中国银行定位分析报告

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1、安信证券,您的”心”伙伴安信证券新股研究组中国南车首日上市定位分析报告-3–安信证券,您的”心”伙伴安信证券新股研究组中国南车安信证券新股研究组分析员:罗竞春新股定位分析报告首日定位:◆中国南车首日上市定位可能在3.4-4.2元之间。投资要点:◆中国南车公司主要从事铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及重要零部件的研发、制造、销售、修理和租赁，以及轨道交通装备专有技术延伸产业。该公司在铁路及城市轨道交通装备市场占有率方面处于国内领先地位。在机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等所有业务领

2、域市场占有率均超过或接近50%；在中国铁路第六次大提速时投入使用的52列动车组中，该公司及期合营公司提供了47列。本次资金募集资金进行的项目的实施，将有利于中国南车进一步优化产品结构，提高研发水平，扩大生产能力，打造完整的产业链，提升企业核心竞争力。本次募集资金投入使用并产生效益后将进一步提高本公司的经营业绩，进一步改善公司的财务状况。-3–安信证券,您的”心”伙伴安信证券新股研究组各公司发行上市基础情况:股票代码股票名称本次发行量(万股)本次上市流通发行价格发行后摊薄市盈率发行后每股净资产发行

3、后每股收益发行后总股本(万股)净资产收益率中签率主承销商所属行业中国南车225002.1816.031.110.1367.230.％中金兴业铁路设备制造业  一、公司基本概况及价值分析中国南车公司主要从事铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及重要零部件的研发、制造、销售、修理和租赁，以及轨道交通装备专有技术延伸产业。该公司在铁路及城市轨道交通装备市场占有率方面处于国内领先地位。在机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等所有业务领域市场占有率均超过或接近50%-3–安信证券,您的”心”伙伴安

4、信证券新股研究组；在中国铁路第六次大提速时投入使用的52列动车组中，该公司及其合营公司提供了47列。此外，该公司积极和庞巴迪、川崎重工、西门子、通用电气等国际知名企业合作开发、生产高速动车组、大功率电力机车、内燃机车，在国内处于领先地位。由于轨道交通装备制造业是资本及技术密集型行业，规模效益明显。从产品组合看，中国南车公司拥有完整的轨道交通装备产品组合，包括铁路电力机车、内燃机车、客车、货车、动车组和城轨地铁车辆，同时具备对前述产品强大的修理能力，因而能满足对轨道交通装备产品的各类需求，同时公司

5、的产品组合完全符合铁路及城市轨道交通发展的最新方向。技术方面，该公司拥有完整配套、自主开发、设备先进、大规模的轨道交通装备研发、制造和修理体系，具有强大的研究开发及技术商业化的能力。该公司的现代化研发设计体系日臻完善、产品技术和制造质量接近国际水平；并且，同铁道部及其他行业主管部门紧密合作，有参与新技术标准制定的优势。中国南车公司在大功率内燃机车、大功率电力机车、客车、重载货车、动车组、城轨地铁车辆等方面研发技术领先、制造经验丰富，经过长期的稳定发展，具有了较好的技术、人才、装备资源、研发制造和

6、服务体系。公司拥有机车车辆材料工艺研发中心和客车电气研发中心，重点开展共性的和基础性的新材料、新工艺、新技术研究，为公司及各下属企业开展整车及零部件的技术创新、解决现场生产实际问题提供技术支持和服务。公司还拥有变流技术国家工程中心（依托在株洲所）、五家国家认定技术中心（株机公司、四方股份、眉山公司、长江公司株洲分公司、时代新材技术中心）和四个博士后工作站（株洲所、株机公司、四方股份、资阳公司博士后工作站）。此外，公司目前也已开始出口技术到其他发展中国家。市场方面，中国南车具有良好的客户关系和强大

7、的客户开发能力。过去几年，在巩固中国铁路市场的同时，中国南车公司在路外市场和海外市场的业务规模均有很大增长。路外市场方面，报告期内各大型工矿、港口、能源企业（如中国神华、中国石油、中国石化等）采购量逐年增长，其采购量占公司销售收入比率也逐年提高；海外市场方面，公司不仅继续巩固了亚洲、非洲市场，而且拓展了中东、中亚、南亚、澳洲、南美和东欧市场，促进了出口贸易的快速增长。截至2008年3月31日，该公司的产品出口到30多个国家和地区。品牌方面，中国“南车”、“CSR”品牌在国内外轨道交通装备制造行业

8、已经具有很高知名度和认同度。公司不仅在中国铁路行业享有较高信誉，而且在快速崛起的城轨地铁产业方面，服务于北京、上海、广州、深圳、南京、成都、沈阳及香港等城市，在社会上产生了良好反响。二、募股资金投向及其效益分析公司募集资金扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资于以下项目：序号项目名称预计使用A股募集资金金额（元）第一类引进技术、消化吸收，进行再创新，实现高速动车组，大功率机车产业化，国产化项目第二类城市轨道交通装备产品研发、制造平台项目97523第三类提高产品质量、提升技术水平和信息化能力建设项目