a股市场每周投资策略

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1、季度投资策略[table_reportdate]2010年04月07日策略研究香港股市投资策略[table_main]A股市场每周投资策略[table_research]分析师：吴天瑶王小军S0050209110150Tel：010-59355927Email：wuty@chinans.com.cn地址：北京市金融大街5号新盛大厦7层(100140)二季度香港股市投资策略投资要点[table_relation]相关研究《再库存化将拉动美国经济》2009-10-27●未来二季度的几个月，美元与美股的同涨同跌趋势将重新模糊，原因在于当欧洲主权债务危机归于平静后，美

2、元走势将重新回到由美国巨额财政赤字所决定的下降通道中；而美股可能在估值压制和经济基本面的推动下继续缓慢上行，但空间有限随时可能调整。●海外宏观经济数据对市场影响中性偏负面，很难给市场带来新的增长动力。而且美股估值水平已经处于高位，有调整需求。●目前政策的调整仍然是局部的、适度的，全局范围的调整如利率政策依然是相当谨慎，原因在于中国经济的自身活力还没有完全显现，政府的身影依然存在，因此眼下还不是政策全线退出的时机。●港股短期内如果要形成有力的，持续的反弹，还需诸多催化剂，如：海外市场走稳、内地市场反弹、内地宏观调控政策暂告一段落等，才能重新刺激资金重新入场。●在

3、市场消化完诸多利空因素后，港股应能重拾升势，但关键要看以上的两类股票能否起到很好的支撑作用和表现。●港股二季度的两个考验：第一，预计在二季度末联储对加息的态度可能转向，而届时美国就业市场出现实质性好转，引导全球进入加息周期。第二，中国政府年初就已经提前紧缩货币政策，我们分析这种紧缩效应在三季度将有所体现。●股指期货的推出或引发前高后低●人民币升值预期升温，港股市场资金面充裕●二季度的五条选股思路●关注十只“有故事”的股票，雨润食品（01068）、中国无线（02369）、东方航空（00670）、天能动力（00819）、玖龙纸业（02689）、中国森林（00930

4、）、德昌电机（00179）、国药控股（01099）、联邦制药（03933）、山水水泥（00691）。[table_people]研究小组市场策略研究小组敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第12页季度投资策略正文目录一、美国股市31、欧元迷雾下，美元美股同创新高32、美国经济数据对市场影响中性偏负面美股有调整的需要但幅度不太大3二、国内宏观经济状况及政策41、趁国内货币政策暂时“真空期”提前布局42、国内“政策”退出有望提速5三、港股与A股51、眼下港股持续消化国际和A股的不利因素52、布局20000-21000点，关注两类股票62、未来港股和A股的风险7四、股

5、指期货的推出或引发前高后低7五、人民币升值预期升温，港股市场资金面充裕7六、五条选股思路7六、十只有故事的港股推荐7图表目录图1：美元指数与道琼斯工业平均指数3图2：新屋开工与建筑商信心4图3：失业率与消费者信心4图4：香港恒生指数HSI6敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第12页季度投资策略一．美国股市1．欧元迷雾下，美元美股同创新高近一年来,美元和美股走势基本相逆，成为判断资本市场风险厌恶情绪的重要指标。但是今年以来这种负相关变得不明显，甚至出现了二者同涨同跌的现象。其原因在于资本市场关注的焦点由“系统性风险”转向“经济和企业利润的复苏”。在这一逻辑下，随

6、着美国经济数据不断确认复苏趋势，股指不断创出新高，一度逼近11000点整数关口，同时美元因美国经济的良好前景而升值，美元指数已经站上82的新高。欧洲五国的债务危机也是美元、美股同向波动的因素之一。未来二季度的几个月，美元与美股的同涨同跌趋势将重新模糊，原因在于当欧洲主权债务危机归于平静后，美元走势将重新回到由美国巨额财政赤字所决定的下降通道中；而美股可能在估值压制和经济基本面的推动下继续缓慢上行，但空间有限随时可能调整。欧盟已经达成了援助希腊的方案，希腊也对此方案表示认同，可以说欧洲主权债务危机到了解决问题的实质阶段。欧元危机很可能就此落下帷幕，从而终结美元的

7、反弹，美股一枝独秀的短暂时光也将告一段落。这里还需要提醒的是，大宗商品在美元的压制结束后，在经济复苏的推动下很可能会迎来一波不小涨幅，值得投资者关注。图1美元指数与道琼斯工业平均指数数据来源：wind咨询，民族证券2．美国经济数据对市场影响中性偏负面美股有调整的需要但幅度不太大从宏观经济角度看：美国近期公布的经济数据（成屋销售、就业、耐用品销售）可谓好坏参半：美国12月份成屋销量下降16.7%，折合成年率为545万套，这是1968年以来降幅最大的一个月，12月的房屋销售数据有些令人担心，经济学家怀疑这是否代表着宏观经济的疲弱。总的来看，就业增加是美国房屋市场复

8、苏的基础，这个问题不解决，美国房屋市场