企业价值评估方法的应用与比较研究——以“悦达投资”为例

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1、南京理工大学硕士学位论文企业价值评估方法的应用与比较研究－－以“悦达投资”为例姓名：姜东模申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：王光明201112 硕士论文企业价值评估方法的应用与比较研究——以“悦达投资”为例�������摘要 硕士论文�������������������������������琫����������，�����������������������������������������������������������������������，�����������瑃�”����

2、����眕����������������，������������������瑃����������������������������瑃����；�������������琺�������瑃�����琣������������������������，����������������������������Ⅱ 硕士论文企业价值评估方法的应用与比较研究——以“悦达投资”为例��选题背景和意义利亚菲利克斯资源企业�����������，收购对价为�．�元每股，总价款�亿英镑的总价格对吉百利实施收购；�

3、�年�月�日，松下宣布，已经完成�亿美元的优先股转换，获得三洋�．�％的股权，同时得到三洋的太阳能投资却从�6嗟墓杉凵仙�聊壳暗��6啵�媸衅�欤�险窃��％，从消息面和 硕士论文对于“价值”这两个字，每个人感觉都不是陌生，因为它充斥了我们生活的每一个角落，有商品的价值，有人生的价值，有社会的价值，有货币的价值等等。企业价值是上世纪�年代初伴随着产权市场发展而出现的，由美国学者率先提出，多年来，企业价值理论在发达国家得到了大的发展和应用。随着我国改革开放的开展和产权市场、资本市场的兴起、蓬勃发展，企业

4、价值理论也逐渐引入我国，并在企业改制、企业并购、投资融资、资产重组、企业管理等方面得到广泛应用。企业价值内涵是丰富的，可按三层次加以理解，第一层次可以理解为一种价值理念、目标定位，指导企业在竞争活动中，不断谋求自身价值增长；第二层次可理解为企业的经济价值、一个指标，认为企业是一种特殊商品，通过一定的途径来货币化表示，用于衡量企业在某种市场环境中价值量的大小；第三层次可理解为企业社会价值，构成企业文化的重要组成部分，表明企业创造社会财富、为劳动力提供就业、配合国家宏观调控的作用大小。 硕士论文企业价值评

5、估方法的应用与比较研究——以“悦达投资”为例观点三：企业价值是企业未来各时期现金流量净值折现值之和。考虑了企业未来经营中可能投资机会和选择权的价值，进而评估企业价值的一种方法。期权是来自金融学的概念，它指持有人在规定时间内按约定价格买入或卖出某项 硕士论文投资机会，所以，企业的价值应包括两部分：企业现有业务形成的价值和未来投资机会选择权的价值。①企业价值属于其投资者企业的收益由不同的权利人构成，包括普通股东、债权人、优先股股东，所谓企业未来现金流量可以细分为企业不同权利人的未来现金流量之和，尽管不同权

6、利人未来现金流量的风险不同的，但从根本上讲，企业价值就是包括股东与债权人共同拥有②企业价值是其未来经营期内所获现金流量的函数③折现率是决定企业价值的重要因素④企业价值不同于企业会计价值⑥企业价值不同于企业市场价值市场价值可能是公平交易下形成的，也可能是不公平交易下形成的，首先，作为交易对象的企业，通常没有完善的市场，也就没有现成的市场价格；其次，以企业为对象的交易双方，存在比较严重的信息不对称，人们对于企业的预期会有很大差距，成交的价格不一定是公平的；再次，股票的价格是经常变动的，人们不知道哪一个是

7、硕士论文企业价值评估方法的应用与比较研究——以。悦达投资”为例任何一种评估方法都是综合考虑相关因素的结果，所以定量和定性分析都是评价的方法，只是他们考虑的过程不一样，定量分析应用了数学原理，计算过程会相对科学，但是如果参数输错，这种科学性恰恰会把结果引向另一个不好的境界，另外，实务中的一些分析因素很难量化，导致模型应用存在不可能，那定性分析将是有效的补充。 硕士论文企业评估方法多数是定量企业价值评估，其可分为相对估值法和绝对估值法两及当前的基本面数据进行分析和对未来反映企业经营状况的财务数据的预测从而

8、判断企业内在价值，绝对估值的方法有：现金流贴现法��法�⑹滴锲谌ü婪ā��法、业务分拆法等。这些方法应用原理和评估模型不同，因而它们适用的条件和范围也不同，如现金流贴现法主要应用于有现金流入数据容易获得的企业评估；相对比率法主要用于能找到价值已知的相似企业的企业；实物期权法则主要用于业务运作模式� 硕士论文企业价值评估方法的应用与比较研究——以“悦达投资”为例��ê褪杏�史ㄏ嗨疲�皇墙柚��轿狿�，其等于市价除以每股收益，这 硕士论文⑦建立有�銎拦赖燃兜