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1、企业财务管理目标浅析财务管理是企业管理活动的一个重要组成部分,为企业战略发展提供了财务策略支持。财务管理目标的确定,对于理论研究和企业实务都有重要的意义。从理论研究方面看,财务目标是财务管理理论框架研究逻辑上的起点,同时也是财务管理工作的出发点和最终归宿,关系到财务管理基本理论的框架结构。从实务方面讲,财务管理目标的确定关系到企业的长远发展和企业目标的实现问题,同时也决定着财务管理内容的边界。学术界对于企业财务管理目标的研究由来已久,形成了几种比较有代表性的观点。但根据目前的研究成果来看,尚未形成一个公认的研究范式。现有的研究成果基本都是宏观层
2、面上的规范性研究,重于理论。但财务管理是一门实践性很强的活动,如果忽略微观的、具体的企业层面的研究,那么研究结果应该是不完善的。本文主要从企业层面讨论了财务目标的形成机制问题,并结合几种主要的财务管理目标理论进行了分析。一、财务管理目标的几种主要观点企业价值导向直接影响着企业财务目标的确定。随着企业价值导向的变化,财务目标的发展大致经历了几个阶段,形成了以下几种主要观点。(一)利润最大化。新古典经济学认为,企业是以盈利为目的的经济组织。根据这一观点,企业的财务目标应当是追求盈利的最大化。利润指标是企业盈利的最直接体现,因此以利润最大化作为财务目
3、标是十分自然的,因此成为最早期的财务管理目标。但是,由于利润指标本身的缺陷,使得这一目标存在很多欠缺。会计利润客观上存在不真实性,其计量直接受到会计政策和会计估计的影响;另一方面,利润客观上存在风险性,应收账款是会计利润的重要组成部分,其可回收性是需要重新估量的;同时,会计利润是一个绝对数,不考虑投入资本的问题,而且还忽视了资金的时间价值。(二)每股盈余最大化。这一观点认为应当把企业的利润和股东的投入资本联系起来考察,以每股盈余或权益资本净利率作为企业的财务目标。但每股盈余的计量仍然要使用到会计利润指标,用一个相对数替代绝对数并没有完全解决利润
4、指标的所有缺陷。(三)股东财富最大化。股东财富最大化观点认为,增加股东财富是财务管理的目标,理由是股东提供的资金是企业存在和发展的基础。股东财务以其在资本市场的权益价值来衡量,良好的企业经营在资本市场上反映为权益的增加,股东的财富也即随之增加。以市场价值替代会计利润,避免了衡量标准的人为控制,具有比较好的客观性;但同时资本市场并非强势或半强势有效,不能准确的反映企业的价值,而且市场的波动性很大,不利于长期的可比性。(四)企业价值最大化。现代企业理论认为,企业是各个利益相关者缔结的一组契约。从这一角度来看,股东财富最大化的理由是不成立的。由于市场
5、并非完全有效,制度并非完全健全,企业风险也不是由股东完全承担,因此“股东财富最大化”与企业价值并不一致,导致股东与其他利益相关者的利益发生矛盾,直接体现为企业股东忽视社会责任。由于社会责任的要求,企业财务管理的目标应当确定为企业价值最大化。但是企业价值是一个非常广泛的概念,尚存在一些地方需要补充解决,比如计量指标问题。二、财务管理目标的形成机制要比较客观可靠地确定财务管理的目标,必须首先弄清楚其形成机制。在具体企业层面,财务管理目标的确定,需要考虑多个方面的问题。企业的存续发展及其目标,是讨论财务管理目标的大前提,财务目标应当与企业目标相适应。
6、同时,企业所处的环境也对财务目标的确定起到影响作用。企业目标决定方向,环境影响方式,是企业财务目标形成的基本方式。(一)企业目标。作为企业管理活动的一部分,财务管理的第一要务是为实现企业的既定目标服务,因此企业目标是财务目标的决定因素。企业目标的确定决定了财务目标的方向,脱离企业目标谈财务管理目标是不客观的。财务目标应该始终与企业目标保持一致,不同的企业目标理当有不同的财务目标。(二)外部财务管理环境。虽然企业目标决定了企业财务管理的方向,其具体形成仍然受到环境的影响,财务目标的制定仍然要与具体环境相适应。任何企业的财务管理活动都是在一定的环境
7、条件下进行的,因此财务管理目标的确定必然也要受到大环境的制约和影响。法律环境是企业财务活动的原则,是企业必须遵守的规范;金融市场环境决定了企业的财务决策行为,包括投资和筹资方式;经济环境则在很大程度上影响着企业未来的发展方向和现实选择。(三)内部财务管理环境。企业的自身特征也对财务目标的确定有重要的影响。资本结构直接影响着企业财务行为;企业规模限制着财务目标的可实现性和可选择性;组织结构和治理结构都影响着企业的财务决策方式和过程。这些限制因素都是企业制定财务目标是要考虑的因素。三、财务理论与企业财务目标选择财务理论对于企业财务目标的选择具有重要
8、指导作用。由于企业目标的多样化前提,财务目标并不具有普遍的共性。在这一条件下,结合财务管理环境和财务理论的指导,讨论财务目标的选择就变得很有必要。(一
