st华锦：2012年公司债券跟踪评级报告（2015）

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1、短期债务规模大。截至2014年12月31日，公司短期债务142.57亿元，长期债务43.11亿元，长短期债务比（短期债务/长期债务）达3.31；截至2015年3月31日，公司短期债务113.40亿元，长短期债务比降至2.64，短期债务规模仍过大，面临很大的偿债压力。2北方华锦化学工业股份有限公司2012年公司债券跟踪评级报告（2015）信用评级报告声明中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告，特此如下声明：1、除因本次评级事项中诚信证评与评级对象构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存

2、在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系。2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由评级对象提供，其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据

3、的相关资料的真实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本期债券到期兑付日有效；同时，在本期债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并及时对外公布。3北方华锦化学工业

4、股份有限公司2012年公司债券跟踪评级报告（2015）济效益下滑、开工率降低等因素的影响，2014年我重大事项国化肥产量实现6,933.69万吨，同比下降0.7%，近（1）非公开发行完成年来首次出现产量下滑。供求格局方面，目前国内本次跟踪期内华锦股份完成了非公开发行股化肥产能过剩的问题仍较为严重，尿素闲置产能约票的事宜，本次非公开发行申请于2013年3月25日1,500万吨，磷肥闲置产能约650万吨，企业的销售由中国证券监督管理委员会受理，于2014年9月22及库存压力上升，产品价格下滑明显。日获得中国证监会发行审核委员会审核通过。20142014年，在市场需

5、求疲软、尿素价格下降、新年10月16日，中国证券监督管理委员会核发《关于疆化肥产能未能充分释放、辽河化肥开车率低等多核准北方华锦化学工业股份有限公司非公开发行重因素的影响下，公司化肥板块业绩表现较为低股票的批复》（证监许可[2014]1071号）。迷。全年辽河化肥、锦西化肥和新疆化肥三家子公本次公司非公开发行数量为398,936,170股，发司实现尿素总产量151.30万吨，销量140.84万吨，行价格为7.52元/股。截至2014年12月23日，本次非尿素销售收入实现20.10亿元，同比下降19.78%，全公开发行募集资金总额为人民币2,999,999,99

6、8.40年化肥板块实现收入21.07亿元，同比下降19.91%，元，扣除各项发行费用人民币45,898,936元，募集收入规模缩减。资金净额为人民币2,954,101,062.40元。其中新增注表1：公司2014年尿素产量情况册资本人民币398,936,170元，其余2,555,164,892.40单位：万吨元计入资本公积。公司简称尿素年产能尿素产量年产能利用率辽河化肥5041.7083.40%本次发行完成后，公司总股本为1,599,442,537锦西化肥5058.20116.40%股，华锦集团直接持有公司813,398,085股的股份，新疆化肥8051.40

7、64.25%持股比例50.86%，仍为公司控股股东。公司实际控数据来源：公司提供，中诚信证评整理制人为中国兵器工业集团公司。原材料成本方面，国内天然气自产量增速缓（2）公司债券暂停上市慢，天然气对外依存度持续上升，2013年以来国内根据公司于2015年4月14日披露的2014年年度工业用天然气价格总体呈上升态势，而待进入冬季报告显示，公司2013年、2014年连续两年发生亏损，后居民用气量激增和限工业用气的影响也将严重深圳证券交易所根据《深圳证券交易所公司债券上影响气头尿素企业开工率和产量，公司尿素业务的市规则（2012修订）》第6.3条等有关规定，于2015

8、成本压力将持续上升。2014年，公司天