非公开定向债务融资工具介绍

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1、非公开定向债务融资项目建议书二零一三年三月目录1非公开定向债务融资工具介绍32发行方案建议73发行流程及申报材料清单84东方花旗证券有限公司简介1121.非公开定向债务融资工具介绍31.非公开定向债务融资工具（PPN）基本介绍产品定义具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称为非公开定向债务融资工具非公开定向债务融资工具又称私募中票非公开定向债务融资工具的要素监管机构中国银

2、行间市场交易商协会国家鼓励扶持的行业优先行业限制国有房地产行业主体放开，但需用于保障房项目（各地方政府名单上的保障房项目）有明显瑕疵的企业暂不予受理在银行间债券市场发行，由协会界定的银行间债券市场合格投资者认购发行对象定向投资人投资定向工具应向交易商协会出具书面确认函发行定向工具前，企业应与拟投资该期定向工具的定向投资人达成《定向发行协议》交易流通不限于初始投资人，可在签订《定向发行协议》的定向投资人之间转让发行期限未做特别限定，可由主承销商、发行人和投资者商定协会不作利率指导，发行利

3、率由主承销商、发行人和投资者商定，不受贷款利率管制融资成本发行利率略高于同资质同期限公募中票41.非公开定向债务融资工具（PPN）基本介绍（续）非公开定向债务融资工具的要素发行规模突破“累计发行债券余额不得超过公司净资产40%”的规定限制未做严格限定，用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动，并在注册文件中予资金用途以明确信息披露信息披露要求简化，只需向债券定向投资者进行披露，不需公开披露登记托管上海清算所注册有效期2年，首期发行应在注册后6个月内完成企业在注册有效期内需更换主

4、承销商或变更注册金额的，应重新注册发行人在定向工具发行完成后的次一工作日，通过主承销商向交易商协会书面报告《接受注册通知书》发出后，已注册的《定向发行协议》不得修改；否则自动失效其他规定发行人应严格按照《定向发行协议》约定的资金用途使用募集资金，如存续期内需要变更募集资金用途应提前披露。变更后的募集资金用途应符合国家法律法规及政策要求合格投资者：注册资本金要达到1000万元以上，或者经审计的净资产在2000万元以上的法人或投资组织。51.非公开定向债务融资工具（PPN）基本介绍（续）产品特点程序

5、便捷1–定向工具采取注册制，在协会现有中期票据注册规则的基础上进一步简化注册程序–申报材料简化，同时仅作要件审核，审批过程进一步加快2信息披露较少３-定向工具发行人的全部信息仅在产品结构灵活定向投资者间披露-定向工具产品结构灵活，非公开定向债-信息披露的具体要求由发行人与可以由发行人与定向投资者务融资工具产定向投资者协商确定，可豁免信用协商，根据双方特定需求灵品特点评级活制定个性化的产品５融资成本或高于公开发行突破净资产40%的限制-定向工具只能在定向投资人范围内流-定向工具不受企业净资产40%的通，相

6、对公开发行其流通范围较小，因此限制，企业直接债务融资的空间增定向工具流动性稍弱，发行利率高于公开长潜力巨大４发行的中期票据61.非公开定向债务融资工具（PPN）基本介绍（续）与其他公开债务融资工具的比较公开发行债务融资工具非公开定向债务融资工具经交易商协会同意注册，在注册额度有效期经交易商协会同意注册，在注册额度有效期内分期注册要求内分期发行，注册周期一般为2-3个月发行，但注册程序相对简便，注册周期在1个月左右注册材料较公开发行债务融资工具申报材料简单，包括募集说明书、审计报告、评级报告等，注册材料在

7、银行间市场发行过交易商协会管辖的融资工具的注册材料相对复杂发行人与初始投资者协商一致可豁免信用评级除国家法律法规禁止外的银行间债券市场的投资人限定为签署了《定向发行协议》的定向投资投资人范围机构投资者者，每只定向工具的投资人不能超过200家发行额度不超过发行人净资产40%发行额度不受净资产40%限制在监管要求范围内由发行人与投资者协商确定，由交易商协会每周一设定指导利率下限，通过定价原则于定向工具流动性弱于公募产品，发行利率高于公市场公开招标或簿记来确定发行利率开发行债务融资工具流通转让在银行间债券市场

8、公开流通在定向投资者之间流通转让72.发行方案建议82.非公开定向债务融资工具发行方案建议发行人名称发行规模非公开定向债务融资工具发行额度不受净资产40%限制，理论上，可以公司可根据资金需求情况发行任意规模。但是，考虑到监管层的态度以及已成功发行的案例，我们不建议发行过大规模，可保持在40%上下。发行期限非公开定向债券融资工具对发行期限没有明确要求，根据市场情况以及监管层态度，主流发行期限集中在1年、2-3年期品种，部分5年期。发行期次可以