房地产行业7月报：销售投资双双回落，单月开工增速转负

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1、4地产

2、证券研究报告—板块最新信息2017年8月15日中立房地产7月报中银国际重点推荐股票池销售投资双双回落，单月开工增速转负公司名称代码评级收盘价目标价2017年1-7月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长8%和7.9%，(人民币)(人民币)销售面积和金额同比分别增长14%和18.9%。随着6月半年度统计口径和保利地产600048.CH买入9.8911.40房企业绩冲刺因素的消除，房地产数据下半年开局延续5月的弱势走势，华夏幸福600340.CH买入32.1841.00基本符合我们前期的判断和风险提示

3、。销售方面，全国住房按揭利率继续招商蛇口001979.CH买入19.0422.56攀升，三四线城市成交热度也明显回落，7月单月销售额增速大幅回落至华侨城A000069.CH买入8.509.68个位数4.7%，创出16年以来的增速新低。投资方面，在销售增速持续回金融街000402.CH买入11.1615.00首开股份600376.CH买入11.1115.00落的滞后影响下，单月新开工面积增速首次由正转负，单月投资增速也大上实发展600748.CH买入6.919.90幅回落至4.8%；另一方面，目前房企仍存在一

4、定补库存动力，单月土地购嘉宝集团600622.CH买入15.8616.50臵面积增速回升至24.3%，3季度投资增速仍有支撑且区域结构分化，而世茂股份600823.CH买入4.966.30房企7月到位资金增速则大幅回落至1%，其中按揭贷款增速同比下降迪马股份600565.CH买入5.208.0010%，预计现金流压力下4季度投资增速持续回落是大概率事件。我们认天保基建000965.CH买入7.809.00为下半年随着三四线城市成交回落，行业进入周期性回落不可避免，我们冠城大通600067.CH买入7.429

5、.10维持板块中立评级，推荐组合：1）低负债率龙头房企：万科、招商蛇口、三湘印象000863.CH买入7.099.54金地集团；2）雄安主题：华夏幸福、荣盛发展、天健集团；3）中小市值资料来源：公司数据，万得数据及中银证券转型股：嘉宝集团、冠城大通、三湘印象。以2017年8月14日当地货币收市价为标准支撑评级的要点本报告所有数字均四舍五入1-7月，全国房地产开发投资额同比增长7.9%，较1-6月回落0.6个百分点；商品房新开工面积同比上升8%，较1-6月回落2.6个百分点；施工面积同比上升3.2%，增速较

6、1-6月回落0.2个百分点；土地购臵面积同比上升11.1%。在销售增速持续回落的滞后影响下，单月新开工面积增速首次由正转负，单月投资增速也大幅回落至4.8%；另一方面，目前相关研究报告房企仍存在一定补库存动力，单月土地购臵面积增速回升至24.3%，3季度投资增速仍有支撑。但预计现金流压力下4季度投资增速持续回《房地产周刊》2017.8.6落是大概率事件。《房地产周刊》2017.7.301-7月的商品房销售面积为86,351万平方米，同比上升14%；销售额为《房地产周刊》2017.7.2368,461亿元，

7、同比上升18.9%；较上月回落2.6个百分点；销售均价为《房地产周刊》2017.7.167928元/平米，同比上升4.3%，较上月回落0.3个百分点。销售方面，全国住房按揭利率继续攀升，三四线城市成交热度也明显回落，7月单月销售额增速大幅回落至个位数4.7%，创出16年以来的增速新低。1-7月，房地产开发企业合计资金来源为87,664亿元，同比上升9.7%，较1-6月回落1.5个百分点。其中，国内贷款增速为19.7%，较上月回落2.4个百分点，定金及预付款增速为20.7%，较上月回落2个百分点，个人按揭贷

8、款增速为4.1%，较上月回落2.6个百分点。随着银行资金利率的上升和信贷额度的全面收紧，房企到位资金增速持续回落，房企7中银国际证券有限责任公司月到位资金增速则大幅回落至1.3%，其中按揭贷款增速同比下降具备证券投资咨询业务资格10.3%，预计未来房企现金流压力不减，并将逐渐传导至投资端。7月新闻方面，九部委支持国企转型为住房租赁企业，已选12城市试地产点；北京拟推“共有产权住房”；广州将加快构建租购并举住房体系，推动住房租赁市场快速发展；成都试点依托国企组建住房租赁公司；卢骁峰,ACCA武汉试点租购同权

9、，酒店写字楼或可改建出租住房成都未来五年建30(8621)20328284万套人才公寓，租满五年可购；杭州政府与阿里达成合作，打造智慧xiaofeng.lu@bocichina.com住房租赁平台。证券投资咨询业务证书编号：S1300516050001目录房地产开发数据分析：投资销售双双回落.............................4土地成交数据分析：土地成交继续分化...............