基于公平偏好和长短期业绩的代理人激励机制研究

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1、基于公平偏好和长短期业绩的代理人激励机制研究牛晓琴李秉祥陶瑞安理工大学经济与管理学院文章以风险偏好和公平偏好为棊础，通过考虑代理人的短期业缋和长期业缋构建代理人激励模型，揭示公平偏好及风险偏好心理作用下代理人的努力水平，分析企业最优剩余分享比例。结果表明：代理人公平偏好程度以及委托人与代理人风险偏好程度都会对代理人的努力程度以及剩余分享比例带来重要的影响，并II长短期激励薪酬分配比例不同，代理人的努力程度不同。关键词：委托代理;公平偏好;风险偏好;长短期业绩;激励机制;牛晓琴（1986—），女，山西运城人，研究生，研究方向：公司财务与资木管理。李秉祥

2、（1964一），男，陕西扶风人，教授，生导师，研究方向:公司财务与资本管理。陶瑞（1988一），女，河南信阳人，研宄生，研宄方向：公司财务与资木管理。基金：国家自然科学基金资助项目（71272118）Agent’sIncentiveMechanismBasedonFairnessPreferenceandtheCombinedLong-termandShort-termPerformanceNiuXiaoqinLiBingxiangTaoRuiSchoolofEconomicsandManagement,anUniversityofTechnolog

3、y;Abstract：Thispapertakestheriskpreferenceandfairnesspreferenceasabasis,byconsideringtotheagent’sshort-termandlong-termeffortperformances,itestablishesanincentivemodeltorevealtheagenteffortlevelunderthefairnesspreferenceandtheriskpreference,aswellasanalyzetheoptimalsurplusshare

4、proportion.Theresultsshowthattheeffortleveloftheagentandtheacquisitionforsurplusshareproportionaresignificantlyaffectedbythefairnesspreferencedegreeoftheagentandtheriskpreferencedegreeoftheprincipal.Inaddition,thelong-termandtheshort-termsalarydistributionproportionleadtodiffer

5、entagenteffortlevel.Keyword：principal-agent;fairnesspreference;riskpreference;long-termandshort—termperformance;incentivemechanism;0引言公平偏好，即不平等厌恶，作为一种人的一种心理偏好，主要表征行为人除了注重自身利益，还会注重利益分配的公平与否。目前有关公平偏好在委托代理关系中的研宄己取得了初步研宄成果。综合国内外相关文献发现Uzll在各研究视角下，基本是以委托代理模型为前提，探讨代理人公平偏好心理对其行为产生的影响，通

6、过构建代理人激励模型来实现委托代理合作的优化。而这些文献仍没考虑以下问题:首先，在衡量代理人努力程度上仅考虑其短期努力创造的当期业绩，缺乏代理人为企业未来发展所做出的长期努力。其次，现有激励模型设计中多将委托人假定为风险中性型，代理人假定为风险厌恶型，缺乏风险喜好程度对代理人的努力水平的研究M，同吋，具有公平偏好的代理人亦会规避风险，丑不公平厌恶与风险规避之间也有所不同M。因而，通过考虑委托人与代理人公平偏好及风险偏好，将代理人的短期业绩和长期业绩相结合来构建代理人激励模型，以便前提假设更接近现实，主要针对信息不对称条件下合作双方的激励机制进行探究，

7、继而最大程度地降低道德风险给企业带来的损失。1模型构建1.1模型假设为了展开长短期和结合的公平偏好激励机制研宄，本文做了如下假设：(1)假定代理人把收入水平作为公平的外在感应，>1.代理人和委托人都具有风险偏好。(2)假定代理人的努力水平具有不可观察、但可证实的性质。设为企业价值的增值，则其中e为代理人的努力水平，G为均值为零且方差。(3)假定代理人的努力水平由长期努力水平和短期努力水平构成。设代理人的总体努力水平为e(e30),则6=么+〜其中，长期努力水平表示为ee,短期努力水平表示为ed。再设代理人对短期报酬的期望为q(O〈q〈l),由于代理人

8、只有短期报酬与长期报酬两种选择，则代理人长期报酬期望和短期报酬期望之和等于1，可得代理人对长期报酬期望为l-