2017年8月基金投资策略：偏股型基金增持金融股，传统封闭式基金谢幕

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1、证券研究报告[Table_MainInfo][Table_Title][Table_FirstI发布时间：nfo]2017年8月3日偏股型基金增持金融股传统封闭式基金谢幕——2017年8月基金投资策略[Table_Growth][Table_Author]冯迪昉S0020512080007021-51097188-1831fengdifang@gyzq.com.cn[Table_Summary]A股市场表现：周期类股领涨股市震荡走高2017年7月份，沪深两市震荡走高，钢铁、有色金属等周期类股走高，而前期涨幅较大的消费类股回落。基金业绩：煤飞色舞首尾差距拉大从收益率来看，截至7月3

2、1日，7月股票型、混合型和指数型（非ETF）平均净值收益率分别为1.11%、0.65%和1.85%；债券型基金净值收益率为0.50%；投资于海外市场的QDII平均净值收益率为4.03%。基金业动态：偏股型基金增持金融股传统封闭式基金谢幕截至2017年7月21日，全部公募基金2017年二季报披露完毕。从主动偏股型基金的资产配臵来看，其股票仓位呈略有下降，由2017Q1的85.24%下降至2017Q2的85.11%，但对主板的的配臵比例继续上升。而从持股行业变化来看，四季度持股市值上升最大的是非银金融，其次是家用电器行业。从基金减仓行业看，建筑装饰、医药生物、化工行业位于前列。以重仓市

3、值来看，中国平安替代格力电器成为头号重仓股，格力电器、五粮液紧随其后。2017年7月27日，基金银丰退市，之后更名为银河研究精选混合型基金。至此，最后一只传统封闭式基金退出历史舞台。1998年，国泰基金和南方基金公开发售基金金泰、基金开元两只封闭式基金，是最先出现的公募基金品种。而由于传统封闭式基金封闭期较长，与多数投资者短期交易行为的期限不匹配，导致场内交易流动性欠缺，产品折价交易。2006年11月，基金兴业到期转型，之后封闭式基金开始逐渐退出市场，到期后大多转型为普通混合型基金或LOF基金。基金组合配臵：偏股型基金配臵估值优先成长为辅[Table_Author联系方式1]受行业

4、利润改善激励，周期类股引发一波上涨行情。但业绩改善后继研究员：冯迪昉对股价的驱动力将下降。因而，投资者对是否增持周期类股票型基金应谨执业证书S0020512080007慎对待，基金配臵上仍应保持估值优先、成长为辅的策略。固定收益型基电编号：话：021-51097188-1831金配臵方面，鉴于市场流动性或维持平稳，债市震荡或将延续，仍维持配电邮：fengdifang@gyzq.com.cn臵货币型基金的为主的策略。作为避险资产的黄金仍值得中长期持有。地址中国安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券券（230000）请务必阅读正文之后的免责条款部分1一、A股市场表现：周期类

5、股领涨股市震荡走高2017年7月份，沪深两市震荡走高，钢铁、有色金属等周期类股走高，而前期涨幅较大的消费类股回落。截至2017年7月31日，上证指数收于3273.03点，较16年年底上涨5.46%，7月单月涨幅为2.52%，深证成指收于10505.04点，7月跌幅为0.23%，创业板指数收于1736.30点，7月跌幅为4.50%。而同期的美国和香港市场继续上行。图1各大指数涨跌幅资料来源：WIND、国元证券研究中心从行业表现来看，以申万一级行业分类，28支指数14支上涨，14支下跌。有5个行业涨幅超过5%。其中有色金属、钢铁以及采掘行业表现较佳，涨幅为20.56%、16.23%以及8

6、.07%。而从2017年至今来看，家用电器、钢铁以及有色金属行业涨幅居前，涨幅分别为24.66%、20.45%以及19.80%。图2申万一级行业指数涨跌幅资料来源：WIND、国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分2二、基金业绩：煤飞色舞首尾差距拉大从收益率来看，截至7月31日，7月股票型、混合型和指数型（非ETF）平均净值收益率分别为1.11%、0.65%和1.85%；债券型基金净值收益率为0.50%；投资于海外市场的QDII平均净值收益率为4.03%。图3各类型基金净值表现资料来源：WIND、国元证券研究中心普通股票型基金2017年7月平均收益率上涨1.11%，195支基

7、金中128只收益率为正，分布区间为-7.56%到20.17%，净值上涨超过2%的基金有81只，其中国泰互联网+、信达澳银新能源产业、广发沪港深新起点分别以10.98%、9.04%以及8.59%的收益率位于前三。而从2017年以来的表现来看，排名居前的多为重仓白酒、家电等消费类股的基金，量化基金则因多配臵中小盘个股而表现垫底。表1普通股票型基金表现排名2017年7月表现前5证券代码基金名称净值增长率净值增长率2017年7月2017年1-7月001542.OF