各路资金如何买a股系列（二）：白马行情能否延续，看海外资金如何买a股

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1、2017年06月09日证券研究报告·策略研究策略专题报告白马行情能否延续，看海外资金如何买A股——各路资金如何买A股系列（二）摘要西南证券研究发展中心QFII资金追踪：1、总量：2017年QFII并没有表现出强烈的加仓意愿，一季分析师：朱斌度QFII合计持有A股的总市值为1144.4亿元，A股QFII额度利用率基本处于执业证号：S1250515070001历史低位，为18.4%。2、行业：2017年一季度QFII少量加仓休闲服务、建筑电话：021-68415861材料、电子和银行，但大幅减仓家用电器、计算机、汽车和食品饮料。2017年邮箱

2、：zhbin@swsc.com.cn一季度QFII大幅增仓的行业均为业绩持续向好的行业，而QFII大幅减仓的行业大部分为业绩回落的行业。3、个股：2017年一季度QFII主动大幅增仓的个相关研究股包括中国国旅、上海银行、万华化学、歌尔股份、信维通信，而QFII主动大1.策略周报（0529-0604）：白马龙头行幅减仓的个股包括美的集团、海康威视、五粮液、潍柴动力、威孚高科。情还能持续多久（2017-06-04）2.策略专题：价值初显，看当前产业资沪股通和深股通资金追踪：1、规模：当前通过沪股通和深股通累计流入A股本如何买A股？（2017-

3、05-26）的资金规模达2200多亿元，而目前这些资金规模的持股市值已经达到3382亿3.策略周报（0508-0514）：监管缓、经元，这些资金在A股所赚取的溢价率达50%。当前香港及海外资金通过沪股通、济韧，不宜过度悲观（2017-05-15）深股通累计流入A股资金规模一直保持上升趋势。2、行业：海外资金通过沪4.策略专题：新供需格局下，LED行业股通5月份主动大幅增仓的行业为非银金融（方正、中信）、食品饮料（贵州茅转机来临——弱势格局下的成长性行台、伊利股份）、银行、医药生物，通过深股通主动大幅增仓的行业为计算机（海业研究（一）（201

4、7-05-10）康威视）、家用电器（美的集团）、医药生物（东阿阿胶、云南白药）、食品饮料5.策略周报（0501-0507）：2012再现？（洋河股份、五粮液），5月份主动大幅减仓的行业为建筑材料（海螺水泥）、（2017-05-08）交通运输（上海机场）、国防军工（中国重工）、机械设备（三一重工）。3、个6.策略专题：大分化——A股2017年一股：5月份海外资金通过沪股通和深股通主动大幅增仓的个股主要集中在海康季报简评（2017-05-01）威视、美的集团、方正证券、贵州茅台、洋河股份、恒瑞医药，主动大幅减仓7.策略专题：周期业绩兑现，创业板

5、内生增速不减——A股2016年年报业的个股包括海螺水泥、上海机场、新华保险、中国石化、中国重工。绩全解析（2017-05-01）QFII的数据最新只能追踪到2017年一季度，但以香港为中心的海外资金通过8.策略专题：规模创新高，抱团消费龙沪股通和港股通对于A股的配置则可以追踪到5月份，综合二者可以发现，今头——2017年一季度公募基金资产配置全解（2016-04-27）年以来海外资金对银行、电子行业一直保持持续稳步增仓的态势。而对于家用9.策略周报（0417-0423）：寻觅强监管电器、食品饮料、计算机行业，海外资金虽然在一季度高位减持，

6、但经历4月环境下的投资机会（2017-04-23）份大盘系统性风险，5月份又重新增持。作为估值低、业绩稳定的首选行业，10.策略周报（0410-0416）：加强监管将海外资金对家用电器、食品饮料等保持较高的关注度，并进行着有的放矢的操如何影响A股市场？（2017-04-16）作路线。目前海外资金不看好的行业仍以建筑材料、国防军工、交运、机械设备等高估值行业为主。投资策略：1、关注当前估值较低的行业，比如可选消费、日用消费品、金融等；2、关注高增长、低估值的行业龙头；3、关注当前海外资金大幅增仓个股风险提示：海外资金大规模撤回。请务必阅读

7、正文后的重要声明部分策略专题报告随着QFII、沪股通、深股通等具有跨时代意义制度的诞生，我国证券市场中海外投资者大军逐渐建立并在A股市场中的地位与日俱增。与国内投资者相比，海外投资者注重稳健的价值投资，在当前监管层从严、投资者结构趋于多元化背景下，A股市场逐渐与海外接轨，脱离业绩、讲故事的逻辑被抛弃，寻找确定性增长的投资机会正在被越来越多投资者所接受。本报告将对以QFII、沪股通、深股通为主的海外投资者资金流向做全面分析，从而捕捉在弱势环境下海外资金的操作路径。1QFII资金追踪1.1历史上QFII的抄底之路QFII投资风格稳健，他们一般通

8、过对优质上市公司股票的长期持有来追求稳定投资收益，因此其下注每一只标的都会经过严格考究。在过去的十年中，QFII对A股若干次的大周期波动都有较为精准的判断，因此其投资路线已经被众