关于商业银行投行业务的指导意见

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1、急件中国民生银行民银发[2009]559号关于印发《关于开展商业银行投行业务的指导意见》的通知各事业部、北京管理部、各分行：为进一步提高中间业务收入占比、改善公司业务整体盈利水平及增强我行综合金融服务能力，总行已将大力发展商业银行投行业务确立为公司业务的重要战略取向之一。按行领导指示，总行公司银行部牵头制定了《关于开展商业银行投行业务的指导意见》（以下简称《指导意见》，见附件）。现将该《指导意见》印发给你们，请遵照执行。附件：关于开展商业银行投行业务的指导意见二00九年十二月八日主题词：公司银行投行业务通知本行发送：董事长、副董事长、监事会主席、监事会副主席、行领导、财务总监、董事会秘书、办公

2、室、公司银行部、授信评审部、风险管理部、资产监控部、法律与合规事务部、稽核部、财务会计部、人力资源部排版：何文联系人：鞠伟宇中国民生银行办公室校对：鞠伟宇电话：591235832009年12月8日印发（共印36份）关于开展商业银行投行业务的指导意见以2001年7月央行出台《商业银行中间业务暂行规定》为标志，历经八年的发展，大力发展投资银行业务已经成为国内商业银行的共同选择。在此期间，与商业银行投行业务紧密相关的系列规章制度陆续出台，商业银行开展投资银行业务的法律与监管框架已初步形成。从市场供求的角度来看，商业银行投行业务领域的需求远远大于供给，关键在于商业银行如何有效提升自身的投行产品供应能力

3、，并在风险管理、团队建设、考核激励等方面作出相应的配套机制安排。商业银行投行业务成功与否，除依靠自身的资金、网络、客户优势与专业能力之外，如何通过“投行供应链管理”整合外部合作专业中介机构的力量以推动投行业务发展亦十分重要。伴随商业银行投行业务竞争日益激烈，如何打造投行业务核心竞争力，将是我行所面临的一个的重要命题。一、商业银行投行业务概述（一）商业银行投行业务范畴界定关于“投资银行”的精确定义，提法诸多。传统观念认为，投资银行的基石是证券承销与发行，虽然现时其在投资银行总体盈利中的占比已然不高。时至今日，投资银行的业务范畴涵盖了证券承销与发行、证券交易、收购兼并、以资产证券化为核心的结构性融

4、资、资产管理、私募股权投资、围绕金融衍生产品开展的金融工程等诸多领域，其与资本市场（含股权融资与长期债务融资）或直接融资活动存在难以分割的紧密关联。从全球范围来看，“混业经营-分业经营-混业经营”，投资银行业务发展模式经历了一个轮回；混业经营则是未来投行业务发展的方向。相对于独立投行，商业银行投行业务范围受到法律与监管框架的约束，同时可能也会受到商业银行传统文化、团队构成、考核激励等因素的制约。就国内商业银行投行业务而言，以央行2001年7月颁布《商业银行中间业务暂行规定》为标志，伴随系列相关法律法规的陆续出台，除交易所内公募证券承销、发行、交易以及非金融企业股权投资等难以涉足外，商业银行投行

5、业务范畴理论上已可覆盖投行业务其他主要业务领域。（二）商业银行投行业务总体特征1、风险特征有别于传统业务。2、高收益特征明显，包括绝对收益与相对收益，其中相对收益重点通过风险调整后资本回报率（RAROC）来衡量。（三）国内商业银行开展投行业务的主要意义1、金融脱媒趋势日益明显，直接融资市场（包括股市与债市）发展迅猛，商业银行利差缩窄和优质客户流失成为长期趋势。商业银行依赖自身的资金、客户、声誉等优势大力发展投行业务，可有效满足客户的全方位金融需求，有利于其拓展中间业务收入空间和改善ROA、RAROC、ROE等相对盈利指标。2、金融深化与混业经营特征日益明显，借助投行业务，国内商业银行对抗外资银

6、行及非银行金融机构的能力将大为增强。（四）国内商业银行投行业务发展现状国内商业银行开展投行业务即可通过内设的投行部门进行，亦可通过境内外附属投行类子公司进行。现阶段国内商业银行的投行部门介于商业银行和独立投行之间，在银行内部最像投行，与独立投行相比又更像银行，整体发展面临重重困难或矛盾，主体表现在：1、外部制约因素：（1）资本市场缺乏成熟度；（2）现阶段严格的“分业经营、分业管理”监管框架以及监管机构“重监管、轻创新”皆不利于商业银行投行业务的开展；（3）相对于独立投行，客户对商业银行投行业务认知程度还不高，通常不会将银行列为满足其投行需求的优选合作对象。2、内部制约因素：（1）传统商业银行文

7、化的制约，尤其是风险文化制约。对待风险，商业银行通常采取“规避”态度，而投资银行则强调通过承担、控制和分散风险以赚取超额收益；若采用商业银行的风险观去管理投行业务风险，投行业务必然受到束缚并失去活力，最终沦为传统商业银行的边缘业务板块。（2）传统商业银行激励机制的制约。传统商业银行激励机制或许并不适用于投行业务。投行业务通过“承担、管理、分散风险”赚取超额收益，技术含量相对较高且项目运作周期相对较