房地产上市公司盈利能力影响因素实证分析

《房地产上市公司盈利能力影响因素实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、房地产上市公司盈利能力影响因素实证分析Pt1t2t3t4t5t6t7t8t9t10平均值.0000.5562.9210.3654.51289.18513.9846-.06678.5633.040516.74中位数.0469.5600.8500.35001.00009.4000.2600.03008.6500.040017.00标准差.49949.15356.41956.14358.50637.7426821.44171.3367.71009.040523.416最小值-1.81.15.46.14.006.30-.46-7.616.01-.0911最大值.67.923.05.671.009.

2、89134.132.049.49.1326表1Statistics房地产上市公司盈利能力影响因素实证分析摘要：本文以上海和深圳交易所39家房地产上市公司2004年到2006年的财务数据为样本,从资本结构、股权结构、公司规模、公司风险、公司治理结构、营运效率和成长性多个方面，选取了可能影响盈利能力的多个指标变量进行了实证分析，结果证明：较高的资产负债率和较慢的总资产周转率抑制了公司的盈利能力，在此基础上提出了改进房地产上市公司盈利能力的若干建议。关键词：盈利能力主成分分析线性回归一、引言盈利能力是上市公司获取利润能力的简称，反映了企业当前收益水平和今后收益的持久性及增长性，是投资者进行投资决

3、策的重要依据。房地产行业是我国国民经济的支柱产业，具有资金投入量大、投资回收期长、资产负债率高等特点。国内对房地产企业的盈利能力也有一定的研究成果，但研究指标的选取只考虑了一个侧面，以及样本区间较小，影响了分析的可信度。本文试图克服以上局限，综合的评价房地产上市公司的盈利水平及从多个方面分析影响盈利能力的因素。二、研究设计（一）样本选取本文按照CSRC产业分类指引的标准确定房地产类上市公司的范围，并根据中国证监会指定网站（巨潮资讯网）公布的资料获得2004年到2006年房地产上市公司的数据，经过遴选得到适用于本文分析的房地产上市公司：对于分别在A股和B股同时上市的公司,以及以转债形式上市的

4、公司，只保留其A股上市公司；为避免异常数据对研究的影响，从样本中剔除了3年中曾经或正处于PT和ST状态的公司。最终得到适用于本文分析的房地产类上市公司39家。（二）指标选取在指标的选取上，主要参考有关盈利能力的研究成果，首先选取代表盈利能力指标，从销售盈利能力、投资回报盈利能力、资源盈利能力、市场价值盈利能力和现金流量盈利能力五个方面选取：销售毛利率（x1）、销售净利率（x2）、净利润增长率（x3）、净资产收益率（x4）、资本保值增值率（x5）、总资产报酬率（x6）、成本费用利润率为（x7）、每股收益（x8）、每股净资产（x9）、每股现金含量（x10）、净利润现金保证比率（x11）、净资产

5、现金回收率（x12）和现金毛利率（x13）。采用SPSS的主成分分析法进行分析，剔除重叠信息，构建代表公司盈利能力的综合指标；然后从资本结构、股权结构、公司规模、公司风险、公司治理结构、营运效率和成长性等方面选取可能影响盈利能力的10个指标变量：资产负债率（t1）、流动负债与负债的比率（t2）、第一大股东持股比例（t3）、第一大股东性质（t4）、总资产的对数（t5）、主营业务收入增长率（t6）、经营净现金流比主营业务收入（t7）、主营业务收入的对数（t8）、总资产周转率（t9）和董事会规模（t10）。（三）分析步骤首先，对初步选定的反映盈利能力的13个指标进行主成分分析；其次，将公司盈利能

6、力指标与可能影响公司盈利能力的多个指标变量分别进行多元线性回归分析，得出公司盈利能力与各个影响因素之间的关系，以检验影响房地产上市公司盈利能力的具体变量。三、实证分析（一）变量统计根据以上指标变量，分别进行简单统计和变量间相关系数计算，从（表1）和（表2）可以发现，我国房地产上市公司盈利能力指数P的平均值为2.846725704167e-017，近似为0，最大值为0.67，最小值为-1.81，说明我国房地产上市公司的盈利能力并不高，且公司间的差距不大（较小的标准差也说明了此问题）。从反映房地产上市公司成长性和治理结构的t6和t10指标的统计结果，表明了房地产上市公司治理结构和公司成长性的巨

7、大差距。从影响盈利能力的各个指标间相关系数的计算结果看，拟作解释变量的t1—t10等10个变量间的相关系数除了t5和t8之间的相关系数（0.954）较大，在建模时作特殊处理外，余变量之间的相关系数都较小。（二）主成分分析在进行主成分分析之前，首先检验数据是否适合作主成分分析。将原始数据带入SPSS13.0做检验，得到KMO值为0.716（>0.7），巴利特（Bartlett’s）球体检验的显著水平达到0.000，该