大豆期货的波动率预测模型研究.pdf

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1、中国科技论文在线http://www.paper.edu.cn大豆期货的波动率预测模型研究**郑周霞，郭海华（暨南大学经济学院，广州510632）5摘要：鉴于我国对大豆的进口依赖程度越来越高，其价格的波动对整个大豆产业影响深远，而大豆期货是整个大豆现货的核心机制，因此本文以大豆期货为研究对象，通过构建流行的GARCH族模型、常见的已实现波动率模型以及在它们的基础上进行的拓展的模型，利用滚动时间窗的样本外一步预测法，通过选用多种损失函数，以最新的MCS检验法评判各个模10型的预测性能的优劣，以期得到较优的适合中国大豆期货市场的波动率预测模型

2、。关键词：大豆期货；波动率；GARCH；MCS检验中图分类号：F222StudiesonForecastingVolatilityModelofSoybeanFutures15ZHENGZhouxia,GUOHaihua(CollegeofEconomics,JinanUniversity,Guangzhou510632)Abstract:Inviewoftheimportdependenceofsoybeanisincreasinginourcountry,thefluctuationofitspricehasafar-reaching

3、impactonthewholesoybeanindustry,andsoybeanfuturesisthecoremechanismofsoybeanstock.Therefore,thispapertakessoybeanfuturesastheresearchobject.By20constructingthepopularGARCHfamilyModel,thecommonrealizedvolatilitymodelandthemodeldevelopedonthebasisofthem.Byusingtherollingtim

4、ewindowsone-day-aheadforecastingtoforecastthefuturevolatility,thepredictionperformanceofeachmodelisjudgedbythelatestMCStestmethod,whichareusedvariouslossfunctions,soastoobtainabetterforecastingmodelforthevolatilityofChina'ssoybeanfuturesmarket.25Keywords:SoybeanFutures;Vo

5、latility;GARCH;MCStest0引言在20世纪90年代以前，我国一直是世界上主要的大豆出口国和生产国，但是随着我国近年来自产的大豆产量的下降以及经济的快速发展带来的对大豆的需求急速上升，这一升一30降，使得我国的大豆年进口量一次又一次刷新历史最高纪录。在所有的农产品中大豆是进口比重最高的，进口依赖程度越来越高，以至于几乎丧失了自主性。在大豆现货市场中，如果无法准确的判断大豆价格的未来走势，势必将给大豆种植和加工企业造成巨大的困扰。为此我国推出了大豆期货品种，其所具有的价格发现、套期保值、风险投资功能等特点，正好可以为与大豆生

6、产与消费相关的产业提供平抑价格波动的作用。35其中，大豆期货波动率是描述与刻画大豆期货波动情况的非常重要的参考指标，在大豆期货市场的研究与分析中属于非常重要的变量，比如最优投资组合的确定、期权定价以及大豆期货风险的测度与管理都与其波动率的准确估计息息相关，因此，准确的预测大豆期货市场的未来波动率对于及时防范投资风险、稳定大豆现货市场价格和保障期货市场的平稳运行显得非常重要。40国内外关于波动率的理论以及应用的研究都比较的多，但是国内学者在波动率研究方面主要以股票市场为主，对于农产品期货市场尤其是大豆期货市场的研究比较少，在这方面主作者简介

7、：郑周霞（1989-），男，硕士，主要研究方向：金融计量分析通信联系人：郭海华（1962-），女，副教授，硕导，主要研究方向：市场调查与质量控制.E-mail:guohaihua@jnu.edu.cn-1-中国科技论文在线http://www.paper.edu.cn[1]要有这些学者作出了重要的贡献：罗孝玲、李一智等（2005）基于铜、大豆和小麦三个主力连续合约的收益率时间序列为样本数据，通过建立EGARCH模型，发现这三个期货品种的波动率和股市一样存在非对称效应，即负面消息比正面消息对期货价格波动影响更大一[2]45些。吴晓雄等（20

8、11）利用GARCH和GARCH-M模型对锌、菜籽油、线性低密度聚乙烯和黄金四个新推出的期货品种的波动率特征进行了刻画，实证表明这四种新的期货品种的波[3]动都有较强的持续特性和聚集特性。杨科