财务重述公司盈余反应系数研究——基于中国上市公司年报财务重述的经验证据

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1、财务重述公司盈余反应系数研究——基于中国上市公司年报财务重述的经验证据财务重述公司盈余反应系数研究——基于中国上市公司年报财务重述的经验证据（摘要：GAO（2002）的研究报告指出，投资者对财务报告的信心是证券市场有效运作的重要保证。近年来，财务重述现象在国内外呈现出“蔓延”局势，国外一系列研究表明财务重述对公司价值产生负面影响，而比短期的市场价值受损更可怕的是投资者对重述公司的信任度大打折扣，对整个资本市场的信心下降。中国上市公司的重述现象也不容乐观，但是对于财务重述经济后果的研究相对较少。因此本文主要考察重述报告对重述公司的盈余反应系数的影响，通过理论分析与

2、数据检验投资者对财务重述公司盈余信息的反应程度，研究发现重述公告使重述公司特别是涉及核心会计指标重述公司盈余反应系数降低。以期通过本文的研究为上市公司敲响警钟，并为监管部门对财务重述行为进行规范监管提供经验证据。关键词：财务重述；经济后果；盈余反应数Abstract:GAO(2002)researchreport,investorconfidenceinfinancialreportingisanimportantguaranteefortheeffectivefunctioningofsecuritiesmarkets.Inrecentyearsthephen

3、omenonoffinancialrestatementsshowinga;spread;thesituation,bothhomeandabroad.Aseriesofforeignstudieshaveshownthenegativeimpactonthevalueofthefinancialrestatementcompany,whilemorefrighteningconsequencesisthatinvestorsreducedtherelianceoffinancialrestatementcompany,theconfidenceoftheent

4、irecapitalmarketaslodecline.ThesituationoffinancialrestatementsofChinainrecentyearsisaslonotoptimistic,buttherearerelativelittlestudyontheeconomicconsequenceofthefirmswithfinancialrestatements.Thispaperteststherelationshipbetweenfinancialrestatementsandearningsresponsecoefficients,fi

5、ndingthatfinancialrestatementsleaddecreasedearningsresponsecoefficients,indicatingthatthedeclineofinvestorconfidenceanddependencyontheearningsinformationoflistedcompanies.Accordingtotheanalysiswithgroupingresearchoneconomicconsequences,thispaperdiscoveriestheinvestorpaysmoreattention

6、stothecoreaccountantrestatementcompanies,withthelowerearningsresponsecoefficient.ThisstudywillprovideChineselistedcompanieswithareferenceandinspirationtostandardizeandguidetheirbehaviors.Keywords：financialrestatement,economicconsequences,earningsresponsecoefficients1信息在资本市场中处于枢纽和核心定位

7、，资本市场的不确定性决定了信息的重要性，投资者的根本目标就是根据相关信息作出投资决策以便在将来获得收益。而投资者对上市公司的预期与信心是其决策的重点，其对上市公司的信心是建立在对上市公司对外信息披露重要形式的财务报告的信心之上，因此，GAO（2002）的研究报告指出，投资者等社会公众对财务报告的信心是证券市场有效运作的重要保证。[1]但是近年国内外频繁发生的财务重述使得投资者产生了怀疑，上市公司年报中宣称的真实性、准确性和完整性何在？为何上市公司的报告总是出现问题需要更正或者补充？审计师也对大部分的重述公司的财务报告发表了无保留审计意见，认为上市公司的财务报告不

8、存在重大问题。那么为什么