某化工建材企业ipo风险分析报告2011

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1、某化工建材企业IPO风险分析报告2011一、获得土地使用权证的不确定风险广东永高先后于2004年、2005年与广州宏贯实业有限公司签订代征土地合同，分别约定广州宏贯实业有限公司代广东永高代征土地205.44亩（简称“一期土地”）和118亩（简称“二期土地”）。广东永高目前实际使用土地为一期土地中的101.22亩（毛地205.44亩，扣减市政道路及绿化用地62.4亩、未使用土地41.82亩），地上建筑物共13,700.5平方米；目前一期未使用土地41.82亩和二期土地118亩均未发生实际用地行为，也未在该土地上建造任何房屋建筑物。

2、根据广东省《关于推进“三旧”改造促进节约集约用地的若干意见》（粤府[2009]78号）等政策的规定，经广东省人民政府同意，2011年8月5日广东省国土资源厅下发《关于广东永高塑业发展有限公司“三旧”改造方案的批复》（粤地政[2011]6号），同意广东永高实际用地101.22亩及房产纳入“三旧”改造，同意按粤府[2009]78号文的意见以协议出让方式办理供地手续。2011年10月14日，广东永高与广州市国土资源和房屋管理局签订了《国有建设用地使用权出让合同》，约定由广东永高受让位于花都区新华街马溪村东秀路地段面积约62,580平方

3、米的工业用地（未含道路用地面积4,898平方米），土地出让金为8,085,336元，目前相关土地权证手续正在办理中。广东永高尚未使用的159.82亩土地（一期土地41.82亩和二期土地118亩）拟待公开招拍挂时通过竞拍获得土地使用权。由于上述土地使用权证书尚处在办理过程中，控股股东公元集团已承诺将承担因上述土地使用证无法获得可能给发行人造成的全部损失。二、行业政策经营环境变化风险公司从事各类塑料管道的生产和销售，产品主要应用于建筑给水、建筑排水、市政给水、室外排水排污、电力电缆保护等领域，市场需求受国家宏观经济形势、行业政策、人

4、民生活水平、城镇化进程等因素影响较大。由于公司绝大部分产品用于基建设施及房地产建设等领域，因此国家对该领域的宏观调控将会对本公司产品需求造成不利影响。2008年8月金融危机爆发后，国家出台的四万亿投资计划促使公司及塑料管道整个行业在2009年不但未受到金融危机影响，反而出现了逆市而上的趋势。2010年以来，国家为了抑制房价过快上涨，出台了一系列房地产调控政策，这虽然对本公司产品的需求会产生不利影响，但同时国家加大廉租房、公租房等保障性住房的供应，从而抵消了不利影响。但如果未来国家宏观经济形势、行业政策、经营环境发生重大变化，仍可

5、能导致公司产品的市场需求减少，影响公司经营业绩。三、原材料价格大幅波动风险公司生产所需主要原材料PVC-U、PVC-C、PPR、HDPE等专用树脂目前占公司塑料管道产品生产成本70%左右。塑料管道生产专用树脂的采购价格波动是影响公司盈利水平的重要因素之一。上述主要原材料属于石油化工行业下游产品，其价格受国际原油市场价格的影响较大。2008年以前，原油、化工原材料价格持续上涨，公司专用树脂的采购价格也呈联动上涨态势，至2008年中期达到顶峰。2008年8月份受国际金融危机影响，原油、有色金属等价格出现大幅下跌，专用树脂价格也出现明

6、显下降。2009年度上述原材料价格变化呈现前低后高态势，但增势较2008年金融危机前平缓；2010年至今原材料价格继续呈上涨态势。尽管公司能够通过产品价格调整、改进工艺和加强管理等方式部分转嫁或抵消原材料涨价对公司的影响，但是未来专用树脂等原材料价格若出现较大幅上涨，将对公司盈利水平产生负面影响，公司仍将面临着主要原材料价格上涨的风险。四、税收优惠政策变化的风险2009年12月7日公司被浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局和浙江省地方税务局认定为高新技术企业；2008年12月25日子公司上海公元被上海市科学技术委员会

7、、上海市财政局、上海市国家税务局和上海市地方税务局认定为高新技术企业，有效期均为三年，有效期内上述两家公司所得税按15%的税率计缴。因享受高新技术企业所得税优惠对公司2008年度、2009年度、2010年度、2011年1-6月份净利润的合计影响数分别为213.73万元、621.98万元、1,876.09万元和894.29万元，分别占当年净利润的3.01%、4.08%、11.67%和11.01%。如未来国家变更或取消高新技术企业税收优惠政策或公司未继续被认定为高新技术企业，将会对公司未来的经营业绩产生一定影响。五、募集资金投向风险

8、（一）产品销售风险公司本次发行募集资金投资项目是依据公司发展战略制定的，项目的实施对于公司进一步提升核心竞争力、丰富产品系列、完善市场布局、提高市场占有率和增强抵御市场风险能力都具有重要意义。项目投产后，公司PVC管道、PPR管道、PE管道产能将有大幅度的提高，