透过余额宝看互联网金融的法律规制问题

《透过余额宝看互联网金融的法律规制问题》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、透过余额宝看互联网金融的法律规制问题    肖星星    【摘要】互联网金融是传统金融行业与互联网相结合的新兴领域，是划时代的金融变革。文章对余额宝进行分析，发现其存在属性定位不明确、资金存管不健全、监管机制不清晰等一系列问题。因此，明确权利义务关系、规范风险管理和健全法律政策是厘清其发展困境，促进其健康发展的必由之路。    【关键词】互联网金融　法律规制　余额宝    余额宝是2013年6月13日由阿里巴巴集团支付宝上线的存款业务。用户只需将支付宝帐户内的资金转存至余额宝内，不仅能够随时用于消费、转帐、缴费等支出，而

2、且能够拿到利息，其收益甚至高于银行活期存款利息。它取消了最低门槛限制及取用期限的限制，操作简便，不限制时间，不用去柜台，只要拥有接入互联网的电脑或手机，随时可以操作。截至2014年2月14日，余额宝规模已超过4000亿元。从0到2500亿元的基金规模，余额宝仅仅用了200多天时间；而从2500亿元到4000亿元，余额宝只用了大约30天。正因为余额宝的巨大成功，财富宝、易付通等等第三方支付公司也看中了互联网金融理财这个市场，纷纷想加入其中分得一杯羹。    互联网金融的产生与发展    互联网金融是传统金融行业与互联网相结

3、合的新兴领域，是基于商品和要素自由流动、平等交换的现代市场体系。互联网“平等、开放、分享、协作”的特点使得传统金融业务参与性更强、协作度更高、透明度更大、操作更便捷、中间成本更低。互联网金融包括三种基本的企业组织形式：网络小贷公司、第三方支付公司以及金融中介公司。余额宝就是由第三方支付平台支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务。    国内学者黄震认为，互联网金融要经历三个阶段：第一个阶段互联网金融1.0时代，在这个时代里，互联网与金融初步联手，传统金融机构把互联网当作工具。第二个阶段是互联网金融2.0时代，互联网与金融

4、进一步结合，以互联网思维、互联网技术来改变金融运作模式，现在正处于这个时代的起步阶段。第三个阶段是大金融时代，不仅是互联网与金融的高度融合，也是产业和金融的融合。这样一个发展的过程之中，把传统金融和非传统金融的边界打破，形成一种新的领域，与此同时，产业和金融过去存在的隔阂也可能会被打破。    美国曾出现过互联网金融理财产品，但却好景不长。早在1999年，美国PayPal公司就推出了美国版的余额宝，将其在线支付功能与金融理财产品结合起来。美版余额宝的年收益最高曾攀升到5.56%，由此更带动投资者疯狂的追捧。PayPal公

5、司与余额宝一样，把理财产品的实际操作交给了证券公司。而为了规避风险，PayPal的基金只能投资于高质量的证券，不能做融资融券、对冲、浮动利率证券等业务。所以，2008年金融海啸来袭时，由于银行倒闭、美联储实行超低利率政策，导致美国货币市场基金收益降至0.04%，再加上管理成本和投资利率，PayPal公司最终因入不敷出甚至倒贴而关闭。实际上，只要是理财产品就会有风险，所谓的高收益只是用来吸引用户投资的一种手段。    无论中国还是外国的互联网金融理财产品，实质上都是货币基金。当货币流动性紧张时，该产品就会出现高收益，因而走

6、俏市场；货币环境一旦宽松，所有的货币基金马上就会惨淡收场。余额宝实际上是为民众开启一种新的理财观念。我们现在思考的不能停留在其是否应该出现，而是其出现后应该如何更好地加强监管、规避风险。    互联网金融存在的问题分析    互联网金融是一项新兴事物，余额宝是我国利率市场化和互联网快速发展的产物，它在本质上属于第三方支付业务与货币市场基金产品的组合创新。由于是新事物，其不完善性、不足之处也是显而易见的。    属性定位不明确。余额宝的收益何来？其实就是购买天弘基金增利宝的货币基金的收益，这在本质上就是一项投资，既然是投资

7、，就必然有风险。那么，余额宝应该定位为货币基金，即聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金。但是，余额宝所宣传的“十万元一年有四千元的收益，是活期存款的八倍”，还有“能随时消费支取”的承诺，显然模糊了银行存款和货币基金的界限。实际上，类似余额宝这类互联网金融是不具备银行那套合规机制的，当然也缺乏风险控制能力。余额宝的宣传夸大其收益，弱化其风险，是在误导购买者，使购买者完全弄不清楚其真正属性。    资金存管不健全。余额宝的开户流程非常简单快捷，基金销售过程中必需的身份证、银行开户账户等用户的

8、资料直接由支付宝提供给天弘基金。但在整个过程中，用户个人并没有在天弘基金直接开设TA账户（投资者持有某基金管理公司基金的基金账号），也不拥有独立的账户密码，阅读风险提示和进行风险承受能力测试等环节也通通省略。许多用户可能根本就没有完全理解余额宝的含义，以及货币基金市场运作的风险，就贸然的在余额宝开户，这也为将来可能出