融资方式对兵团科技型企业研发投入影响的实证研究

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1、2016．5兵团问题研究融资方式对兵团科技型企业研发投入影响的实证研究12何怡闫钟杨姿1（石河子大学经济与管理学院，新疆石河子8320002石河子银监分局，新疆石河子832000）［摘要］文章基于对兵团科技型企业的调研，从微观视角分析不同融资方式对科技型企业R＆D投入的影响。实证研究表明：银行贷款和民间借贷对企业的R＆D投入贡献最大，政府资助、科技创新基金和企业利润对企业发展的贡献力度仍待加强。最后针对实证结果从政策保障体系、银行信贷模式创新、民间金融服务提升等方面提出相应的政策建议。［关键词］科技型企业；企业R＆D投入；政府R＆D资金；科技创新基金；民间融资一、引言逐步改

2、善，融资渠道不断拓展，并初步形成了融科技型企业是我国经济发展的重要力量，近资市场化、融资多元化、融资组合化和融资社会［3］年来国务院先后出台一系列政策文件，强调以企化的融资特点。但目前科技型中小企业融资难业作为科技创新的主体，推动科技资源的整合和的问题仍未得到彻底解决，主要表现在宏观融资［1］［4］共享，集中科技力量支持中小科技企业的创新。环境和微观融资渠道困境两方面，极大地制约兵团积极贯彻国家政策，提出建设创新型兵团的了企业的研发投入和可持续发展。战略，加大对企业科技创新的投入，并进一步推现有的研究中，大部分学者都是从定性的角进中小企业服务体系建设。兵团科技型企业的科度对

3、科技型企业的融资难问题进行分析，很少有［2］技创新发展环境得到了极大地改善和优化。从定量角度研究不同融资方式对科技型企业的影随着兵团科技型企业的迅速发展和壮大，众响程度及融资难问题具体在哪些方面表现得更突多的科技型企业尤其是科技型中小企业形成了出。基于此，本文在微观视角下就不同融资方式对巨大的融资需求。科技型中小企业融资需求得到兵团科技型企业R＆D投入的影响程度进行实证满足的程度，决定了科技型中小企业的发展速分析，探索不同融资方式对兵团科技型企业R＆D度。经过多年努力，科技型中小企业的融资环境投入的贡献程度，并在分析结果的基础上，提出［作者简介］何怡（1989－），女，四川

4、南充人，助教，硕士，研究方向：金融工程与公司金融；闫钟杨姿（1988－），女，河南新乡人，中级经济师，硕士，研究方向：银行管理与银行监管。XINJIANGSTATEFARMSECONOMY45兵团问题研究2016．5兵团科技型企业融资环境改善的政策建议。要资金来源之一。二、理论分析4．科技型企业的其他融资方式。主要来自于（一）科技型企业的主要融资方式民间金融。民间金融近年来的快速发展使其成为科技型企业融资的主要方式包括内源性融企业重要的资金来源形式。民间借贷相对于银行资和外源性融资。内源性融资方式下，企业所需贷款具有门槛和标准低、方便快捷等优势，对于难资金主要来自于企业自身

5、实现的利润。外源性融以从银行获得贷款的科技型中小企业而言，通过资指企业通过外部金融市场获得资金的融资方民间借贷可以有效而又快速的获得所需的资金。式，外源性融资主要包括企业直接融资、间接融而通过对兵团科技型企业的融资行为进行资、政策性融资以及其他融资方式。实地调研也验证了上述分析，即兵团科技型企业1．直接融资方式。包括通过股票市场、债券现有的资金来源主要包括政策性融资、银行贷市场、风险投资基金、金融租赁公司或企业内部款、民间融资和企业自有资金。金融机构等渠道进行的融资，其中又以股票市场（二）融资方式对企业R＆D投入的影响［5］和风险投资基金融资为主。目前我国已形成包1．政策性

6、融资与企业R＆D投入。科技型企括沪深主板、中小板、创业板和新三板的多层次业的R＆D活动通常与社会的公共利益分不开，股票市场融资体系。但由于较高的进入门槛和准而科技型企业往往没有能力承担全部的研究和入标准，科技型企业尤其是科技型中小企业进入开发活动，因此通过政府的R＆D资助和调控，既股票市场进行直接融资的困难较大，加之兵团位可以协助科技型企业科技创新活动的开展，又能于西北偏远地区，本身地理位置、科技创新实力、帮助政府达成自身的目标，同时满足社会的公共金融市场服务等方面的弱势，使得兵团科技型企需要。业很难通过股票市场融资。风险投资主要针对初科技创新基金是兵团科技局用于将财政资创

7、期和成长期的企业，目前我国的创业投资机金借予科技型企业的专项基金，其更多的是通过制、法律保护体系、政策扶持体系和退出机制尚政府专项资金，鼓励和扶持科技型中小企业的发不健全，使得风险投资基金远不能满足科技型中展。科技创新基金的使用收取一定比例的资金占小企业的融资需求，加之兵团金融市场发展的滞用费，在使用期限内，按同期银行存款利率收取。后，风险投资基金尚未成为兵团科技型企业的主科技创新基金通过减少企业融资成本，为科技成要融资来源。果的转化及产业化提供政策性资金支持。因此，2．科技型企业的间接融资。科技型企业的间做如下假