管理者过度自信、企业生命周期与成本粘性

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1、管理者过度自信、企业生命周期与成本粘性广东白云学院财经学院以2008—2015年沪深两市A股5792家上市公司为样本，实证检验Y管理者过度自信和企业生命周期对成本粘性的影响。研宂结果表明，这些上市公司不仅存在着成本粘性，而且管理者的过度自信对企业的成本粘性有显著影响，尤其是只有乐观预期的管理者更增加了企业的成木粘性。企业在不同生命周期阶段的成本粘性有所不同，企业在成长期的成本粘性最大，在成熟期的成本粘性最小。管理者过度自信对成本粘性的影响程度，因企业所处生命周期的阶段的不同而有所差异，企业在成长期的成本粘性的影响最大，在衰退期的成本粘性的影响最小。关键词：企

2、业生命周期;管理者过度B信;成本粘性;基金：广东省哲学社会科学“十二五”规划2014年度学科共建项目(GD14XYJ19)引言财务管理的重要内容就是成木管理，成木管理是提高企业管理水平和绩效的一种重要手段。传统成本性态理论(CostBehaviour)假设成本与业务量的变化是对称的，即业务量提高，成本也提高，业务量降低，成本也降低。这一假设严重偏离了实际情况，对企业成本管理活动中的成本计划、控制和决策都有较大的影响。事实上业务量与成本之间存在着“成本粘性”。成本粘性(coststickiness)是指成本随着业务的变化而变化，但是成本的增加量超过相应的因业务

3、减少的减少量，也就是说，成本的变化幅度与业务的变化幅度是非对称的Ill。0前，国内外学者对成本粘性方面的研宄，主要是从成本粘性的存在性、成本粘性产土原因，以及成本粘性的影响因素等视角展开。如Anderson等（2003）通过观察美国上市公司的年报数据，观察期在1979—1998年，发现这些上市公司收入的变动幅度与销雋费用、营业费用和管理费用变动幅度是不对称的［1］。在分析成木粘性存在的原因时，管理者的“帝国建造”动机在成木粘性中起着重要作用，如Calleja等（2006）和Chen等（2012）从公司治理的视角证实了成本粘性的公司“帝国建造”观点［2-3］。

4、有学者对成本粘性的影响因素作丫研宄，如江伟等（2015）考察了上市公司，发现高管的任期对企业成本粘性有影响，企业属性不同，其粘性强度不同在国有上市公司，高管的任期越长，成木粘性就越强;在民营公同，高管临近离任时其粘性逐渐降低。孔玉生等（2007）认为上市公司的成本粘性还受到业务量的多少、行业的性质以及公司的属性等因素的影响包1。崔亚男（2012）从市场化程度和产权性质的角度，分析了其对上市公司成本粘性的影响，认为市场化程度与成本粘性存在负相关关系，这种关系在国有控股上市公司更明显［6］。综上文献可知，有关成木粘性问题的研宄，主要集中在是否存在粘性及有何特点，

5、有哪些影响因素和带来什么经济后果等几个方面，但鲜见从企业生命周期角度研究管理者过度自信与企业成本粘性的关系。因此，本文的创新之处在于：第一，从行为金融学角度研宄成本粘性，探讨管理者过度自信对企业成本粘性的影响。第二，结合企业生命周期理论，实证验证了企业处于不同的生命周期阶段，管理者过度自信对成木粘性的影响，一定程度上丰富了企业生命周期和管理者过度自信与成本粘性的相关实证研究。第三，在现冇文献关于管理者过度自信相关研宄的基础上，研宄丰富了公司成本管理方而受管理者过度自信的影响。二、理论分析与研宄假设（一）管理者过度自信与成本粘性行为金融学兴起以后，不少研宄已经

6、证明了企业成木粘性受到管理者预期的影响。如SubramaniamandWeidenmier（2003）的研究发现，因管理者过度自信而高估对未来销售业缋的预期或过度投资。当销售不降时，不会立即调节成本或没法及时变动长期投资，因此产生较大的成本粘性。梁上坤（2015）以沪深A股上市公司为研宄对象，主要考察制造业中的非W有企业，得出因管理者过度自信使其在业务量下降时也预想未来的形势将会好转，为维持现有规模，投入成本量保持不变的结论。该结论表明，成本的变动幅度与业务量的变动幅度存在差异，导致产生成本粘性III。韩静等（2016）也得出同样结论:上市公司成本粘性与管理

7、者过度自信行为存在正相关关系m。综上分析可知，管理者比较自信的，公司的成本粘性程度较高。管理者过度自信会导致高估其能力和对未来预期的准确性。当业务量下降时，管理者认为存在反弹的可能性，因此不会采取大规模降低成本措施，进而导致成本的投入变动与业务量的变动存在差异。因而提出如下假设：H1:不区分所处生命周期阶段时的全样本中，管理者过度自信与企业成本粘性有关，管理者过度自信导致企业的成本粘性偏高。（二）企业生命周期与成本粘性美国管理学家伊查克•爱迪思（IchakAdizes）首先提出企业生命周期（1997）,在其《企业生命周期》一书提出企业要经历孕育期、婴儿期等十

8、个阶段。此后，不少研究者提出了多种生命周期理论模型，