压力测试於信用风险模型之应用

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1、壓力測試於信用風險模型之應用沈大白賴柏志壹、簡介風險管理可簡單定義為對未來不確定性的管理，在金融機構中所面臨的風險則可視為投資組合中報酬率在未來的不確定性，其中信用風險(Creditrisk)可謂金融機構所面臨最重要的風險。所謂的信用風險可定義為一借款人(Obligor)無法如期償還本金付息，以致債權人之權益受損之情況。對投資組合未來的報酬會產生影響的變數，我們稱為風險因子(Riskfactor)，例如市場利率會使債券組合的價值產生變化，因此市場利率即可稱為一個風險因子。風險管理的目的即是衡量各個風險因子對投資組合所產生的影響，並進而針對投資組合進行控管

2、，降低投資組合報酬率的變動。近年來利用風險值(ValueatRisk,VaR)來衡量風險的方法即是建構在此概念上，風險值是將各式各樣的風險因子對投資組合的影響整合成單一個數字，這對一個機構欲估算構構的總體風險而言，是很有用的方法。大家都知道，風險值是考慮在一定信賴水準下「可能出現最大損失的金額」，但在實務應用時仍有幾個問題須注意的，首先是衡量風險值的模式仍可能有相當程度的差異，如果這模式本身產生一些重大結構的變化，完全倚賴風險值的估算便可能有問題；另一個重要的問題是，即使我們已知損失大於某一金額的可能性很小，但是如果那個很小的損失一旦發生，而且發生以後的

3、後果足以牽涉到能否永續經營的問題，那麼這個後果是否可以事先了解衡量甚至預防，就變得非常重要的了。風險值為了計算上的方便，通常會假設市場上各風險因子的變化是呈現常態分配(Normaldistribution)，但這些假設並不完全滿足市場的真實狀況，當市場上出現危機事件時，市場價格大幅下降、殖利率迅速上升，風險因子間的相關性也會因此改變，這種種的變化，我們尚無法建立出一個風險值模型來加以整合分析，壓力測試(Stresstesting)則可以暫時作為一種在整合模型尚未發展以前，或是過渡期間的輔助工具。因此近年來，不論是金融機構本身或國際性的金融監理組織都已十分

4、重視投資組合之風險管理應執行壓力測試，以國際性監管組織之相關報告如：國際清算銀行巴塞爾銀行監管委員會(BaselCommitteeonBankingSupervisionofBankforInternationalSettlement,BCBS)(1995)，即強烈認為：主管機關若准許受管轄機構採用內部風險模型(Internalmodel)為基礎計算風險性資本準備時，必須要求其執行壓力測試；並在1996年與1997年的報告中分別指出銀行發展市場風險模型應符合哪些最低標準、金融機構回顧測試(Back-testing)及個別金融資產之特定風險的風險值(Spe

5、cificRiskVaR)等的監管架構，BCBS之會員國已在1998年1月已正式開始採行此一監管架構，為補充風險管理之實際運作之需要，並將「定期作壓力測試」制定為有關定性之重要規範。根據國際證券監管機構組織(InternationalOrganizationofSecuritiesCommissions,IOSCO)(1995)指出：壓力測試是假設市場在最不利的情形(如利率突然急升或股市突然重挫)時，分析對資產組合之影響效果；IOSCO(1999)則更具體指出壓力測試是將資產組合所面臨之極端但可能發生的風險加以認定並量化之；國際清算銀行巴塞爾銀行全球金融

6、系統委員會(BIScommitteeontheglobalfinancialsystem,BCGFS)(2000)則將壓力測試定義為金融機構衡量潛在但可能(plausible)發生異常(exceptional)損失的模型。我國財務會計準則公報第三十三號中亦定義壓力測試為：透過情境設定或歷史資訊，根據可能之風險因子變動情形，重新評估金融商品或投資組合之價值，以作為判斷企業蒙受不利影響時，能否承受風險因子變動之參考。在新版的巴塞爾資本協定(TheNewBaselCapitalAccord,BaselⅡ)中亦特別規定金融機構欲執行內部評等法(InternalR

7、atings-BasedApproach,IRB)時，必須進行壓力測試，在第三次諮詢文件(CP3)中，相關的條文規定如下：377.銀行所依據的評等系統必須能滿足壓力情境測試。若即使在無壓力情境測試下，銀行對借款人在經濟情況不好或無法預測的事件發生時，產生損失的特性也須反應。評等所考慮經濟情況的期間，必須和當今現況一致，並包含個別產業(地區)的景氣循環。由於新版協定的設計目的是要資本計提更具有風險敏感性，因此使用IRB法作為資本計提的銀行，當借款人的信用品質變差時，其所需提列的資本要求將會迅速增加，此將導致銀行的資本適足率會有更大的波動性，因此在上述CP3

8、第377段中，提供兩種方法來減緩景氣循環的影響，第一是要求銀行在估計相關的參數時