有色金属行业深度报告：专题报告~下半年最佳子板块，钴

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1、目录1.刚果金资源总览51.1矿产分布：钴铜集中在刚果金、赞比亚矿脉段51.2人口、面积均属于非洲大国51.3重要城市是金沙萨和卢本巴希62.矿业法的影响72.1新老矿业法的区别72.2对企业盈利影响最大的是暴利税问题83.18、19年供给增量集中在KCC和RTR84.上半年产业去库存124.1汽车需求是强劲的增量保证124.2产业经历去库存145.去钴化影响几何？155.13C的成本倒逼压力不大155.2动力电池应用需要长期的产业磨合156.结论：长期供不应求，下半年供需格局不断改善167.风险提示16若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图目

2、录图12017年非洲资源储量占全球比例5图22016年5000万人口以上国家排序（万人）6图3国土面积在50万平方公里以上国家排序（万平方米）6图4刚果金地图7图52002年矿业法主要内容7图6新旧税法的情景演示8图7刚果金铜矿产量月度数据（吨）9图8刚果金钴矿产量月度数据（吨）10图92017年全球碳酸锂下游需求结构12图102017年全球钴下游需求结构占比12图11中国智能手机同比增速14图12中国纯电动车产销量比对14图13碳酸锂价格和钴价格比对（元/吨）15若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版表目录表1刚果金历年铜、钴矿产量（折合金属吨

3、）9表2全球重要钴矿扩产情况11表3国内纯电动车产量数据13表4纯电动车用电池量大致同比增速比对13表5上中游企业库存变动与原材料价格变动比对14表6钴的3C需求结构15表7动力电池不同类型电池需求占比预测16若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版1.刚果金资源总览1.1矿产分布：钴铜集中在刚果金、赞比亚矿脉段刚果金和赞比亚处于全球著名的铜矿带，是仅次于南美安地斯山脉和北美/墨西哥铜矿带的第三大资源集中地。而钴的伴生又是其一大特色。按照现有的USGS数据显示，刚果金、赞比亚合计拥有全球钴储量的53%，铜储量的6%。产量的整个铜钴矿脉段横跨刚果金与

4、赞比亚，长约400公里，宽约100-150公里。其中刚果金资源在整个铜钴矿脉段占比：铜约40%，钴约80%。整体的钴铜比达到1：15，而刚果金的资源更占优，平均达到1：12。此外，非洲的工业发展水平较低，因此其勘探程度较低，而未来勘探远景也相应较大。图12017年非洲资源储量占全球比例资料来源：USGS，海通证券研究所1.2人口、面积均属于非洲大国按照区域分类，非洲分为东、南、西、北、中五大区域，最大的人口国是尼日利亚，刚果金人口排序第四，按照2016年数据口径，刚果金人口超过6000万。若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图22016年非洲2

5、000万人口以上国家排序（万人）资料来源：世界银行，海通证券研究所刚果金的国土面积更是在非洲多国中靠前，相当于1/4中国面积，位居非洲各国第三。图3非洲国土面积在50万平方公里以上国家排序（万平方米）资料来源：百度百科，海通证券研究所1.1重要城市是金沙萨和卢本巴希刚果金的各省分布，首都是金沙萨，最大的港口城市是马塔迪，得益于铜钴矿带的分布，加丹加省是全国最重要的省份，其省会是科卢韦奇，处于加丹加省铜钴矿带上的重要城市是卢本巴希和利卡西。首都金沙萨的人口超过1000万人，其他每个省的省会大多在100万人口以内。刚果金的城市人口象征着经济分布——即特别地集中。此外，刚果金属赤道气候区，全年气温在

6、20摄氏度以上，平均温度约27摄氏度。全年分旱、雨两季；每年10月到来年4月是雨季；5月到10月则是旱季。若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版图4刚果金地图资料来源：维基全球地图，海通证券研究所1.矿业法的影响1.1新老矿业法的区别首先值得一提的是，国家矿业总公司（GECAMINES）在刚果金矿业界中属于重要角色，作为国营企业，其为刚果金最大的国营矿业公司,总部设在卢本巴希，有终身矿业开发权。上一版矿业法追溯到2002年，总体而言，第一部矿业法略显粗糙，很多税法数据偏虚。图52002年矿业法主要内容资料来源：《2002年刚果金矿业法》，海通证券

7、研究所新矿业法的聚焦在增强刚果金政府收益，具体到量化数据，主要有：开采证的年期从30年减少至25年，勘探证只能续期1次；国家持有的免费及不能稀释的股权由5%增加至10%，并在每次开采证续期时增加5%；有色金属及基本金属的矿权权利金费由2%增加至3.5%；对被国家视为“战略资源”的矿物额外增加了特别矿权权利金费10%；增加了50%的暴利税。若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信53560014