构建以ｅｖａ为核心的财务评价指标体系

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1、构建以ＥＶＡ为核心的财务评价指标体系【摘要】为解决传统财务评价指标中存在的缺陷，笔者采用比较分析与EVA理论分析的方法，结果发现EVA指标对传统财务指标中的利润操纵、滥用权益资本的行为具有约束作用，因此认为以EVA为核心的财务指标体系考虑了权益成本，避免了只考虑利润表的短视行为，并能够动态地评价企业未来的发展能力。　　【关键词】经济增加值；价值驱动因素；未来增长值　　　　EVA被《财富》称为“当今最热门的财务创意”。基于EVA构建的财务管理模式在宝洁、美国通用电器、联邦速递、索尼、西门子等400多

2、家世界知名公司中得到广泛应用，并取得了卓越的成效。　　　　一、传统财务评价指标的缺陷　　　　传统的财务评价指标是以会计利润为基础的，如资产收益率（ROA）、每股盈利（EPS）和净利润，这些指标应用范围广、使用频率高，但不能否认它所存在的缺陷：　　（一）操纵会计利润，导致短期行为严重　　传统财务会计从保护债权人利益和确保股东财富保值的要求出发，在会计准则中有很多保守的谨慎性原则，坚持企业的一些长期支出，如研发费用、人力资源投资、广告费用等全部计入当期费用。在这种会计处理下，当期税后净利润自然会受影响

3、。这就挫伤了经营者对此类投入的积极性，只重视提高当前的业绩，对有利于公司长远发展但投入资金需计入本期费用的项目进行抵触。　　传统财务指标的计算以会计报表信息为基础，而会计报表对公司业绩的反映本身就存在部分失真，不能真正体现企业为股东创造的财富，经营者为了自身的目的，可能通过盈利管理方式来操纵利润，如改变折旧、摊销的方法或期限。另外，会计政策本身具有很大的选择空间，也为经营者粉饰利润提供了方便。　　（二）未考虑权益资本成本　　传统财务会计只确认和计量债务资本成本，所以传统财务指标的计算没有扣除权益资

4、本成本，导致成本的计算不完全，从而无法判断企业为股东创造的真正价值。　　传统的财务指标忽略了资金的无偿占用性，没有利用企业所提供的公共信息去测算企业的经营绩效，即存在利润信息的非充分性。企业运作所需资本主要是债务资本与股东资本，债务资本可以债权人收取利息的方式来表示资本的成本，是一种显性资本；而股东资本要求企业提供一定的回报，是一种隐性资本，不在企业的会计报表中体现。股东投入企业的股本要求的回报应至少不低于机会成本，即股本资本的成本就是投资者将现金投资在其他资产、资本投资或者同样风险证券投资所能获

5、得的预期收益。忽略了权益资本成本的财务指标不能揭示出一家公司在为其股东创造价值上所取得的成就。　　　　二、EVA理论的内涵及贡献　　　　EVA（EconomicValueAdded，经济增加值）是1989年美国的SternStep;Step;StearketValueAdded，MVA）就是一家上市公司的股票市场价值与这家公司的股票与债务调整后的账面价值之间的差额。　　此指标反映了众多投资者对经营者提高营运业绩期望的综合指标，它是市场总价值的重要组成部分。通过对FGV的分析，能避免经营者过于注重短

6、期收益，鼓励他们分析商业策略、融资决策、财务管理以及奖励机制的长期影响，注重企业未来的发展。　　　　五、结论　　　　本文构建的以EVA为核心的财务评价指标系统优于传统的财务评价指标：一是EVA核心指标考虑了权益资本成本，对利润表进行了调整，能更客观公正地、更全面地评价企业的经营状况、财务状况，在较大程度上消除了利润的人为操纵，避免了企业经营者的短期行为；二是EVA回报率、EVA增长率、EVA的价值驱动指标以及销售税后净营业利润率等辅助指标综合考虑了资产负债表、现金流量表以及利润表，弥补了传统财务指

7、标只考虑利润表的单一性、片面性；三是FGV指标能动态地衡量企业未来发展的能力。　　以EVA为核心的财务评价指标体系具有较强的可操作性，但在实际操作中还应当考虑客户层面、内部流程层面、学习与发展层面的非财务指标，这样对企业的评价效果会更佳。　　　　【主要