机械行业2018年度投资策略报告：先进制造与强者恒强

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1、[Table_MainInfo]证券研究报告

2、机械先进制造与强者恒强同步大市（维持）——机械行业2018年度投资策略报告日期：2017年12月25日[Table_Summary]行业核心观点：[Table_ProfitEst]盈利预测和投资评级股票简称16A17E18E评级我们对2018年机械行业整体表现给予“同步大市”的评级。中央经济长川科技0.720.721.03增持工作会议明确推动高质量发展，机械行业将受益传统产业优化升级和三一重工0.030.320.41增持制造业优化升级所带来的政策推动红利，2018年先进制造为主线的投徐工机械0.030.140.19增持资方向选择不容忽视；在国

3、家培育若干世界级先进制造业集群的政策康尼机电0.330.390.68增持推动下，代表先进制造并取得技术领先的机械行业龙头企业将受益自中国中车0.410.390.46增持身强者恒强带来的品牌溢价率、市场占有率、销售毛利率等方面的提升。根据先进制造与强者恒强的思路，我们选取了：芯片国产化过程[Table_IndexPic]机械行业相对沪深300指数表现中代表先进制造的半导体设备板块、处在行业复苏中展现强者恒强的工程机械板块、先进制造中作为高端装备代表的轨交设备板块。投资要点:半导体设备：中国集成电路产业销售额从2014年开始一直保持20%左右的同比增长，2017年以来增速呈现小幅加快局面。

4、预计2018年中国集成电路产业销售额保持20%以上增长的局面还将持续。从2016年第四季度开始，我国集成电路制造业销售额增速超过设计业销售额，成为集成电路产业销售额分项中增速最快的部分。预计由于2018年度将迎来历史上中国大陆晶圆厂最为密集的投产期，半导数据来源：WIND,万联证券研究所体设备生产商将受益销售额提升和国产化率提升的双重利好。数据截止日期：2017年12月15日工程机械：2017年下半年工程机械销量延续高增长格局，此轮工程[Table_相关研究DocReport]机械行业销量复苏的主导因素是基建投资和房地产投资同周期的万联证券晨会纪要行业公司20171102徐工机械：同比

5、增速抬升。由于上一轮经济景气周期中的工程机械销量连续大业绩有望继续提升，定增延期但值得等待增长直到2011年才结束，当前存量旧设备的更新需求有望延续至万联证券晨会纪要行业公司20171018三一重工：2021年。预计2018年挖掘机销量有望同比增长超过10%，汽车起重第三季业绩预增延续强者恒强趋势机销量有望同比增长30%左右。万联证券研究所20170707_机械行业2017下半年策略报告：在经济周期中聚焦结构性板块机会轨交设备：铁路“十三五”发展规划明确投资方向，预计2018年至万联证券研究所20170630_机械行业研究报告：2020年这三年年均全国铁路固定资产投资将保持在8000亿

6、元左右。在经济周期中寻找工程机械投资思路“十三五”时期的动车组需求基本来自于新建线路投入运行时的新万联证券研究所20170531_徐工机械调研报告：增需求。2017年至2020年还需新投产高速铁路约9000公里，预计4继续看好业绩好转，定增项目值得期待年共计约新增加动车组1797标准组（列）。复兴号扩容后，发达地万联证券研究所20170330_徐工机械年报点评：区的原有高铁线路有望逐步完成提速，原有线路加密催生动车组新业绩符合预期，继续看好行业回暖万联证券晨会纪要行业公司20161013徐工机械：增需求。目前大陆地区在建规模约5770公里的城轨交通年均将带来汇率波动助力业绩提升略超400

7、0亿元投资，在建城轨交通项目催生轨交设备巨大需求。万联证券晨会纪要行业公司20160824康尼机电：重点公司推荐：长川科技（受益大陆晶圆厂投产释放的晶圆检测和轨交和新能源汽车配件业务双轮驱动成品测试需求）；三一重工（业绩增长延续强者恒强趋势）；徐工机[Table_AuthorInfo]分析师:沈赟械（业绩有望继续提升，定增延期但值得等待）；康尼机电（龙昕科技并表形成“投资+消费”双主业格局）；中国中车（单季业绩重执业证书编号：S0270514050001电话：02160883480回增长，在手订单保障未来增长预期）。邮箱：shenyun@wlzq.com.cn[Table_Summar

8、y]请阅读正文后的免责声明证券研究报告

9、机械设备目录1、2017年初以来机械行业市场表现回顾.................................................................................................................................41.12017年初以来机械行业大幅度跑输大盘....................