集中率（正相关）、股权制衡率（负相关）、每股盈余（正相关）、净资产收益（正相关）。上述研究成果有助于我们在挑选分红能力强的股票时，缩小筛选范围。请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告内容目录整体思路与数据处理..................................

4、.........................................................-4-股权集中率、股权制衡率和总资产增长率与分红收益率之间的关系..................-5-净资产收益率、每股盈余、资产负债率与分红收益率之间的关系......................-8-流动比率、公司现金流与分红收益率之间的关系..............................................-11-市值、市盈率与分红收益率之间的关系...............................................

5、.............-14-行业属性与分红收益率的关系...........................................................................-16--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分金融工程定期报告图表目录图表1：股权集中率、股权制衡率、总资产增长率与分红收益率之间的关系1.-6-图表2：股权集中率、股权制衡率、总资产增长率与分红收益率之间的关系2.-7-图表3：ROE、EPS、资产负债率与分红收益率之间的关系1..........................-9-图表4：ROE、EPS、资产负债率与分红收益率之

6、间的关系2........................-10-图表5：流动比率和分红收益率的相关分析1...................................................-12-图表6：流动比率和分红收益率的相关分析2...................................................-12-图表7：FCFF与分红收益率的相关分析1.......................................................-13-图表8：FCFF和分红收益率的相关分析2................

7、.......................................-13-图表9：市值与分红收益率的相关性分析1......................................................-14-图表10：市值与分红收益率的相关性分析2....................................................-15-图表11：PE与分红收益率的相关