煤炭行业月度分析报告：煤价有望延续涨势，关注火电季节性回升及供给受限

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1、行业深度

2、煤炭开采Ⅱ证券研究报告行业评级买入煤炭行业月度分析报告前次评级买入报告日期2017-07-03煤价有望延续涨势，关注火电季节性回升及供给受限6月煤炭跑赢大盘，7月关注火电需求回升及供给受限相对市场表现6月大盘指数稳中上行，而煤炭板块由于即将进入需求旺季，煤价止跌回升，板块指数上涨7.1%，跑赢上证综指和沪深300分别为4.7个百分点和2.1个百分点。7月煤炭采掘沪深300基本面关注：（1）需求方面，7月伴随各地进入“迎峰度夏”阶段，预计火电发电量及23%电厂日耗环比将有所提升，07-16年中7月火电发

3、电量环比涨幅在5.87%-15.77%之间，平均增幅为9.23%。另外06-16年下半年火电发电量较上半年环比平均增长7.1%，预16%计随着7月汛期来临，水电或将有所恢复，不过对火电的挤压预计将弱于往年。7月后9%焦煤进入消费淡季，价格上涨动力不足，但是目前钢厂盈利比例达到84%，高炉开工2%率也达77%，而产业链焦煤库存也不高，预计焦煤价格总体受到支撑；（2）供给方面，年初以来发改委要求煤企保证煤炭供应同时加快审批新建矿井，1-5月全国原煤产量-5%14.07亿吨，同比上涨4.3%，不过7月煤炭产量释放或受限

4、，主要由于：1、安监力度2016-062016-102017-022017-06仍较大：后期内蒙古自治区70周年大庆，党的十九大将先后召开，内蒙古煤管票火工品等管控严格；2、煤企主动减产：山西焦煤集团等几大主要生产焦煤的企业将在6-9月间调整生产计划，预计影响焦煤产量在1400万吨以上；3、去产能进展顺利：截至5分析师：安鹏S0260512030008月底，全国退出煤炭产能9700万吨左右，完成年度目标任务65%；4、大秦线燃气管021-60750610道施工段检修：大秦线北辛堡至延庆段施工时间基本确定，届时此区

5、间100米段限速45公里，大秦运量影响初步估计在10万吨左右；5、进口方面，国家相关部门强调控anpeng@gf.com.cn制劣质煤进口，力争进口煤同比下降5-10%；同时近期市场消息称自7月1日起，禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务，预计7月以后煤炭进口量或有所收缩。分析师：沈涛S02605120300036月煤炭市场回顾：港口、产地煤价有涨有跌，进口量环比下跌010-59136693各煤种价格有涨有跌：港口方面，6月29日秦港5500大卡动力煤平仓价报588元/吨，较上月上涨5.0%或31元/吨，

6、京唐港主焦煤库提价1380元/吨，较上月下跌3.6%或shentao@gf.com.cn50元/吨；产地方面，动力煤总体稳中有涨，炼焦煤稳中有跌，无烟煤保持稳定。进口量环比下跌：5月全国煤炭进口量（含褐煤）2219万吨，同比上涨16.61%，环比下跌10.45%。环比下跌主要由于5月开始国家相关政策要求控制劣质煤进口。相关研究：7月煤炭市场预测：动力煤有望延续涨势，炼焦煤、无烟煤以平稳为主煤炭行业17年中期策略:煤价2017-06-26动力煤价格延续涨势：近期主产地动力煤市场继续上涨，一方面前期内蒙供应量减少，

7、贸易商也加大囤货，另一方面6月以来六大电厂日耗煤量同比增长5.4%，虽然较前期有望维持中高位，价值正在体增速有所回落，但目前秦皇岛港存煤仍在527万吨相对低位水平，而六大电厂也维持约现21天水平，本周港口调出量和锚地船舶数也在增加，表明补库需求正在提升。后期，7-8月进入夏季消费旺季，内蒙产量和进口量也将受到一定程度的影响，不过发改委提煤炭行业深度报告:行业再梳2017-06-07出加快推进煤炭优质产能释放，加上短期南方强降雨等因素，预计煤价涨幅可能趋缓。理：盈利大幅提升，估值仍在炼焦煤价格有望止跌：近期钢材价格

8、上涨，对焦炭采购意愿也有加强，焦炭价格上涨50-100元/吨，目前焦炭行业总体维持微利水平，预计后期价格有望再次提升，支撑焦低位煤价格。而从焦煤供需来看，虽然近期南方地区进入梅雨季节，钢材需求偏弱，焦煤价煤炭行业月度分析报告:6月2017-06-02格维持弱势，但是由于前期价格下跌以及四大焦煤集团联合减产，下游钢焦企业的采购心态有所转变，部分煤企库存达到低位，坑口价格已经开始试探性上涨，山西吕梁地区煤价有望止跌，关注水电出力上涨20元/吨左右，同时受焦炭价格上涨情绪影响，或对焦煤价格形成支撑。和供需改善无烟煤价格

9、保持稳定：近期无烟煤需求总体以稳为主，预计后期仍以稳为主。行业观点:煤价后期有望逐步企稳回升，盈利继续改善，板块估值或提升近期煤炭市场以平稳为主，其中动力煤方面，本周秦皇岛港港口价格上涨2元/吨，产地局部小幅上涨。后期，虽然发改委要求加大先进产能释放节奏，但7-8月进入夏季消费旺季，且我国自7月1日起禁止二类口岸煤炭经营进口业务，预计动力煤仍以整体平稳或者稳中有升为主；