波罗的海干散货指数丶上证综指协整与granger因果关系研究

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1、波罗的海干散货指数丶上证综指协整与Granger因果关系研究2013/04总第432期商业研究COMMERCIALRESEARCH文章编号1001-148X(2013)04-0122-05泯罗的§每千焦货指数、-t.证综j旨协主毫与Granger因果失系研究林国龙，韩军，叶善椿(上海海事大半物流研究中心，上海201306)摘要:本文选取2006-2011年的数据，运用Johansen协整检验与Granger因采关系检验方法，对上海证券综合指数与波罗的海干散货指数的关联进行研究，发现两者之间存在长期均衡关系与领先-滞后关系，而经济全球化与;中国因素;是推动两者关系存在的根

2、本动力，理解两者的关系有助于投资者、企业、政府做出更好的决策。关键词:上海证券综合指数;波罗的海千散货指数Johansen协整检验Granger因采关系检验中图分类号F830.91文献标识码B经济全球化表现在原材料、资本、技术、劳动融危机的爆发证明上证综指具有解释中国和世界力在全球范围内流动与配置，以及产品和服务在航运市场变化的指向标作用[1]。然而，由于统计方全球范围内销售。经济全球化进程的加快使得各法的局限性，以及金融时间序列的非平稳性，导致经济体之间的传递性和同步性加强，同时经济发运用传统的统计学方法并不能真正的解释两者之展的风险水平也随之上升。作为反映中国股票市

3、间的关系。为了消除统计方法的局限性，本文运用场的标杆指数一一上海证券综合指数(英文:协整理论与Granger因果关系理论对上证综指与Shanghaicompositeindex，简称上证综指，代码BDI指数进行研究，旨在发现国际干散货海运费市∞0001)在经历了20多年的修正和完善，能够在场与我国股票市场的关联关系，为我国建立;国一定程度上反映我国的宏观与微观经济情况。波际航运中心与金融中心;提供参考。罗的海干散货指数(BalticDryIndex，简称BDI)一、实证研究是由波罗的海航交所于1985年发布，涵盖了全球46个国家的656家公司。BDI指数反映了全球干散1

4、.研究方法。在现实经济系统中，大多数经货(煤、铁矿石、谷物等)市场的海运价格水平，济时间序列都是非平稳的，这些时间序列的均值、是衡量国际贸易中煤炭、铁矿石、谷物等主要原材方差和协方差随时间变化而变化。虽然一些经济料运价的;晴雨表同时也是反映全球经济景气变量的本身是非平稳序列，但是它们的线性组合与否的领先指标。却有可能是平稳序列[2]。这种线性组合反映了变量刘斌(2010)运用统计学方法对2∞7-2009之间长期稳定的比例关系，称为协整(co-inte??年间的上证综指与BDI指数进行分析，得出BDIgration)[3]0Engle和Granger(1987)提出了协整

5、指数与上证综指呈现正相关，上证综指在一定程理论及其方法，能够有效地对非平稳时间序列进度上揭示了中国经济和世界经济的走势;国际金行建模分析[4]0Johansen和Juselius(1990)提出收稿日期:2012-10-23作者简介:林国龙(1951-)，男，浙江象山人，上海海事大学物流研究中心教授，博士生导师，研究方向:航运经济与金融;韩军(1989-)，男，内蒙古鄂尔多斯人，上海海事大学物流研究中心研究生，研究方向:航运经济与金融;叶善椿(1989-)，男，江西吉安人，上海海事大学物流研究中心研究生，研究方向:航运经济与金融。基金项目:上海教育委员会科研创新重点项目

6、，项目编号llZS1450总第432期林国龙:泼罗的海干散货指数、上证综指协整与Granger因采关系研究123了一种基于向量自回归模型的多重协整检验方法，受国际投行等金融机构利用;中国因素;在称为Johansen检验，或JJ检验[5]。它能够估计和FFA(FFA:FreightForwardAgreements)市场进行检验多重协整关系，还允许对协整关系和速度调过度投机的影响，以及在经济下行风险较大的情整系数施加约束进行检验，因此Johansen检验在况下，各类投机者纷纷撤出资金以致FFA市场资实证分析中得到广泛应用[6]。金链断裂，这些使得BDI指数的涨跌幅已经完全

7、另外，对于变量的变化是否与自身以及其它脱离了宏观经济基本面的支撑。在此期间，上证综变量过去行为之间的关系，运用Granger因果关系指的表现却比较能够反映经济形势的变化。随着检验方法，分析经济时间序列之间的因果关系，这国际金融危机的愈演愈烈，从2∞8年10月份到年种关系并非物理上或结构上的定义，而是一种末，美国、中国、欧盟、日本、英国等各大经济体;预测;关系。综上所述，通过对上证综指与BDI纷纷出台措施，避免本国经济与世界经济进入下指数进行Johansen协整检验与Granger因果关系检行轨道。所以，在整个2∞9-2011三年内，两大验