上市公司盈余重述市场反应的实证研究

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1、上市公司盈余重述市场反应的实证研究-->第1章绪论1.1研究背景与研究意义无论是企业管理层自愿还是受到外部审计监管机构督促，当发现以前年度披露的财务报告存在虚假性、误导性陈述或者具有重大遗漏时，必须进行修正性申明，这就是财务重述（FinancialRestatement）。财务重述引起人们的广泛性关注是从2001年的美国安然公司事件开始的，安然公司破产案是迄今为止美国历史上最大的一宗破产案。2001年11月份安然公司向美国证券交易委员会(SEC)提交8-K报告，承认公司管理层虚报账目、经营不善，1997~2000年的财务报表数据因为存在造假需要重述

2、，重述之后安然公司破产，投资者承受安然公司股票市值减少680亿的苦果。此后，许多大型上市公司，如世界通信公司、阳光公司、施乐公司等也纷纷卷入会计丑闻漩涡，大幅下调了以前年度报告的盈余数字，这些大型公司财务造假事件沉重的打击了美国资本市场，重创了投资者和社会公众的信心，引起了监管部门以及学术界对财务重述现象的深刻反思。美国审计总署（GAO）在2002~2006年发布的分析报告中显示，1997年发生财务重述的公司是92家，占全部上市公司数量的0.9%；2005年即增加到523家，占上市公司的比例也提高到6.8%[32]。与国外境况相呼应，财务重述在我国

3、证券市场的情况也很严重，自我国证券市场建立以来，上市公司操纵盈余和发布虚假会计信息的事件也层出不穷。2013年3月初，湖南省一家叫万福生科的创业板上市公司对外发布公告，公司2008~2011年的财务数据属于虚假数据，营业收入累计被虚增7亿多元，净利润被虚增1.6亿元。这个消息犹如一枚重磅炸弹投向了资本市场，引起了投资者的极度恐慌，市场反应及其恶劣。万福生科的股票市值一天之内就下跌了亿元以上，超过7000户股东的日损失达3000多元。然而，证监会对此事件给出的处罚结果却不禁让人心有不服，对于造假主体的万福生科公司仅罚款30万元，并且不要求退市[1]。

4、万福生科上市后的股票市值十几亿，仅30万元的罚款相对十几亿的市价简直不值一提，收益明显大大高于造假成本，广大投资者欲哭无泪。........1.2国内外文献综述许多文献都是以财务重述行为为研究对象的，鉴于盈余重述只是财务重述的一部分，对于财务重述的研究对盈余重述也有意义，故对相关文献进行统一回顾。国外对于财务重述研究较早，研究成果相对丰富完善。国外文献对于财务重述的研究主要分为四个方面：美国会计总署GAO最先开始对财务重述问题进行了界定和总结。在GAO分析报告中，按照发生财务重述的原因将财务重述分为九种类型。收入确认、成本和费用计价、资产重组、重分

5、类、合并或分立、存货、证券相关和关联方交易等。统计数据显示，2002年之前大部分的重述都是因为收入确认问题导致的，而在2002年之后，成本和费用计价问题也出现得越来越多，成为另外一个主要的引起财务重述的原因[33]。GAO的九种分类方法后来广泛被学者采用，分类进行样本筛选和研究。国外早期的研究主要是针对两类财务重述：一类是由外部监管机构检查监督强制发起的；第二类是由于公司内部自行纠正会计差错引起的。近些年来，国外研究已经不仅仅拘束于简单的描述性统计，开始对财务重述按各种特征具体分类，不断丰富重述类型，然后对分类更加具体的财务重述进行深入研究。Lev

6、(2008)等提出“三维度划分法”。第一维度是时间维度，将重述样本划分为当期及时重述和后滞非及时重述；第二维度是收益维度，将重述样本划分为收益提高的重述和收益降低的重述；第三维度是披露方式维度，将重述样本划分为标题式披露、正文式披露和注脚式披露[34]。关于公司规模，Moriarty和Livingston（2001）研究1970~2000年的1080份重述样本，发现样本企业与未发生重述的企业相比，资产规模较小。Kinney和McDaniel（1989）对1976~1985年发生财务重述的企业进行研究，研究发现规模小、盈利差、负债率高、成长性差的企业

7、更倾向于发生财务重述[35]。Ahmed、Goodent”、“financialstatementrestatements”或“accountingrestatements”，盈余重述通常的表达方式是“earningsrestatement”。本文中对这些名词：财务重述、财务报表重述、重述、会计重述、会计差错更正等不作区分，都被认作是财务重述的意思。GAO（2002）在一份调研报告中指出，财务重述是指公司自愿或在审计师、监管当局的监督下修正先前发布的财务报告中的财务信息的行为。美国会计原则委员会（APB）1971年发布的第20号意见书中规定，如果公

8、司发现以前财务报告存在错误，除了应更正差错，还应重新表述存在差错的前期财务报告。美国财务会计准则委员会（FASB）2005