购买力平价下人民币汇率的研究

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1、内容摘要购买力平价是汇率决定的最有影响的理论之一，经常成为各国作为制定经济政策的重要依据。能否依据购买力平价理论来制定人民币汇率政策，已成为目前国内关注的焦点。现有文献对购买力平价的检验结论存在明显的分。购买力平价理论最初由英国经济学家桑顿在1802年提出，后来被李嘉图完善，最终由卡塞尔完整论述。1922年.在<1914年以后的货币与外汇》一书中，经济学家卡塞尔完整的提出了购买力平价理论。该理论认为，只要是完全相同的一揽子商品和服务在除掉关税与运输费用以后，其成本在任何国家都是相同的。这意味着某种货币的价值取决于其所具有的购买能力，汇率的决定因素是物价水平

2、而非其他因素。这一理论成为了众多汇率决定理论中比较权威和广泛认同的理论。本文将通过论述购买力平价理论以及对中国人民币汇率的决定作用的使用程度进行论述。关键词：购买力平价理论；中国汇率制度购买力平价视角下的人民币汇率研究—、购买力平价PPP介绍(-)购买力平价定义购买力平价(PurchasingPowerParity,简称PPP)在经济学上，是一种根据各国不同的价格水平计算出來的货币之间的等值系数，以对各国的国内生产总值进行合理比较。购买力平价理论很好的解释了汇率的成因，为一战后各国进行汇率计算提供了理论依据。一价定律(thelawofoneprice):在

3、没冇贸易壁垒和交易成本的情况下，同一商品用同一货币表示的价格都是相同的，无论在哪里销售，结论是不变的。公式表述为pl二s*p2，其中pl表示为本国商品在某一时间的价格，p2表示为外国商品在某一吋间的价格，s为汇率。当pl大于s*p2吋，国内商品价格过高，会导致对本国的货币需求量减少，进而降低本国的物价水平，使等式成立。若小于,同样会发生类似的套利行为是等市场成立。一价定律和购买力平价的区别在于一价定律只限于一种商品，购买力平价理论说的是一篮了商品，就是一个衡量物价的商品的集合。(二)购买力平价分类1.绝对购买力平价：作为早期的购买力平价理论，绝对购买力平价

4、是指一国汇率出本国与外国的货币购买力决定。而货币购买力出一国的物价指数表现出來。也就是说，一国的汇率可以由木国和外国的物价之比表现。例如，最经典的是“巨无霸指数”。《经济学人》这本杂志将美国的巨无霸汉堡的价格和英国的巨无霸汉堡的价格统一成美元进行比较，最后两者Z比就是美元相对丁英镑的汇率。但是由于本国与外国的物价水平并不是很好测得，而且物价水平的一揽了商品和服务各国均不相同，所以从一定程度上來说，绝对购买力平价理论并不是很完善,只是相对准确地指出了一国汇率如何决定的方向，也为后来各种理论打下了坚实的基础。2.相对购买力平价：虽然绝对购买力平价已经很好地解释

5、了汇率的由来，然而，当物价变动很剧烈的时候，也就是发生通货膨胀时，或者存在贸易壁垒或者销售成本的情况下，绝对购买力平价会失去其准确性。因此，相对购买力平价理论应运而生。即两国的汇率水平会根据两国通货膨胀进行调整。公式表示为S的变化量二本国物价的变化量-外国物价的变化量。例如，美元贬值3个百分点，人民币贬值1个百分点，美元兑人民币的汇率就会下降2个百分点来保持两国货币购买力不变。虽然产生于第一次卅:界大战以后的相对购买力理论更加完善了绝对购买力理论的内容，但是，任然没冇考虑到国际资本流动，国际间的贸易是否完全自由，物价是否为唯一的影响因素等因素对汇率的影响，

6、促使更多的经济学家对该理论进行完善。绝对购买力平价与相对购买力平价理论是充分不必要的关系。如果绝对购买力平价成立，和对购买力平价一定成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平Z比，反过来，如果相对购买力平价成立，绝对购买力平价不一定成立，例如，基期和报告期的汇率都等于绝对购买力平价的二分Z—，这时相对购买力平价成立，但是绝对购买力平价不成立。购买力平价理论口J以指导投资，当等式不成立吋,便会出现套利的机会。并且购买力平价理论解释了长期水平下，汇率的成因，总之，具有很强的指导意义。二、购买力平价解释汇率的局限性然而，购买力平价理论对我国的指导意义并没有那么完

7、善，原因如下(-)屮国的经济结构与国际经济结构不尽相同中国主要是劳动密集型产业居多，廉价的劳动力使得我国成为出口大国，因此生产的商品多用于出口，导致了可贸易商品的价格变动比不可贸易商品价格的变动对我国物价指数的变动影响更大。也就会出现所谓的巴拉萨-萨缪尔森的效率问题。(-)物价指数的计算各国不尽相同在某些国家某件商品也许是奢侈品，但对于其他国家也许就是劣质品，所以各国对于同一种商品的标价并不会完全相同,而且商品篮子各国也不相同，虽然国际货币基金组织对各国GDP进行PPP计算时,依据的是国际比较项口但仍不能保证这些商詁在每个国家屮的重要性都相同。(三)汇率不

8、仅仅受物价水平的影响，还受一国宏观经济政策的影响和汇率政策劳动生产