不同类型并购的效应研究分析

《不同类型并购的效应研究分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、不同类型并购的效应研究分析并购分为横向并购、纵向并购和混合并购三种类型，并购对于产业都会造成一定的影响，主要解释如下。(1)横向并购横向并购指生产同类产品的企业间的并购，即竞争对手间的并购。横向并购易形成规模效应，产生协同效应，即1+1>2。同时，横向并购能改变市场结构，提高行业集中度，甚至形成行业垄断。规模经济的协同效应主要有:技术协同、管理协同和市场协同。①技术协同。技术存在不可分性，通过并购，才可以实现生产要素分工和专业化。劳动方面，可以提升劳动者经验，提高工作效率，减少单位成本:设备方面，生产者可以采用专业的设备，通过专业分工，提高市场效率。②管理协同。高

2、效的管理也具有规模经济的特性，一个管理系统适用于多种规模的管理。并购企业通过并购这个可以达到高效管理资源的共享从而获得收益:裁减重复的职能部门和人员以及管理费用的摊销，使得管理费用无论从绝对支出额还是相对支出额上均大幅下降。并购后还可以建立统一的供销X，增加采购批量，降低采购成本;扩大销售规模，降低销售费用。此外，并购还可以提高企业的资信实力，带来融资收益。③市场协同。市场协同是指:首先并购可以解决行业内部生产能力扩大和市场扩张不一致的矛盾，避免生产能力盲目增加，集中合理的配置资源，降低竞争程度，保持供求平衡和行业利润率;其次可以减少企业数目，提高产业集中度，形成

3、潜在的垄断力量，提高产业进入壁垒，抵御同类产品竞争。(2)纵向并购纵向并购指的是企业与上下游企业之间所发生的并购，即供应商和客户之间的并购，是指处于同类产品不同生产阶段上的企业之间的并购，即供应商和客户之间的并购。交易费用力量指出市场运行是有成本的，如果形成一个组织，并允许某个权威来支配资源，那么就会节约某些运行成本。交易费用主要包括信息费用、签约费用、履约费用等。这些费用的存在意味着只要企业用内部交易取代外部的市场交易，就会使得维持企业运营的成本大大降低。因此如果企业对上下游的要素供给和产品销售进行控制可以节省交易费用，就会发生纵向并购。但是当内化市场交易节省的

4、成本刚好与扩大规模的管理费用的增长抵消时，企业规模就会达到一个均衡点。交易费用主要由资产的专用性、交易的不确定性和交易频率来决定，交易费用越高，企业对纵向并购的要求越强烈。①资产的专用性是指为了特定的交易或者协议而投入的资产，实质是企业的资产专属于另一个企业。这样企业一旦与需求方发生矛盾，就可能导致亏损或者破产，而后者可能会以低于平均成本的价格掠夺由专属资产所孽生的准租金。企业为了避免这些情况的发生，就需要让这些资产由一个单一的纵向一体化的企业拥有，使双方利益由共同所有权而调和。②交易的不确定性是指交易双方信息的不对称所造成的双方难以预见价质量等的情况。并且信息的

5、不对称性容易使掌握重要信息的一方产生机会主义行为，使得不确定性更高。为了避免这种情况，交易双方都把尽可能多的因素反映到合约中，这对于合同条款的要求越加复杂，必然增加信息成本、签约成本和履约成本。当交易者对搜集和处理相关信息而要付出很高的成本时，生产者和购销者势必要合并起来，以一体化替代市场合同交易。③交易的频率。如果交易频率很高，交易双方就需要花费资源做特殊的安排，重要就需要消耗不少资源，但是这种资源经过分摊，相对交易费用就降低了，交易频率影响交易费用，会形成专为双方服务的交易机制，即形成纵向一体化。(3)混合并购混合并购指不要行业内企业之间的不够，即双方既不是竞

6、争对手，又不是投入产出关系。与之密切相关的是企业多元化经营战略，一般可以归纳为以下两个方面:①资源的充分利用与共享。非相关行业的企业并购一般是把管理资源从过剩的企业转移到其他需求的企业。除专属资产外，无形资产的管理经验也是企业的重要的资源。高层管理经验只有扩展经营范围，才能充分利用管理资产。至于无形资产比如商誉和名牌，只有有知名度和没有知名度的厂商之间互相采购，采用多元化经营，给消费者带来准确的信息，才能扩大市场实现规模经济，取得无形资产之间的协同效应。此外，财务协同效应也是混合并购的一个驱动因素。通过并购，将外部交易资金转变为内部资金，可以降低所需的资金成本，并

7、且可以达到避税、免税的目的。②分散经营风险。混合并购可以把经营领域扩展到与原经营领域相关性较小的行业，即既没有直接投入产出关系，也没有技术经济联系，使得各自产品的风险与成功的可能性不关联。这样，如果某个领域或行业失败时，另一个领域和行业的成功可以补偿，保证整个企业的收益率。