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1、管理层能力、信息披露质量与企业信用评级吴育辉吴世农魏志华厦门大学管理学院厦门大学经济学院本文借鉴Demerjian等（2012）的方法度量管理层能力，并以2010-2014年进行信用评级的中国A股上市公司作为样本，探讨管理层能力与企业信用评级的关系，以及信息披露质量如何影响评级机构对管理层能力的判断。研宄发现：（1）在控制其他变量的前提下，随着管理层能力的提升，企业的信用评级也会越高，表明评级机构在信用评级中确实考虑了管理层能力的高低。（2）企业的信息披露质景会影响评级机构对管理层能力的判断。信息披露质量越高，评级机构就越容易以此评判管理层的真实能力，并将其在信用评级
2、中体现出来。（3）管理层能力与企业信用评级的关系，并非由于低声誉评级机构为迎合发债企业需求、扩大市场份额而有意降低评级质量造成，而是由于高声誉评级机构确实能够更好地判别和度量管理层能力所致。本文不仅从理论上拓展了信用评级影响因素的研宄，而且有助于更好地丫解、引导和规范评级机构的信用评级行为。关键词：管理层能力;信息披露质量;信用评级;吴育辉（1978-）,男，福建泉州人，副教授，管理学傅士，研究领域是公司财务、公司治理与资本市场;E-mail:wuyuhui@xmu.edu.cn;吴世农（1956-）,男，福建泉州人，教授，管理学，研宄领域是公司财务与资本巾•场；E-
3、mail:snwu@xmu.edu.cn;魏志华（1983-）,男，江西赣州人，副教授，管理学，研究领域是公司财务与资本市场，E-mail:finjoy@126.com。2016-09-22基金：国家自然科学基金项FI“企业债券市场发展与企业财务政策选择”（71372072）:国家自然科学基金项目“中国上市公司关联交易研宄:动机、经济后果与治理机制”（71572165）ManagerialAbility,InformationDisclosureQuality,andCreditRatingsofFirmsWUYu-huiWUShi—nongWEIZhi-huaSch
4、oolofManagement，XiamenUniversity;SchoolofEconomics，XiamenUniversity;Abstract：WiththedevelopmentofthecorporatebondmarketinChina,moreandmorelistedfirmsgointothismarkettoissuecreditbonds.Asaresult,creditratingagenciesplaymoreanclmoreimportantrolesinjudgingthedefaultrisksoffirms.However,cre
5、ditratingagenciesfacegrowingcriticismfortheirinabilitytoadequatelypredictfirmdefaultsinrecentyears.A1thoughstudieshavedescribedthataccountinginformationandcorporategovernancecanaffectfirmcreditratings,therearestillsomeotherfactorsunclear.Managerialabilityisoneofsuchunclearfactors.Manage
6、rialabilityishardtodetectfromfirm’saccountinginformation.However,itmayimpactonfirms’accountingperformancethroughinvestment，Research&Developmentandotherrisk-takingactivities,andtheninfluencescorporatedefaultrisk,thusfinallyaffectscreditratings.Sofarasweknow,fewstudiesinvestigatesuchrelat
7、ionshipbetweenmanagerialabilityandcreditratings.Demerjianetal.(2012)providesacomprehensivemeasureofmanagerialabilityandcomparesthisnewmeasurewithothermeasures,forexample,abnormalreturns,accountingperformance,tenure,etal.Theyfindthatthisnewmeasureismuchbetterthanothermeasurestoc
