关于“中国股市投资者信心指数”： “中国股市投资者信心指数.doc

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1、2009年7月期股市信心大幅攀升围城效应日趋明显---------7月耶鲁-CCER投资者信心指数述评郑斐月色诺芬信息服务有限公司日期牛市指数熊市指数信心指数沪深300指数指数月收益20080721.5536.1743.482805.210.48%20080822.9936.4135.812391.64-14.74%20080918.4436.2037.602243.66-6.19%20081017.5434.2240.231663.66-25.85%20081120.7737.1733.281829.929.99%20081225.1933.5840.931817.72-0

2、.67%20090121.0836.3948.292032.6811.83%20090225.8526.2052.292140.495.30%20090322.9329.1353.492507.7917.16%20090420.8220.3555.032622.934.59%20090527.8920.0553.922759.715.21%20090630.6426.7851.033166.4714.74%20090727.3521.5963.41待定待定4北京色诺芬信息服务有限公司www.ccerdata.com2009年7月期7月，投资者信心指数调伴随红6月行情，大幅跳空

3、高开至63.41，相比上月涨幅高达24.26%，创造此指数涨幅新高。然而同时，作为看多市场的牛市指数却回调10.74%，至27.35；看空市场的熊市指数也下调了5.19点，至21.59。至此，除去部分调查者对大势判断不清，我们可以看到，七月，信心指数表现出对长期趋势向好的同时，短期调整预期却在不断加大，围城效应日趋明显。具体来看，6月行情像6月信心指数报告中指出的那样，在大幅震荡中上行。沪深300指数伴随两市综指的大幅上扬大涨14.74%突破3000大关，这在一定程度上大大提振了投资者信心，牛市指数与熊市指数的差距拉大到5.75，表明市场情绪呈现乐观态势日渐增强。其中，调查显

4、示，机构调查的牛市指数为23.00，熊市指数为16.74。而散户调查的牛市指数为33.88，熊市指数为28.88，从中可以看出，散户较机构呈现更为乐观的心态。股市围城效应日趋明显：“城里的人想出去，城外的人想进来”这个有名的围城效应，在近期股市表现尤为明显。其反映具体表现在以下几个方面。首先，上证综指半年近一倍的涨幅，带动“赚钱效应”显现，刺激股票和基金开户数一再创出新高。中国证券登记结算公司统计数据显示，6月底A股新增开户数突破40万户，再创近4个月来新高，基金开户数也连续三周相继突破5万、6万、7万三个整数关口至最后一周的76944户，创年内新高。这些为市场资金提供了充裕

5、的流动性。其次，调查显示70%以上的投资者具有赚指数不赚钱现象（即其投资收益率低于指数涨幅的投资者），这一方面是由于投资者买卖时机不当，更重要的是，6月累计高达24.26%的涨幅主要贡献集中在金融，煤炭，房地产等蓝筹板块，其他板块贡献较小。究其原因在于反映经济增长的“经理人采购指数”等各项指数虽然有所好转，但仍然有些经济指数不容乐观，基本面支持不足。例如全国4200万家的中小企业的倒闭率从正常年份的5-10%提高到了40%以上，这里面出口企业占很大比例，也从侧面反映出了拉动经济的三辆马车之一“出口”4北京色诺芬信息服务有限公司www.ccerdata.com2009年7月期至

6、恢复还有一段距离，这也是机构在坚定信心的基础上加大调整预期的原因之一。最后，此前已有大幅上涨的板块与股票开始进入滞涨期，获利回吐投资者和投机者日渐增多，市场常常处于高位的换手率，也从侧面论证了大量的投机心理。这些都加深了大盘回调的预期，也形成了“围城效应”中外逃景象。A股股指大幅攀升与外围市场走势出现背离，回调压力增加6月，美国三大股指基本处于涨跌幅1%以内“原地踏步”，法国CAC40指数下跌7%；中国股市和美国股市联动效应天数仅为7天。这一方面可以看出A股在六月继续走独立于世界行情的走势；另一方面，行情的大幅背离，又给7月股市能否在短时间内的继续突破上行带来压力。后期基本面

7、数据的改变，政策信息面的导向称为下一阶段关注重点7月随着新的IPO不断开闸，大小非解禁的新高潮，创业版的推出，半年报行情，油价波动，房地产市场走势，以及政府新的经济数据的公布都将成为了本月行情的风向标。非蓝筹上市公司业绩，也将随着上半年企业在信贷资金的支持等原因推动下走出底部，这有利于下一阶段热点的转换，支持全面牛市的到来，因此，7月行情依据我们的调查结果综合判断，依旧保持我们之前的谨慎乐观。感谢新浪财经对该项目工作的支持！感谢热情参与该项目的问卷调查！4北京色诺芬信息服务有限公司www.ccerdat