国际金融学第五章.doc

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1、第五讲国际资本流动一、国际资本流动的含义和方式　　（一）国际资本流动的含义　　国际资本流动（InternationalCapitalFlow），是指资本跨越国界的获利行为。在绝大多数情况下，它表现为国际资本流动是指一国的资本持有者（包括国际金融组织）到别国去进行生产或金融方面的投资活动，以及在投资到期后将资本撤回原地的逆转过程。　　集中反映在：国际收支平衡表中的“资本与金融账户”（流量状况）；国际投资头寸表（存量状况）。　　这里，还须注意国际资本流动与资金流动、国际资本流动与资本输出入在概念上的区别。同时，也有必要弄清国际资本流动与国际收支之间的关系。　　国际资本流动

2、与资金流动的区别在于：资本流动是可逆转的双向性资本转移，如投资和借贷资本的流出，将引起投资的本金和收益(利润或股息)、贷款本金和利息的返回；而资金流动则是不可逆转的单向性资金转移，如投资利润和贷款利息的支付等。与国际资本流动有关的内容通常反映在国际收支平衡表的资本项目当中，而与国际资金流动有关的内容则主要反映在国际收支平衡表的经常项目之中。　　国际资本流动与资本输出入的区别在于：资本流动的内容不但包括与投资和借贷活动等有关的、以谋取利润为目的的资本转移，而且还包括以外汇、黄金等来弥补国际收支逆差的资本流动；而资本输出入的内含相对少些，仅包括与投资和借贷活动等有关的、以

3、谋取利润为目的的资本转移。　　国际资本流动与一国国际收支之间存在着密切的关系。首先，作为国际经济活动的组成部分，国际资本流动也被纳入国际收支的考核之列，其涉及的内容集中而具体地反映在国际收支平衡表资本项目之中。国际收支平衡表资本项目反映一国在特定时期内国际资本流动的基本状况。例如：（1）流动的规模——资本流出额、资本流入额、资本流动总额和资本流动净额；（2）资本流动的方式——直接投资、间接投资和投资利润再投资等；（3）资本流动的类型——贸易资本流动、银行资本流动、短期资本流动和中长期资本流动；（4）资本流动的性质——官方资本流动和私人资本流动。在帐户处理上，资本流出记

4、在国际收支平衡表的借方，表示一国资本的减少；资本流入记在国际收支平衡表的贷方，表示一国资本的增加；其次，通过对国际资本流动的控制，可以达到调节国际收支顺差或逆差，实现国际收支平衡的目的。例如，国际收支平衡表中经常项目的顺差，可以用资本项目的逆差(资本净流出)抵消；经常项目的逆差、可以用资本项目的顺差(资本净流入)抵消；经常项目和资本项目都是顺差，则整个国际收支的顺差增大，不然则相反。　　（二）国际资本流动的主要方式　　包括国际直接投资（InternationalDirectInvestment）、国际证券投资（InternationalPortfolioInvestm

5、ent）和国际贷款（InternationalLoan）三种。　　1.国际直接投资　　直接投资是指投资者把资金投入另一国的工商企业，或在那里新建生产经营实体的行为。直接投资包括获取新股权资本、利润再投资、公司内部单位之间的长期借款净额等内容，并且是以谋取企业经营管理权为核心的。它的特征是：（1）投资者通过拥有股份，掌握企业的经营管理权；（2）能够向投资企业一揽子提供资金、技术和管理经验；（3）不直接构成东道国的债务负担。它的组织形式可分为两种，一是单独投资，在国外建立独资的生产经营实体；二是联合投资，即在国外建立合资的生产经营实体。　　在国际市场竞争日益激烈，全球经济

6、一体化浪潮汹涌澎湃的当今世界，国际直接投资增长很快，其平均速度不仅超过各国工业生产的平均增长速度，而且超过世界贸易的平均增长速度，到1999年底，对外直接投资流出累计额已突破5万亿美元。根据投资者的不同动机，庞大的国际直接投资可细分为：　　（1）资源导向型投资。几乎没有任何一个国家拥有足够大量和品种齐全的自然资源。面对国内不断增长的原材料需求和世界性的能源危机，就必须到资源禀赋丰足的国家直接投资，建立原材料生产基地和供应网点，以确保生产经营的正常进行。　　（2）出口导向型投资。国内市场是有限的，特别是随着生产的发展和竞争的加剧，国内市场很快会趋于饱和。因此，出口市场份

7、额对于一国经济发展和企业壮大具有重要意义。在贸易保护主义盛行的年代，当正常的贸易手段无法绕过关税和非关税壁垒时，直接投资便成为“撬开”国外市场大门的绝招。　　（3）降低成本型投资。由于劳动力成本上升，发达国家和一些新兴工业化国家的企业在国际市场上的竞争中已难以稳操胜券。为保持商品的竞争能力，它们以直接投资方式，把费工费时的生产工序和劳动密集型产品的生产转移到劳动力资源充裕和便宜的国家或地区。此外，在原材料产地附近投资建厂所节约的运输费用，东道国政府为吸引外资所给予的优惠待遇等，也都有助于减少成本开支，获取比较成本利益。　　（4）研究开发型投资。通过向