关于人民币汇率购买力平价的思考

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1、关于人民币汇率购买力平价的思考1.理论基础2.人民币汇率的实证3.理论结合实践的思考金融0604卞雯晶吴秀秀1.理论基础绝对购买力平价相对购买力平价名义汇率&实际汇率1.1绝对购买力平价E￥/＄=PRMB/PUSPRMB表示在中国销售的一个基准商品篮子的价格PUS表示在美国销售同样一个基准商品篮子的价格E￥/＄表示绝对购买力平价预测汇率绝对购买力平价描述了某一时点上汇率的决定过程，即汇率等于国家间相对价格之比1.2相对购买力平价(Et-Et-1)/Et-1=∏c，t-∏us，t∏表示通货膨胀率Et-1表示基期汇率Et表示当期汇率相对购买力平价是一种动态分析，描

2、述的是一段时间内汇率的变动规律，即:汇率水平将根据两国通货膨胀率的差异而进行相应的调整1.3名义汇率&实际汇率实际汇率=名义汇率×CPIUS/CPIC名义汇率是指两国间货币的相对比价，也是官方公布的价格实际汇率是指两国间商品的相对价格，是用来表示两国在进行贸易时，商品是按照什么比例进行交换的官方公布的名义汇率总是由于没有考虑到通货膨胀或者通货紧缩等影响因素而不能准确反应人民币的购买力。我们需要剔除通货膨胀的影响确定实际汇率。2.人民币汇率的实证分析在衡量一个国家的宏观指标中，我们通常用一国当年的CPI来表示该国同时期的通货膨胀率。本次分析将以中美两国作为研究对

3、象。运用的数据：年份美国CPI中国CPI名义汇率19942.5624.108.6219952.8317.108.3519962.958.308.3119972.292.808.2919981.56-0.808.2819992.21-1.408.2820003.360.408.2820012.850.708.2820021.58-0.808.2820032.281.208.2820042.663.908.2820053.391.808.1020063.231.607.9420072.854.807.562.1以1994年为基期的中美两国CPI数据报告年份1994

4、199519961997199819992000美国CPI*100.00102.83105.86108.29109.98112.41116.18中国CPI100.00117.10126.82130.37129.33127.52128.03年份2001200220032004200520062007美国CPI*119.50121.38124.15127.45131.77136.03139.91中国CPI128.92127.89129.43134.47136.89139.08145.76注解：CPI（消费者物价指数）是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物

5、价变动指标，它是一个环比指数。而在计算相对购买力平价时，需要将其转化为定基指数，并以此来代表一国的价格水平。2.2相关数据处理年份CPIUS/CPICCPI差值（∏c-∏us）等式左边数据(Et-Et-1)/Et-1实际汇率=名义汇率*CPIus/CPIc名义汇率19941.0021.548.628.6219950.8814.27-3.217.338.3519960.835.35-0.446.948.3119970.830.51-0.296.898.2919980.85-2.36-0.137.048.2819990.88-3.61-0.017.308.2820

6、000.91-2.960.007.518.2820010.93-2.15-0.027.678.2820020.95-2.380.007.868.2820030.96-1.080.007.948.2820040.951.24-0.017.858.2820050.96-1.59-2.157.808.1020060.98-1.63-2.057.777.9420070.961.95-5.077.267.562.3相对购买力平价检验2.4名义汇率&实际汇率2.5对比：以1997年为基期计算时年份美国CPI（以1997年为基年）中国CPI（以1997年为基年）CPIUS/

7、CPIC实际汇率=名义汇率*CPIUS/CPIC名义汇率199492.3476.701.2010.388.62199594.9589.821.068.838.35199697.7697.281.008.368.311997100.00100.001.008.298.291998101.5699.201.028.488.281999103.8097.811.068.798.282000107.2998.201.099.048.282001110.3498.891.129.248.282002112.0998.101.149.468.282003114.6499.

8、281.159.568.2820041