餐饮旅游行业2017年中期投资策略：政企改革剑出鞘，消费升级见月明

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1、行业研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_IndustryInfo]超配餐饮旅游2017年中期投资策略（维持评级）2017年07月04日一年该行业与沪深300走势比较行业投资策略沪深300餐饮旅游1.21.1政企改革剑出鞘，消费升级见月明1.00.90.8上半年总体回顾：板块轮动，价值回归，墙外开花0.71、旅游回顾：行业稳定增长，板块受大盘风格转向影响整体跑输大盘。消费升0.6J-16A-16O-16D-16F-17A-17级+国企改革下板块轮动：其中免税龙头王者归来，有限服务酒

2、店复苏助力龙头成长，博彩龙头复苏强反弹，表现出众。2、教育回顾：新政策+监管收紧带来新相关研究报告：的机遇挑战，资产证券化速度有所放缓，股价表现国内外冰火两重天，A股教育《2016年报及2017年Q1总结：板块景气度板块整体承压，港股与美股教育龙头表现靓丽。3、体育回顾：版权争夺进入尾持续升温，龙头优势加速凸显》——2017-05-03声，政策及资本因素促使投资趋向理性，上半年板块整体跑输。《餐饮旅游行业月度投资策略-旺季攻势持续演绎？继续聚焦反转龙头》——2017-04-21旅游：消费升级+

3、供给侧优化+国企改革带来新演绎《景区投资专题：行至水穷处，坐看云起时》—展望下半年，行业景气良好，消费升级+供给侧优化推动龙头基本面回升，国企—2017-03-31《餐饮旅游行业3月投资策略：旺季行情一触改革加速主观动能释放，旺季带来情绪支持，估值压力逐步消化，维持板块“超即发，积极关注国内游龙头》——2017-03-20配”。建议关注：1、有望持续受益消费升级（中产家庭亲子）的免税/中端酒店/《餐饮旅游行业2月投资策略：旺季行情酝酿中，短期继续关注国改行情》——2017-02-17休闲游/博彩

4、龙头；2、国企改革（董事会变更、顶层设计）出现积极信号的公司：国旅/峨眉/黄山/首旅；3、旺季+全域旅游下供给侧改革优化的景区龙头黄山/峨证券分析师：曾光眉/张家界/桂林等；4、结合预期差及行业基本面，着眼17-18跨年布局估值逐电话：0755-82150809渐合理，主业有望向好的成长股：宋城/众信/凯撒/腾邦。综合基本面、估值及预E-MAIL：zengguang@guosen.com.cn期差，推荐：中国国旅、黄山旅游、峨眉山A、首旅酒店、三特索道、宋城演艺。证券投资咨询执业资格证书编码：S

5、0980511040003证券分析师：钟潇教育：逢低布局估值相对合理，成长模式确定的细分龙头电话：0755-82132098E-MAIL：zhongxiao@guosen.com.cn展望下半年，伴随民促法修正案2017年9月1日的正式实施，我们认为各地细证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003则有望明确，有助资本化推进，且教育行业刚需属性下中长期成长空间广阔，而联系人：张峻豪电话：0755-22940141品牌优势+资本支持+教育消费时间不可重复特点下，龙头有望加速成长。建

6、议逢E-MAIL：zhangjh@guosen.com.cn低布局估值相对区域合理，成长及业务模式相对清晰的子行业教育龙头（教育贡献主要利润来源）：职教龙头开元仪器、东方时尚，幼教龙头威创股份、K12培训龙头新南洋、同时也可关注STEM教育龙头盛通股份。体育：关注具备较好盈利模式，依托平台优势加速产业链布局个股综合来看，我们认为，纯正且具备盈利能力的体育上市公司下半年因其稀缺性而继续享有一定资本溢价，且相关公司依托不断积聚的资源优势，行业话语权也将不断扩大。因此，我们建议下半年根据大盘风格变化

7、，适度关注布局部分已经具备良好商业模式的体育公司，有望借助资本市场进一步完善其产业链布局。建议重点关注当代明诚依托体育营销变现模式建立起体育全产业链完善布局，以及次新股力盛赛车在登陆资本市场后加速展开的产业上下游布局。重点公司盈利预测及投资评级独立性声明：公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2017E2018E2017E2018E作者保证报告所采用的数据均来自合规渠601888中国国旅买入30.14588.481.111.3227.222.8道，分析逻辑基于本人的职业理

8、解，通过合600054黄山旅游买入17.10113.090.600.7428.523.1000888峨眉山A买入12.7467.130.410.4531.128.3理判断并得出结论，力求客观、公正，其结600258首旅酒店增持23.36190.560.690.8233.928.5论不受其它任何第三方的授意、影响，特此300144宋城演艺买入20.92303.890.770.8927.223.5声明002159三特索道增持24.5033.970.210.34116.772.1资料来源：Wind、国