企业生命周期不同阶段的财务战略选择

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1、企业生命周期不同阶段的财务战略选择-企业管理论文企业生命周期不同阶段的财务战略选择姜海莺（上海长江国际船舶代理公司，上海200011）　　　　　　　摘　要：企业从创办到衰亡，要经历初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。企业要想不断发展、壮大，就必须了解并掌握企业生命周期性规律，及时调整企业战略与方向，并制定与之相适应的财务战略，才能使得企业适应市场竞争，做到基业长青。关键词：企业生命周期、财务战略、投资战略、筹资战略中图分类号：F275　　文献标志码：A　　文章编号：1000-8772（2014）16-0147-02企业的发展必然要经过一系列不同的阶段，在每个不同的阶段企业需要面对不同

2、的内部或外部情况，就如同一个有机生命体一样，会出生，然后成长，到成熟，最后衰败，这和企业的发展规律有着高度的相似性，因此对于企业生命周期的划分，最典型的包括初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。企业生命周期是多种因素共同作用的结果，不仅取决于如核心竞争力的内部因素，又取决于如市场结构等外部条件。企业可以通过不同阶段采取不同的财务战略以保持其与环境的适应性，实现企业的可持续发展。1、财务战略的类型（1）扩张型财务战略。表现为“高负债、高收益、少分配”，目的是为了实现企业资产规模的快速扩张。为此企业需要进行大量的外部筹资，同时将大部分收益留存，这导致企业的资产收益率将保持较低的水平在很长一

3、段时期内。（2）稳健型财务战略。有“适度负债、适当收益、适度分配”的特征。是企业为了保证绩效稳定以及资产规模的平稳增长的战略。实施该战略首要任务是优化企业现有的资源配置，努力提高资源的使用效益，将积累的利润作为基本资金来源，用于企业资产规模的扩张。（3）防御型财务战略。基本特征是：负债程度较低、收益比率较低、分配力度较大，需要节约各种支出，消减部门，集中人员等手段，注重主导业务，增强企业在行业内竞争力，减少不必要的资金流出，增加企业资金流入，预测会出现的财务危机，保证企业能够在正常生存下谋求发展的机遇。2、不同阶段的财务战略选择2.1、企业初创期财务战略选择初创期，企业战略重点是如何在市

4、场竞争中生存下来，但此时企业资本实力弱，生产规模小，产品品种少，产品质量不稳定。企业形象尚未树立，市场陌生，销售渠道窄不通畅，顾客群不稳定，与供应商的合作关系也不稳定，市场份额小，外部筹资能力弱。企业的这些弱势条件决定了初创期经营风险很大。因此，企业只能通过低财务风险与高经营风险相匹配，从而降低总风险。同时，企业充分优化有限资源，集中资源投资于核心业务，从而实现财务战略上的稳步成长，使企业顺利生存下来。具体表现在：（1）筹资战略。企业应选择以权益资金为主的筹资战略。初创期，企业弱势条件决定了企业缺乏通畅的融资渠道，资金来源主要靠权益资金，更多的吸引资本投资。这样既防止企业在初创期由于筹资

5、而背负沉重的债务负担，也避免使企业刚起步就出现财务危机而走向衰亡的危险。因此，初创期，企业主要采取以权益资金为主，债务资金为辅的筹资战略，从而优化资本结构，降低财务风险来弥补较高的经营风险，在财务战略上保持稳步发展。（2）投资战略。企业应适宜采取集中化投资战略，根据有限的资源优化组合，选择所能达到的投资规模，集中投资于核心业务，而不能盲目初始投资。初始投资对于初创期企业来说尤为重要，其集中化投资决策的可行性完全决定企业的初始生命，这也是初创期企业选择稳步战略的主要原因。（3）收益分配。初创期企业应采用零现金股利分配战略，企业的股利分配政策应该是无任何分配。此阶段企业有大量的初始投资，其净

6、现金流量通常是高负值，同时又需要维持企业日常经营所必须的营运资金，需要投资者不断注入急需的新资金，这意味着，即便企业有微薄的利润，有一定的现金流入，但为了企业初始正常运转，降低企业创业风险，实现的税后利润应尽可能的沉淀在企业内部，充实资本，而不是用于分配，所以应采取零现金股利分配政策。2.2、企业成长期财务战略选择企业艰难渡过创业期后，开始进入成长期。成长期，企业已拥有自己的竞争优势的拳头产品，产品销售量大幅增加，销售利润迅速增长，经营活动现金流入量增加，企业树立了良好的形象。此时，企业有了进一步扩张的实力和条件，企业会充分把握良好机会快速扩张，通过拓展拳头产品，形成一体化投资，从而迅速

7、营销市场，进一步扩大市场占有率。但由于一体化投资需要企业不断注入新的资金，企业对资金的需求也大大增加。因此，此阶段企业不但通过资本集聚，还要进行大量的外部筹资，筹资成为此时最主要的问题。（1）筹资战略。虽然市场随着企业的成长已变大，经营活动现金流入量大大增加，但企业有大量的成长资金投出，对资金的需求仍然非常大。当然，成长期，企业有高速发展的良好预期，融资渠道相对变宽，外部融资相对容易。此时，企业在利用留存收益的同时进行大量外部融资，