限售股解禁对股价的影响及解禁过程涉及主体的博弈分析

《限售股解禁对股价的影响及解禁过程涉及主体的博弈分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、限售股解禁对股价的影响及解禁过程涉及主体的博弈分析中国科学技术大学硕士学位论文限售股解禁对股价的影响及解禁过程涉及主体的博弈分析姓名：牟晓挥申请学位级别：硕士专业：管理科学与工程指导教师：@20<1<1-05-<12摘要摘要2005年股权分置改革以来，我国证券市场的基本格局发生了质的变化。股权分置改革的意义无可厚非，但是在股改期间留下大量需要解禁的受限股，无论对于投资者来说，还是对于整个中国经济的发展，都是一个巨大的挑战。研究和解决限售股带来的影响，既涉及到股东、投资者、监管者的各方利益，又涉及到市场长期稳定的发展。近年来国内外有大量文献研究限售股对于证券市场的影响，然而这些研究的很多

2、都是局限于限售股本身，而对于解禁过程中涉及的各个主体的研究层次也不深，将两者结合在一起的研究甚少。为此，有必要将限售股与涉及主体结合在一起研究，分析它们在一定限制条件下，各自的利益均衡。本文首先对限售股及博弈论相关文献进行了回顾，探讨了现有的观点与理论；利用对比分析法分析了各行业具备代表性的样本，然后选取了2006-2008年牛市熊市两个阶段的解禁数据，主要用事件分析法进行实证分析，重点对不同时期、不同阶段的累计异常收益和平均异常收益进行分析，并用Excel进行显著性检验，研究限售股相对于市场整体走势的影响，结果显示限售股解禁并没有降低股票的收益率；接着本文对限售股解禁过程中涉及的三方

3、主体：限售股股东、投资者、监管者进行博弈分析，建立了完全信息静态博弈模型和不完全信息动态博弈模型，认为要合理解决限售股问题，应从提高上市公司质量、加强监管、加强投资者教育及创新限售股管理方式等方面入手，加强各方管理与联系，促进证券市场的长远发展。关键字：限售股解禁实证分析博弈分析I限售股解禁对股价的影响及解禁过程涉及主体的博弈分析中国科学技术大学硕士学位论文限售股解禁对股价的影响及解禁过程涉及主体的博弈分析姓名：牟晓挥申请学位级别：硕士专业：管理科学与工程指导教师：@20<1<1-05-<12摘要摘要2005年股权分置改革以来，我国证券市场的基本格局发生了质的变化。股权分置改革的意义无

4、可厚非，但是在股改期间留下大量需要解禁的受限股，无论对于投资者来说，还是对于整个中国经济的发展，都是一个巨大的挑战。研究和解决限售股带来的影响，既涉及到股东、投资者、监管者的各方利益，又涉及到市场长期稳定的发展。近年来国内外有大量文献研究限售股对于证券市场的影响，然而这些研究的很多都是局限于限售股本身，而对于解禁过程中涉及的各个主体的研究层次也不深，将两者结合在一起的研究甚少。为此，有必要将限售股与涉及主体结合在一起研究，分析它们在一定限制条件下，各自的利益均衡。本文首先对限售股及博弈论相关文献进行了回顾，探讨了现有的观点与理论；利用对比分析法分析了各行业具备代表性的样本，然后选取了2

5、006-2008年牛市熊市两个阶段的解禁数据，主要用事件分析法进行实证分析，重点对不同时期、不同阶段的累计异常收益和平均异常收益进行分析，并用Excel进行显著性检验，研究限售股相对于市场整体走势的影响，结果显示限售股解禁并没有降低股票的收益率；接着本文对限售股解禁过程中涉及的三方主体：限售股股东、投资者、监管者进行博弈分析，建立了完全信息静态博弈模型和不完全信息动态博弈模型，认为要合理解决限售股问题，应从提高上市公司质量、加强监管、加强投资者教育及创新限售股管理方式等方面入手，加强各方管理与联系，促进证券市场的长远发展。关键字：限售股解禁实证分析博弈分析IAbstractABSTRA

6、CTSincethesplitsharestructurereformof2005,thebasicpatternofChina'ssecuritiesmarkethadundergoneaqualitativechange.Thesignificanceofthesplitsharestructurereformisveryprominent,butduringthiscourse,lotsofnon-tradableshareshavetobelifted.BothfortheinvestorsandthedevelopmentoftheentireChineseecon

7、omyisagreatchallenge.Studyandresolvetheimpactofnon-tradableshares,bothrelatedtotheinterestsoftheshareholders,investors,regulatorsofallpartiesandalsoinvolvesthedevelopmentoflong-termstabilitytothemarket.Inrecentyears，bothatho