我国上市基金业绩排名对基金经理风险调整行为影响的实证研究

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1、硕士学位论文我国上市基金业绩排名对基金经理风险调整行为影响的实证研究培养单位：金融学院专业名称：金融学作者姓名：杨莹指导教师：施慧洪副教授Astudyontheimpactofthefundrankingonthefundmanagers’risktakingbehaviorinChinaCandidate：YangYingSupervisor：A/Prof.ShiHuihongCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的成果，论文中有

2、关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本人完全同意首都经济贸易大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学

3、位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要截止2016年末最后一个交易日，我国基金市场中全部基金的当日资产净值已达91060.04亿元，与2006年同日资产净值相比，增长了十余倍,从数据上足以见我国证券投资基金行业发展之迅猛。伴随基金之间竞争的日益加剧，基金经理年中及年末业绩的排名情况备受重视，通过观察和寻找数据间的关系发现，基金经理关乎业绩的相对排名是基金盈利能力的体现，直接反映了基金经理管理基金的能力，也间接导致了基金经理之间的竞争关

4、系。许多研究者将此现象类比于锦标赛，年中锦标赛的结果会使得基金经理在下半年对所管理基金的投资组合中各投资品种的份额进行调整，从而对年末的业绩相对排名产生影响，这种影响也会最终体现在当年基金经理能够得到的年终奖数额以及下一年潜在的投资者数量等方面上。因此研究我国基金市场上是否也存在这种“锦标赛”，以及这种效应的存在形式和影响因素等问题，对投资者在基金市场中开展投资活动，以及国家层面履行监管职责等方面都有着十分重要的意义。本文选择我国2012年-2016年开放式股票型基金为研究样本，用以研究在我国基金市场上是否也存在“锦标赛”机制，即我国基金经理对下半年所做出的预期风险调整是否会受

5、到上半年业绩水平的影响。本文首先运用列联表分析法和回归分析法，对基金经理基于上半年业绩所做出的风险调整行为进行全样本研究，并逐步加入基金成立时间、基金规模等客观因素对总体情况进行更全面的解释；其次，再次运用列联表分析法与回归分析法对市场状态与基金经理风险调整行为之间的关系进行进一步考察。关键词：开放式基金；锦标赛行为；业绩排名；预期风险调整；市场状态IAbstractAtthelasttradingdayof2016,thenetassetvalueofallfundsinourcountryhavereached9.1trillionYuan,comparedtothesam

6、edayin2006,thisnumberhasincreasedbymorethan10times,thesecuritiesinvestmentfundindustryhavedevelopedrapidlyinChina.Therankingoffundperformancehasbecomethefocusofmanyinvestorsinthefundmarket,especiallythemiddleandtheendperformanceoffundmanagers.Aftercollectinghistoricaldata,Ifindthattherelativ

7、erankingofmanagedfundnotonlydirectlyreflectsthefundmanager’sability,butalsoindirectlyleadtothecompetitiverelationshipamongthefundmanagers,whichwaslikenedtothetournamentbymanyresearchers.Theresultsofthemid-yeartournamentinfundmarketwillallowfundmana