从企业价值管理角度对价值评估技术方法的研究

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1、1内容提要内容提要自20世纪80年代以来，随着经济金融化的不断发展和深入，西方工业发达国家的许多优秀企业已经进入了财务导向时期，这意味着企业价值理论成为企业管理理论的核心内容，财务估价技术成为企业管理技术的中心技术。企业管理者意识到他们需要管理价值，更加关注公司和经营战略所创造的价值。可以说，认识价值是一切经济和管理行为的依据和前提，而对价值评估的理解和认识及使用价值评估这种手段引导企业管理决策的技能则是企业在激烈的竞争中获得成功的前提。从现代金融和财务理论来说，企业价值评估是要评估企业的内在价值，而持续经营条件下企业的内在价值与其未来能产生的收益密切相关，因而最符合价值理论和概念的企业

2、价值评估方法是现金流量折现法。本文即主要讨论了这一估价技术。对于公司价值衡量与管理，国外已有较为完整和深入的研究，在我国则是个比较新的课题。本文试图对企业价值管理与价值评估的技术方法，包括方法本身及其运用方面的问题进行探讨。论文由三部分组成，各部分的主要内容如下：第一部分：企业价值管理与价值评估基本理论一、阐述并比较界定各种价值概念,分析影响企业价值的因素,论述科学合理的财务管理目标应为企业价值最大化。二、解释价值管理的涵义,讨论引入价值管理的意义及其在企业的实施问题。三、论述企业价值评估的基本方法及其比较选择，概述企业价值评估的发展及应用领域，阐述价值评估与价值管理二者的关系。第二部分

3、：适应企业价值管理要求的价值评估方法——折现现金流量模型分析一、概述折现现金流量估价模型的基本原理及两个基本要素。二、阐述现金流量的性质，从不同角度论述各模型下现金流量的确定方法。三、首先论述折现率的涵义，然后讨论折现率的确定方法。第三部分：折现现金流量价值评估方法应用中的问题及解决思路一、分析企业中需要应用折现现金流量法的情形以及应用的方式、条件。二、探讨折现现金流量法与现行财务报告体系的契合问题及改进。1内容提要三、探讨折现现金流量法运用于特殊情况——主要是周期性行业和高新技术企业时遇到的问题及其处理。关键词：价值评估价值管理折现现金流量法现金流量折现率1ABSTRACTABSTRA

4、CTSince1980s,withthedevelopmentinfinanceeconomics,manyexcellententerprisesofindustrialdevelopedcountriesinthewesthaveenteredfiancé-leadingperiod.Thatmeansthetheoryaboutenterprises’valuehasbecomethecoreoftheenterprises’managementtheoryandthefinancialvaluationmethodhasbecomeacenteroftheenterprises’

5、managementtechnique.Managersintheenterprisesrealizethattheyneedmanagevalue,andtheypaymoreattentiontothevaluethecompanyandtheoperatingstrategycreate.Itcanbesaidthatknowledgeofvalueiswhatalleconomyandmanagingactionsdependon,whiletheknowledgeandunderstandingaboutvaluationandtheskillinusingittoleadth

6、eenterprises’managementdecisionarebasestheenterprisessucceedinthestrongcompetition.Asmodernfinancialtheoriesareconcerned,thevaluationofanenterpriseistovaluateitsinherentvaluethathascloserelationstoitsfutureincrease.Sothemethodmostanswersforvaluetheoryandconceptisthecashflow-discountedmethod,andit

7、isdiscussedinmypaper.Themeasurementandmanagementofcompanyvaluehasgotrelativelycompleteandembeddedresearchatabroadbutisanewsubjectinourcountry.Thepapertriestoprobeintotheproblemsabouttheskillsofenterprisevaluatingandval