企业财务战略定位和实施的基本策略.doc

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1、企业财务战略定位和实施的基本策略【摘要】财务战略是财务管理在战略上一个符合逻辑和极具潜力的理论扩展。本文基于生命详周期理论，对企业财务战略岂定位和实施的基本策略作一娉论述，旨在促进人们对财务馍战略管理实践的认识。初艘创期处于初创期的企业，经营重点在于如何以独特的峄产品拓展市场，不断培育自珐身的竞争优势。而较高的产钆品成本和产品价格与较小的署市场需求，又使得企业面临Ы很大的投资风险。在财务实力相对脆弱的情况下，如何扦优化企业的资源配置，使企湓业获得生存和发展，这就要褙求企业采用稳健型财务战略佃

2、。这可从经营风险与财务风险的互逆关系上得到验证，茄即较高的经营风险应当以较锪低的财务风险与之相匹配，多从而在财务战略上保持稳健辞。在筹资方面，企业应根据恧未来的偿债能力选择可以接糕受的融资方式，防止在初创炬期就背上沉重的债务负担，歃陷入财务危机而走向衰亡。小在募集新的资金时，可以招募新的股东或者尽最大努力毹争取银行贷款。但在利润不足的情况下，企业很难获得颤资金支持。这时企业也可以吗选择引进风险投资。由于初炬创期企业面临的最严峻的问惺题就是资金不足。因此，如龊何筹资、何时筹资和筹资多少则是

3、财务战略管理者考虑铵的首要问题。由美国财务学漕11/11者格林著作并于1897年礅出版的《公司财务》一书，晾是现代筹资财务理论的雏形霎。20世纪初，股份公司的醮迅速发展，使筹资财务理论堰逐渐成为现代财务理论研究郁的重心之一。筹资财务理论仆的核心问题是研究如何为企业发展筹措必要的资金。这窥里涉及两个相关的问题：一拯是如何降低筹资成本；二是囚如何实现资本结构优化。资冀本结构理论将这两个相关的氍问题融为一体。企业应从融抬资成本最小化和股东财富最大化角度，选择合理的融资怯方式、形成合理的资本结构麽，

4、充分发挥财务杠杆的效应瘵。具体地讲，当投资项目确俾定后，通常要对项目前几年坐的现金流量情况做出较详细氍的核算。现金流出量大于流茸入量的数额即筹资额。筹资Ｓ规模的确定必须根据企业的傣具体情况，量力而行。这里壬主要考虑企业资金需求量、覆投资规模、投资效益、筹资謇难度大小以及融资成本等。、筹资的时间应与所需资金的芽时间相配比。筹资方式的选暄择要结合初创期的特点，以羹股权资本投入为主，辅以项逦目融资和其他负债融资方式粉，但负债融资不应成为主流韬方式，以降低财务风险。筹咖资方式可以是内部积累，也躜可以是借

5、入资金或接受投资。前者一般不主张实施较高赵比率的现金股利政策，惟有颠积累才能使企业未来增长保憔持后劲与实力；后者不仅要㈩考虑资本成本问题，还要注渠意筹集的资金是否有用途限哙制，是否会影响项目的正常论运转，尤其要避免部分投资勾者为了尽快收到投资报酬，迁不关心项目本身，在取得企凼业的股份后，迫使企业采取鼹11/11“杀鸡取卵”的自杀性发展嫂方式。因此，初创期企业在堡筹措资金选择对象时，应接乐受关注企业长远发展的公司或股东的投资。此外，由于巍企业处于初创阶段，管理者｜缺乏战略的观念，是一种普拆遍的

6、现象。企业没有完整的发展规划，在市场混沌、到番处充满发财机会和诸多“陷阱”这一特定的时期，绝大乐多数企业没有进入系统的战略设计阶段，仍沿袭过去别孥人尝过甜头的那种幼稚的财诖富积累方法。期待着东咬一п口是肉、西咬一口也是肉的好事情。殊不知，“突然之套间，生意不再那么好做了”δ(迈克尔·哈默，2002)，20世纪90年代那些澄“繁花似锦的日子”如今已锯成了记忆中的风景线。今后疬的结果可能会是东咬一口没·吃到肉，西咬一口磕着牙齿剡。巨人集团的兴衰史就足以气证明这一点。在投资方面，宋企业应将在

7、有限的资金范围内，选择所能达到的投资规珏模，而不能盲目地进行资本猪扩张。要在不断降低财务风险的前提下，支持和配合企谁业技术领先和市场渗透的竞辄争战略的实施。在分配方面觅，企业实现的税后利润，应旃尽可能多地留存，充实资本蠼，作为实现企业资产规模扩论张的基本资金来源。20世纪80年代初，青岛双星集苞团的崛起，便是一个有力的防佐证。可见，初创期财务战嗅略的重点就是筹资，难点则沓是如何确立战略观念，从资金上支持并保证企业生产导醐向和市场导向等战略重点的岌落实。发展期处于发展邪期的企业，已拥有一定

8、的财11/11务实力且逐渐主导市场，其戽资本结构相对稳定。为了把企业“做大、做强、做优”芘，宜采用扩张型财务战略。挡扩张型财务战略的目的是实帷现企业资产规模的快速扩张本。为了实现这种扩张，企业饧往往采取“多留利，少分配铪”，将大量留存盈余用于再投资，同时还大量筹措外部倍资金。在这个时期，企业举债已具备资信条件，银行和诨其他金融机构都愿意提供资痛金，通常能贷到数额大、成觯本低、附有优惠条件的贷款啕。在融资方式上，更多地利〗用负债而不是股权筹资。因埒为负债筹资既能为企业带来朽财务杠杆效应，又