环保工程及服务ⅱ行业：环保考核权重大幅提升，关注京津冀环保和龙头公司

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1、投资策略

2、环保工程及服务Ⅱ证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入环保工程及服务Ⅱ行业前次评级买入报告日期2017-06-26环保考核权重大幅提升，关注京津冀环保和龙头公司Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现生态文明建设提速，环保考核权重大幅提升公用事业沪深300自十八大以来，习总书记首提“美丽中国”，并将生态文明建设提升到“五位一体”总体布局的高度。随后有关生态文明建设和考核的多项重磅政策21%接连出台，如中央环保督察、地方一把手环保考核

3、等政策已经初现威力。14%我们认为未来几年行业基本面的最大变化是其各项权重大幅提升后，后续7%环保投资、官员考核等更多政策都将全面升级。0%京津冀环保治理仍是重中之重，“煤改气”、新区建设力度最大2016-062016-102017-022017-062017年以来，我们始终认为京津冀区域治理将成为今年环保治理的重中之重，包括雾霾治理（煤改气、集中供热等）、白洋淀水治理等将成为重点领域。2017年为“大气十条”的考核年，京津冀区域煤改气、超洁净排放等Table_Author分析师：郭鹏S0260514

4、030003市场将持续爆发。《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》规021-60750631定，今年10月前“2+26”城需完成5-10万户煤改气及小燃煤锅炉清零工作，guopeng@gf.com.cn清洁供热远期市场空间测算高达2265亿元。伴随煤改气推进，预计未来京津冀及周边天然气销量将快速增长，河北增长尤其显著。另一方面，新区建设预期则催生流域治理、海绵城市、地下管廊等假设需求，建议关注相Table_Report相关研究：关政策的推进。环保工程及服务Ⅱ行业:京津2017-06-04P

5、PP模式下龙头成长加速，静待业绩、订单验证冀环保治理力度持续升级，关截止2017年3月末，财政部PPP项目库总投资已达14.6万亿，今年以来注煤改气等领域发改委、财政部推出PPP资产证券化等多项政策支持PPP项目前端投融资环保本周2017-05-30与退出机制，PPP可持续发展及项目落地的进一步提速可期。同时我国环保已经进入更看重“环境质量”阶段，伴随PPP模式推广，龙头公司凭借（2017.05.22-2017.05.30）:资金实力、技术优势和综合解决能力等优势，将享受比行业增速更快的订中央再次强调生

6、态文明，关注单增长，且市占率将不断提升，建议持续关注财政部第四批示范项目推出、京津冀区域治理税收优惠政策等催化。环保考核权重大幅提升，关注京津冀环保和龙头公司京津冀环保治理进入攻坚战，煤改气、新区建设等需求有望加速释放，建议关注受益于壁挂炉需求爆发的迪森股份，区域接驳、气量加速释放的金鸿能源、Table_Contacter联系人：蔡屹0755-88285816百川能源等；非电领域烟气治理需求释放，关注龙净环保等。下半年PPP进入caiy@gf.com.cn利润、现金流、订单的检验期，龙头公司将凭借资金

7、实力、技术优势和综合解决能力等优势，将展现出持续快速成长。建议关注启迪桑德、中金环境、高能环境等公司。风险提示PPP项目实施、利润低于预期；行业竞争加剧。重点公司盈利预测：市值股价EPSPE公司简称（亿元）（元/股）16A17E18E16A17E18E迪森股份68.0718.800.350.590.8053.3831.9623.55启迪桑德293.0234.301.271.271.5927.1027.0421.63龙净环保155.7614.570.620.700.7623.4620.9419.20碧水

8、源581.6118.560.590.791.0531.5123.4917.64联美控股189.3021.510.791.031.2727.0820.9416.96数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/35投资策略

9、环保工程及服务Ⅱ目录索引生态文明建设提速，环保考核权重大幅提升.......................................................................5生态文明建设放在突出高度，考核办法和

10、1+6方案陆续出台....................................5强化“党政”同责，2017年环保督察实现全覆盖和回头看.........................................7京津冀环保仍是重中之重，清洁供热投资力度最大..........................................................11京津冀雾霾治理考核严厉较大，清洁供热投资力度最大.