融资融券策略etf专题

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1、二〇一一年十二月海通证券股份有限公司融资融券策略应用培训ETF专题ETF概念及特性信用账户ETF操作ETF+股指期货ETF+封闭式基金ETF+分级基金内容要点ETF构建α策略ETF风格轮动策略ETF概念及特性3ETF=交易型开放式指数基金ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品ETF管理的资产是一篮子股票组合，这一组合用于跟踪某一特定指数表现ETF特性交易方式：既可以在交易所直接买卖ETF份额，也可以用与指数对应的一篮子股票申购或赎回ETF溢价套利：当ETF价格高于单位净值时，通过买入一篮子股票申购ETF，再卖出ETF获利折价套利：当ETF净值高于市场价格

2、时，通过买入ETF，赎回获得一篮子股票后，再卖出这些股票获利T+0操作：买入ETF后，当日可通过赎回实现T+0；申购ETF后，当日可通过卖出实现T+0ETF概念及特性信用账户ETF操作ETF+股指期货ETF+封闭式基金ETF+分级基金内容要点ETF构建α策略ETF风格轮动策略ETF-融资融券标的证券范围5交易所调整融资融券标的证券范围，将ETF纳入标的范围沪市：深市：ETF50ETF180ETF红利ETF治理ETF管理人华夏华安华泰柏瑞交银施罗德市值规模(亿元)150-200100-15020以下40以下流通份额(亿份)100-15050-10010以下50以下ETF深

3、100ETF中小板深成ETF管理人易方达华夏南方市值规模(亿元)150-20050以下30以下流通份额(亿份)250-30020以下30以下信用账户内的ETF操作6投资者信用账户不得用于参与证券投资基金申购及赎回ETF操作T+0操作-沪市ETF：买入ETF后，当日可通过融券卖出、直接还券实现T+0融券卖出ETF后，当日可通过买券还券实现T+0T+0操作-深市ETF：融券卖出ETF后，当日可通过买券还券实现T+0T+1操作-深市ETF：买入ETF后，当日可通过融券卖出锁定损益，但T+1日才能通过直接还券归还融券负债信用账户内，ETF只可买卖交易，不可申购或赎回沪市ETF操

4、作750ETF日内价格走势-11/30判断日内呈现上升波段：融资/普通买入ETF→高点融券卖出ETF获利→日内直接还券→实现T+050ETF日内价格走势-12/01(融资)买入融券卖出判断日内呈现下跌波段：融券卖出ETF→低点买券还券获利→实现T+0融券卖出买券还券深市ETF操作8深成ETF日内价格走势-11/30判断日内呈现上升波段：融资/普通买入ETF→高点融券卖出ETF锁定收益→T+1日直接还券(支付一天融券息费)深成ETF日内价格走势-12/01判断日内呈现下跌波段：融券卖出ETF→低点买券还券获利→实现T+0(融资)买入融券卖出融券卖出买券还券ETF折算率高-

5、杠杆大9ETF折算率较高6只ETF的折算率高达0.85（中小板除外，为0.5）对于BBB级（初始保证金比例=0.6）客户来说：融资保证金比例=0.6+0.5×(1-0.85)=0.675融资杠杆达到1÷0.675=1.48相比折算率为0.5的品种融资杠杆为1.176融券保证金比例=0.6+0.5×(1.1-0.85)=0.725融券杠杆达到1÷0.725=1.38相比折算率为0.5的品种融券杠杆为1.111ETF概念及特性信用账户ETF操作ETF+股指期货ETF+封闭式基金ETF+分级基金内容要点ETF构建α策略ETF风格轮动策略11融资融券+股指期货+ETF股指期货套

6、利时，常用的复制沪深300指数的方法：全复制：跟踪误差小，但要求高抽样复制：跟踪误差变大，要求高ETF复制：跟踪误差可承受，要求低，适合一般投资者利用ETF复制进行股指期货套利：正向套利：买入ETF组合，卖空股指期货反向套利：买入股指期货，卖空ETF组合股指期货套利12ETF组合的选择和配置最优复制目标下，ETF组合配置：单个ETF复制效果较差：ETF品种权重跟踪误差50ETF0.2546180ETF0.3307深100ETF0.4148ETF组合0.15%ETF品种50ETF180ETF深100ETF深成ETF跟踪误差0.39%0.24%0.36%0.37%ETF品种

7、权重跟踪误差50ETF0.2004180ETF0.3007深成ETF0.4989ETF组合0.18%ETF品种权重跟踪误差50ETF0.4998深成ETF0.5002ETF组合0.21%ETF品种权重跟踪误差180ETF0.6427深100ETF0.3573ETF组合0.16%ETF概念及特性信用账户ETF操作ETF+股指期货ETF+封闭式基金ETF+分级基金内容要点ETF构建α策略ETF风格轮动策略ETF+封闭式基金14分红行情：《证券投资基金管理暂行办法》规定：基金管理必须以现金形式分配至少90%的基金净收益，并且每年至少分配一次分红