企业并购目标企业价值评估方法研究—以吉利并购沃尔沃公司为例.

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1、攀枝花学院本科毕业论文摘要攀枝花学院本科毕业论文企业并购目标企业价值评估方法研究—以吉利并购沃尔沃公司为例学生姓名：陈旭学生学号：201010306004院（系）：经济与管理学院年级专业：10级财务管理指导教师：郝德强讲师二0一四年六月1攀枝花学院本科毕业论文摘要摘要随着我国金融市场的逐步深化，企业之间的并购收购活动日益增多。然而企业并购目标企业价值评估方法则直接关系着企业未来的经济效益。会计准则和会计制度在不断完善，企业价值评估方法也得到了逐步完善，以自由现金流量为基础的折现模型由于其涵盖信息广泛、考虑时间价值原则以及

2、增量现金流量原则等，逐步成为学术界、实务界广泛认同的企业价值评估的方法。本文以贴现现金流量法、换股估价法和EVA模型的并购方法为基础，结合吉利并购沃尔沃公司的具体情况，通过理论与实际相结合，采用定性与定量分析相联系的方法，借助于数字分析，表格等形式对吉利具体的并购方法进行全方位的分析。这不仅有利于公司决心作出正确的收购，同时也为其他企业做决定时提供参考，也有利于促进中国的并购发展，提高企业之间的兼并和收购的有效性和防止企业由于使用的估值方法错误浪费企业的资金来源。关键词并购，评估方法，并购分析攀枝花学院本科毕业论文ASC

3、RACRI攀枝花学院本科毕业论文ASCRACRI攀枝花学院本科毕业论文目录目录摘要IABSTRACTII目录1绪论1一、并购的概述2（一）并购的概念、特点及其影响因素21、并购的概念22、并购的特点23、并购的影响因素3（二）企业并购价值判定的理论基础和企业并购的价值动因41、企业并购价值判定的理论基础4（1）、企业价值的含义、特点4（2）、企业价值的影响因素、基本假设42、企业并购的价值动因5（1）效率增加理论5（2）规模效应理论5（3）经营协同理论5（4）财务协同理论5（三）并购对企业的意义5二、并购的方法7（一）贴

4、现现金流量法71、贴现现金流量法的概念、模型72、贴现现金流量法的使用条件、优缺点7（二）换股估价法81、换股股价法的概念、模型82、换股股价法的使用条件、优缺点9（三）EVA模型91、EVA模型的概念92、EVA模型的使用条件、优缺点9三、吉利并购沃尔沃公司的并购分析11（一）公司的基本情况111攀枝花学院本科毕业论文目录（二）公司的并购案例及其分析111、公司的并购案例112、几种并购评估方法的比较11四、结论14结语15参考文献16致谢171攀枝花学院本科毕业论文绪论绪论企业并购活动始于19世纪末。20世纪80年代

5、，西方国家兴起了新一论的并购浪潮，特别是进入90年代以后，企业并购更是愈演愈烈，规模之大、时间之长、影响之广泛是前所未有的，2000年的全球并购交易额已占世纪经济总量的1/10,目前全球跨国投资中，并购占到了八成以上。在当前激烈的企业并购的背景之下，目标企业的价值评估就显得尤为重要，因此对目标企业价值评估方法做进一步的研究是十分有必要的。尽管企业并购目标企业的价值评估方法的理论在经过长时间的研究之下到了发展相对成熟阶段，然而在企业并购行为的实际应用中，这些方法都会受到一定的限制，从而使企业无法得到相对准确的参数进行分析，

6、则有可能对目标企业真正的价值评估错误。时至今日，无论是上市公司还是投资者，以及中介机构和政府监管部门，都密切注意并购行为发展，公司通过产权交易获取股份，从而取得对其他公司的重大经营以及财务决策的控制权，或施加一定的影响力，以增强经济实力，实现财务管理目标。本文共分为五个部分，第一部分绪论主要介绍论文的研究背景及意义；第二部分介绍并购的概述；第三部分介绍具体的并购中对目标企业价值的评估方法；第四部分是分析吉利对沃尔沃公司的并购，第五部分是关于并购目标企业的价值评估方法的总结。0攀枝花学院本科毕业论文四、结论一、并购的概述（

7、一）并购的概念、特点及其影响因素1．并购的概念并购的内涵非常广泛，一般是指兼并和收购。兼并——又称吸收合并，是指两种不同的事物，因故合并成一体。指两家或者多的独立企业、公司合并成一家企业，通常有一家占优势的公司吸收一家或多家公司。收购——指一家企业用现金或者有价证劵购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对其企业的控制权。与并购相关的另一个概念是合并——是指两个或者两者两个以上的企业合并成一个新的企业，合并完成后，多个法人变成一个法人。2．我国企业并购的特点（1）从外部来看：①我国利

8、用外资的规模相对境外跨国公司收购、兼并国有企业的活动来看仍然较小。1980年我国企业的并购活动只限于收购小型和亏损企业,直到1990年并购的重点才开始有所转变——面向效益好的大中型国有企业。就是这种形式放宽了中国企业并购的领域从而吸引了外国企业，进而使其大大增加了对我国企业的并购活动。并购的形式有控股合并、吸收合并、